理成资产吴圣涛：价值投资是一项长期事业

巴菲特有句名言：“人生就像滚雪球，最重要的事是发现湿雪和长长的山坡。”巴菲特是用滚雪球比喻通过复利的长期作用实现巨大财富的积累，如果想在股市中进行财富滚雪球，那么你所投资的企业，必须也具备长坡厚雪的标准，长坡讲的是公司的商业模式可以获得长远发展，厚雪指的是公司能够在一个较长时间段保持竞争力，进而不断地获取市场和利润。这正是理成资产CEO吴圣涛所追求的投资真谛。

3年前吴圣涛告别兴全基金来到理成资产，为的是心无旁骛的做好价值投资，在吴圣涛看来，公私募间平台的切换，变的是相对收益转为绝对收益的考核方式，不变的是“寻找有价值企业、做时间朋友”。而这个投资原则同样适用于公私募。

“寻找有价值的个股，然后坚定地中长期去持有，这就是我的盈利模式。”

这句话是吴圣涛多年的投资心得汇聚而成。看似简单，实则是大智慧。

简单来说就是，挣公司成长的钱而非市场博弈的钱。

相比一些基金经理去择时，做市场热点，他更希望把更多的精力用到个人能力圈范围内，比如选股、自上而下研究一些相对更具有发展空间的行业等。所以，在兴全基金时期，吴圣涛就极少调整基金仓位，换手率也不高，个别重仓股品种甚至一拿就是好几年。

这样的投资模式是经得起时间和收益率检验的，兴全商业模式在吴圣涛管理期间，累计回报164.45%，年化回报19.08%，在同期偏股混合型基金中排名前1/20，在第十四届金牛基金评选荣膺三年期开放式持续优胜金牛基金，多家评级机构五星评级。

吴圣涛接受采访时这样说道，“投资时间越长，越能体会到，有些投资习惯只是迎合了人一时的心性，并不能真正提升投资业绩。长期来看，投资最能沉淀下来的还是基于基本面，把握了公司的业绩成长所带来的收益。”

对于自己的投资方法，吴圣涛总结出3大核心要素，优秀的商业模式、长期的行业赛道、合理的安全边际。

优秀的商业模式：

• 必须具备技术优势、品牌门槛，或规模效应形成护城河。

• 成长性较高，三五年内能够维持20-30%的增速。

• 经过时间的推移，能与竞争对手拉开差距。

• 有创造力的管理团队、合理的股权架构、良好的企业文化

长期的行业赛道：

• 行业格局良好，集中度提升，公司可在市场化竞争中占据龙头地位

• 已形成行业壁垒

• 不会因频繁迭代而造成公司生存时间较短

• 政策支持

• 尊重周期的力量

合理的安全边际：

• 选择估值与成长性相匹配的企业

• 拒绝短期诱惑

• 对宏观环境的适时判断

• 利用进可攻退可守的可转债工具进行风险收益平滑

做好价值投资，除了选好公司，还要有良好的心态，对于选公司吴圣涛经过多年公私募历练堪称大师，在心态方面他是这么说的，”首先是心态好，不会承受不住压力，二是能更从容找到合适的策略应对市场。“

吴圣涛在践行价值投资的道路上，执着且自信，而这份信心建立在自身多年的投资管理经验与理成资产的投研平台。

作为百亿级私募，理成资产目前拥有投研人员30名，对目前重点布局的医药、先进制造、消费升级等重点行业，做到细分领域全覆盖，对被投标的具有深入的研究与把控。运用多策略把握投资收益，基于对企业基本面的中长期看好，策略上拓宽传统二级市场投资范围，通过大宗、定增、可交债等不同形式获取收益。公司主要合伙人平均从业年限超过15年，均是投研背景出身，曾任职知名公募、券商的投研部。