外资又有大动作！5000亿芯片股纳入指数，这些股票也被MSCI"看中"

隔夜，外资又有大动作！

8月13日凌晨，明晟公司(MSCI)公布了今年8月的季度指数评审结果，MSCI中国全流通指数新增9只个股，剔除1只。此次有四只芯片股纳入系列指数，分别是中芯国际、沪硅产业、北京君正和卓胜微，这四只股票目前市值接近5000亿元。

除此之外，邮储银行、京沪高铁、浙商银行、英科医疗、王府井、金达威等股票也被纳入。所有调整将在8月31日收盘后实施，并于9月1日正式生效。按照以往的惯例，外资会在当日习惯性地拉尾盘。那么，这次是否又是一次套利机会呢？

MSCI指数调整

据MSCI官网，明晟公司宣布了MSCI股票指数2020年8月季度指数审查的结果，包括MSCI全球标准、MSCI全球小盘指数和MSCI全球小盘指数、MSCI全球价值和增长指数、MSCI前沿市场指数、MSCI前沿市场小盘指数、MSCI全球伊斯兰指数和MSCI全球伊斯兰小盘指数，摩根士丹利资本国际泛欧和摩根士丹利资本国际欧洲指数、摩根士丹利资本国际美国股票指数、摩根士丹利资本国际美国房地产投资信托基金指数、摩根士丹利资本国际中国在岸指数和摩根士丹利资本国际中国指数。所有股票指数。所有变更将在2020年8月31日结束时实施。

按公司总市值衡量，MSCI新兴市场指数增加的三大市值最大公司是邮储银行、京沪高铁和Yandex A(俄罗斯)。

MSCI中国A股指数本次新增京沪高铁、邮储银行、卓胜微3只 A 股标的。MSCI中国全股票指数以及 MSCI 中国 A 股在岸指数的成分股名单也有所调整。

MSCI 中国 A 股在岸指数增加7只成份股，分别是浙商银行、英科医疗、沪硅产业、百润股份、中芯国际、王府井、金达威；剔除2只标的，分别是神州高铁、瑞康医药。MSCI 中国 A 股在岸小盘指数中新增2只个股，剔除13只个股。

MSCI中国全股票指数中，新增9只个股，分别是中航高科、格力地产、新宝股份、北京君正、英科医疗、沪硅产业、中芯国际、金达威、艾迪精密；剔除瑞安房地产(港股)1只股票。MSCI中国全股票小盘指数中新增1只个股，剔除19只个股。

从这些股票的走势来看，除了新近上市的中芯国际和板块表现一般的邮储银行外，其他个股的表现大多非常突出。以沪硅产业为例，年内最大涨幅接近7倍，王府井也是今年内涨幅巨大的牛股。

套利机会再现？

本次调整于8月13日凌晨公布正式结果后，将在8月31日收盘后实施，并于9月1日正式生效。

据中金公司研报，在资金流向上，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是8月31日调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。

股价影响上，受套利资金的推动，越是距离调整日早(特别是公布前)、且那些存在潜在意外(不易被预测到)或日常交易流动性偏差的个股往往股价反应越大。待结果宣布后但在正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股。但是，在调整正式实施日，虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓，但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。

招商证券表示，在美联储货币政策和海外流动性维持宽松的情况下，流入中国资本市场的外资规模可能仍会比较高，而在股债配置之间，外资可能更青睐债券。

权益市场方面，短期A股市场外资流入将有所回升，但平均水平不高，原因有三：第一，美股估值难以快速提升，难以重复前期的强劲上涨；第二，美国大选和中 美关系多变将使得风险偏好相对受抑制；第三，疫情之下基本面仍然面临不确定性。

债市方面，中 美利差或已接近顶部区域，或将回落但仍处于历史极高水平。对应的外资买债规模虽然较历史最高水平有所回落，但仍将处于较高水平。