对话私募 | 泽堃资产赵亮：以价值投资为核心的道路会越走越宽

泽堃资产成立于2015年8月18号，是中国证券投资基金业协会观察会员，2016年登记成为私募基金管理经理，公司的投资理念是聚焦经历过时间考验的伟大公司，长期投资，价值投资。公司愿景为致力于成为市场领先，值得信赖的资产管理者。

26年证券及期货投资经历，曾任期货公司和证券公司投资部部门经理，上海外国语大学学士。长期投资A股和海外市场，善于寻找行业内具有竞争优势且具备护城河的企业，坚持深度价值挖掘并中长线投资，20多年来管理的资产长期跑赢大盘，获得超额回报。

精彩观点：

一批优秀的企业组成的投资组合，从长期来讲，它一定是战胜市场的。这个市场的绝大多数企业是平庸的，A股市场从00年开始，真正能够提供投资人长期回报的股票不会超过5%。

A股市场自2015年暴涨暴跌以后，其实中国一批优秀的企业潜移默化已经大幅上涨。茅台到现在涨了10倍，恒瑞医药至今涨了大约8倍。爱尔眼科、海天味业等核心资产都涨了5倍到10倍，其实那时牛市就已经开始了。

在投资的过程当中，我们首先关注的是企业长期的价值和长期创造自由现金流的能力。

西方市场在百年的运行过程中形成了相对完善的投资体系和对价值投资深刻的理解，所以我们在投资的时候就必须研究和观察西方。

以下为访谈全文：

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证券之星：能否简单介绍一下您的投资风格？

赵亮：我从93年开始做投资，头10年说句实话，没有形成完整的投资理念和风格，还是以主题投资、追随市场的热点为主。但10年下来虽然抓了很多市场的黑马，但是一两轮大熊市走完以后，发现成果并不尽如人意。

后来从03年开始，我就坚持走上以价值投资为核心的路。早期对价投的理解尚浅，我们会聚焦企业的财务报表，分红、PE、大的格局框架、 企业的竞争力、护城河等。但随着整个市场的演变，科技、新兴产业、互联网的崛起，我对价值投资的认知产生了非常大的变化。巴菲特曾说：“投资其实没那么复杂，就是站在巨人的肩膀上。”西方市场在百年的运行过程中形成了相对完善的投资体系和对价值投资深刻的理解，所以我们在投资的时候就必须研究和观察西方。

上个世 纪八 九十年代到本世 纪初，还是以传统产业如金融、能源为主，形成了一批大市值的上市公司，但近10年，大市值公司排在前面的几乎是清一色的科技和消费。若我们机械的去学巴菲特的投资理念，那么可能新兴的科技行业的投资机会就会错过。即便是股神也永远把自己当成了市场上的小学生，我们也必须随着整个的经济的变化去不断的去学习和反思。我们致力于寻找最优秀的企业和最伟大的企业家，他们不断在为社会创造财富的同时，兼顾了股东的利益。一旦发现，我们希望是长期甚至是超长期的投入。我们对企业核心价值的理解，结合了对企业的深入学习和时代发展的因素，我们希望能够站得更高，看得更远。同时，我很有幸通过投资让自己和所有信任我的朋友、投资人在过去的十几年里面改变了人生的进程。

第二，我们坚持组合投资。我们基本会在每一个行业里面，选一家我们认为最优秀的企业。当然非常有幸这么多年，通过这样的模式我们在每个行业里，几乎是挑到了最优秀的企业。比如说白酒、牛奶、互联网、医药、水泥行业、化工行业、机械行业，然后由这些最优秀的企业做成了一个组合的投资。我们还有一点辅助策略，我们会根据市场的变化，企业的自身运行的变化，做一些微调。比如市场情绪太高昂的时候，我们可能会减掉一点仓位。当然，我们偶尔也会犯一点错误，但是我们从来没有在市场上踩雷或者受到过市场不公平信息的信息教育，因为我们坚持静下心来去寻找最优秀的企业去做投资。

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证券之星：您是如何为基金产品做到超额收益的？