吉林信托“汇融50号”困局：融资方现金流紧张，抵押物评估遭质疑

　　融资方现金流紧张、延期后曾两次发函，现在连抵押物都受到了质疑。这是吉信·汇融50号广悦化工项目收益权投资集合资金信托计划（下称“汇融50号”）正在面临的困境。

　　“找吉信要钱，准备现场维权”“有抵押物呢，不要听别人胡说。”这两种不一样的态度，一定程度上反映了当下投资者的矛盾与不安。能不能拿回本息？什么时候能拿回？项目处置到了哪个阶段？可否完全信任受托人？

　　记者了解到，目前该信托计划融资方广悦化工已是最高人民法院所公示的失信公司。2020年开年至今，其已有4条因未按时履行法律义务而被法院强制执行的记录。

　　8月3日，吉林信托相关部门负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，汇融50号逾期的原因就是此前披露的受疫情影响。

　　对于抵押物评估失真的质疑，该人士明确告诉记者，汇融50号抵押物的评估是通过正规且有资质的机构进行的。相关报道中的虚假情况是完全不存在的。“国有正规金融机构不可能做这种事儿”。

　　不过，对于抵押物价格是否公允且符合现在市场价格，该负责人也告诉记者，还得再核实。

　　融资方现金流紧张

　　汇融50号是什么样的项目呢？记者了解到，这是一款工商企业信托。

　　有业内人士告诉记者，相比其他投向，疫情对工商企业类信托直接影响较大，这体现在经济下行导致企业经营效益不佳。而工商企业类集合信托本就处于弱势。目前的情况下，信托公司对这类项目更是非常谨慎。

　　汇融50号成立于2018年3月5日，产品期限为24个月。相关资料显示，其融资主体是山东广悦化工有限公司（下称“广悦化工”）。

　　募集资金用于受让广悦化工项目（360万吨/年高硫燃料油减粘精制生产烯烃芳烃项目中的一期360万吨/年高硫燃料油减粘装置、5万吨/年硫磺回收及酸性水汽提装置、储罐区及辅助设施配套项目）的收益权。

　　还款来源是借款人自身经营收入及借款人其他现金流入。此外，在极端情况下，受托人向保证人追偿。

　　今年6月，汇融50号延期后，吉林信托在发给投资者的告知函中表示，经调查，由于受疫情及经济下滑等因素影响，融资方生产未达预期，导致现金流紧张，目前融资方及担保方均有被执行记录。

　　7月初，吉林信托再次向委托人发放告知函，表示公司近日已督促融资人及担保方履行合同，融资人表示在7月15日前将会归还部分回购价款，同时积极引进投资合作方。

　　具体来看，汇融50号初始信托规模2.6亿元，目前存续规模为2.4亿元。截至7月2日，吉林信托尚未足额收到融资人应支付的第6、7期回购溢价款，尚未收到融资人应支付的第8期回购溢价款以及第1期回购价款。

　　抵押物评估被质疑

　　在风控措施上，汇融50号相关推介材料显示，包括青岛山东路10号房产抵押；1期土地抵押（注：以上两项抵押物评估价值合计45568.52万元，按此计算，抵押率为57%）；山东翔昶物流有限公司为广悦化工的回购义务提供连带责任担保；广悦化工实际控制人夫妇为广悦化工的回购义务提供连带责任担保；青岛中银国投控股集团有限公司为广悦化工的回购义务提供连带责任担保。

　　在以往的采访中，某三方财富理财师攀攀（化名）曾告诉记者，比较普遍的情况是，当信托计划的抵押物中有房地产时，无论是信托公司还是投资者相对会比较安心。不过，现阶段以地产为质押物的项目也有一个特点，即处置起来时间不短，如果想快速变现，大概率会降价。

　　不过，上述抵押物的真实性和价值却受到了质疑。此前，有媒体接到投资者举报称，汇融50号两处抵押物评估报告均是伪造。此外，该抵押物目前价格被指“虚高”。

　　对此，吉林信托相关部门负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，汇融50号抵押物是通过正规有资质的机构进行评估。相关报道中的虚假情况是完全不存在的。“国有正规金融机构不可能做这种事儿”。

　　不过，对于抵押物目前的市场价格，该人士表示，还得再核实。

　　风险化解能力如何

　　天眼查信息显示，目前广悦化工已是最高人民法院所公示的失信公司。2020年开年至今，其已有4条因未按时履行法律义务而被法院强制执行的记录。

　　对于融资方已被列为失信被执行人和汇融50号是否已经到了抵押物处置阶段，上述吉林信托相关部门负责人表示，现在还无法回应，只能说整个项目的处置都在依法依规地进行。

　　根据吉林信托7月2日发布的告知函，其决定采取法律手段同时督促融资人采取各种手段化解风险，维护委托人的权益。

　　那么，这样的回复会让汇融50号的投资者信服吗？

　　某不愿具名的业内人士告诉记者，目前从整个行业来看，逾期的项目并不少。不过，可以看到，有时候即使是底层资产一样的项目，不同信托公司的处置方式和结果都会有所不同，这体现了受托人履行主动管理职责的能力。从这个角度看，信托公司处置资产的能力也是投资者是否对其完全信任的关键因素之一。

　　从媒体公开的报道来看，近年来，吉林信托多有信托计划逾期的情况发生，比如吉信·汇融38号中科建设特定资产收益权集合资金信托计划和吉信·汇融16号中弘矿业信托贷款集合资金信托计划。

　　此外，吉林信托先后有三任董事长落马的“事迹”亦在江湖中流传。2019年，吉林信托因公司治理机制长期严重缺失，股东会、董事会、监事会运行不规范被处以40万元罚款。

　　业绩方面，天眼查数据显示，在2015年达到历年净利润高峰5.61亿元之后，2016年-2018年，吉林信托分别实现净利润3.16亿元、2.75亿元和3.5亿元。

　　而据中建投信托博士后工作站整理，2019年吉林信托仅实现净利润1.88亿元。