腾讯成为新股王 给投资者什么启示？

　　7月初，腾讯市值新高，成为第一大市值的股票，马化腾又一次成为首富。

　　到7月21日收盘股价564元港币，腾讯市值超过5.38万亿港币。近期腾讯投资的项目都大幅上涨，成为市场最为关注的焦点。

　　然而2018年市场可不是这么想，当时最低股价跌到250元港币，只有现在的一半不到，投资者普遍质疑公司盈利模式单一等问题。

　　有趣的是，当时风头无双的阿里当下却腹背受敌，受到投资者质疑。回想一下，2017年风光无限的腾讯，为何2018年会如此备受质疑， 而2020年又再次成为明星，如何理解投资者情绪如此大幅波动呢？

　　本人观点如下：

　　投资者决策更倾向于眼前，而忽视了长期的价值，“短视”是投资中经常会遇到的问题。在投资过程中，很多优秀的龙头公司，由于短期遇到经营困难被大家忽视，长期看很可能是性价比高的投机时机。

　　腾讯新高，“首富”易主

　　涨了就是心头好，跌了就备受质疑，腾讯还是那个腾讯。

　　2017年的大家戏称中国的TMT（腾讯，茅台）是非卖品，而从2018年夏到2019年秋，资本市场上大部分的人不看好腾讯， 互联网行业中也有许多人不看好腾讯。

　　理由有短期的，也有长期的：

　　比如游戏版号暂停了大半年，吃鸡游戏无法变现；微信的流量增长似乎见顶了；抖音吸走了腾讯的用户时长和广告收入；网友们也会说腾讯的企业文化、管理层被认为太“佛系”、没有梦想、不够“狼性”等等。而2018年，阿里才是被认为无敌的存在。

　　时过两年才发现，原来大多数人又看错了。

　　当下画风一转，腾讯投资进入收获期。当下最火的投资又变成了腾讯系。6月24日文章，阿里巴巴，已经被腾讯逼到了悬崖边上。除了腾讯之外，拼多多、京东、美团点评是电商交易服务类公司，更是阿里巴巴的直接竞争对手。文章写的也很犀利，拼多多的下沉市场在往上扩张，京东的物流、自营信用优势明显，美团本地生活服务市场份额过半，这三家公司把阿里巴巴的核心业务，团团包围。

　　经济观察报，援引 QuestMobile 的数据显示，淘系APP时长占比从17年10月的66% 下滑至2020年3月的51%，而拼多多的用户时长从17年10月的13%上升至2020 年3月的26%。

　　从行为经济学视角看

　　投资者过于关注了短期

　　非理性折现，是行为经济学的一个重要部分。

　　人们在对未来的收益评估其价值时，倾向于对较近的时期采用更低的折现率，对较远的时期采用更高的折现率。研究发现，人在做出决定的时候会考虑到时间的推移带来的不确定性，这也会导致多数人做出看似“不理智”选择。

　　在投资实践过程中，上市公司阶段性经营遇阻，在市场预期较高前提下，投资者由乐观到失望，短期的悲观的情绪传递，很容易导致非理性的行为。

　　投资者过于关注短期，会忽视上市公司长期的“美”。

　　关注性价比高的投资机会

　　几年前“无敌”的阿里，到了2020年大家态度都变了，市场投资者意识到阿里也是四面强敌。以前腾讯的用户黏性也从未被怀疑过，直到抖音的大热，然后现在大家又发现好像低估了腾讯。很多很多行业和公司都被大家“质疑过”，过几年又随着环境的变化，认知有了变化。

　　当下大家悲观的，会对股价上涨产生抑制作用。但是这里会不会存在认知的误区？观点未来会不会改变呢？

　　一旦改变就会有很大的投资机会。

　　这也就是我们寻找投资者误区的思路，大家认知偏见修正的过程，也是我们获利的过程。