私募证券投资基金规模突破3万亿 高端财富管理进入下半场

　　据中国证券投资基金业协会最新公布的数据，截至7月末，私募管理基金总规模为14.96万亿元，其中证券投资基金最新规模达到3.09万亿元，突破3万亿大关，较6月的2.65万亿大幅增长4416.21亿元。

　　实际上，中国整个私募行业在过去时间里规模在飞速发展，但是在构成上，投资二级市场证券类的私募基金规模长期在2.6万亿到2.7万亿徘徊。

　　在8月13日刚刚结束的雪球私募50发布会上，雪球联合创始人兼CEO李楠这样解读，“在投资者偏好权益资产的背景下，雪球用社区的方式，连接人与财富，更能让基金管理人找到合适的钱，让投资者找到认同的产品，让财富的雪球越滚越大。”

　　对于国内私募行业发展来说，景林资产董事总经理田峰认为，“从经营理念上来讲，作为资产管理公司不管是公募还是私募，我觉得持有人利益最大化是第一位的，这是公司能够长远发展的非常重要的一环。”

　　如何帮助投资者赚到钱？具体到资产管理公司，真正发挥财富管理的价值，还要从投资者本身的需求出发。

　　1.“不会选，拿不住”

　　雪球财富业务负责人栾天昊在发布会上表示，“归根结底，投资这件事情就是认知的变现，投资人和私募管理之间并不了解，因为不了解就给私募机构带来了两个巨大的挑战：

　　第一个已经买了你产品的人没办法和你一起经受波动，资金不稳定；

　　第二个是还没买的人因为他不了解你，迟迟犹豫不知道该不该买，尤其后面资产管理行业竞争越来越激烈的情况下从业机构越来越多的时候，我到底是不是要选你？这是所有私募可能都会面临的两个问题。”

　　2.投资者无法在短时间了解基金管理人的投资逻辑和投资框架

　　源乐晟资产合伙人、基金经理杨建海分享了其及团队十几年精耕投研的顺势而为，布局未来的投资框架。

　　在周期行业选择上，杨建海表示，“会先按照行业的成熟度将其分为四个阶段，首先是全面发展的快速发展的渗透率迅速提升的阶段、第二阶段是竞争加剧的阶段，第三阶段是整个行业的竞争格局正在不断优化的阶段、第四阶段是行业已经开始进入到衰退的阶段。而在过去的选股上，其和团队主要集中在第一个阶段和第三个阶段。”

　　源乐晟十几年精耕投研的沉淀，投资者显然在短时间内是很难理解其精髓所在。一旦市场发生波动，净值回撤，投资者在没有与基金管理人进行充分沟通的情况下，通常的做法是及时止损，进行赎回。投资者兑现了亏损，基金管理人也不得不进行调仓，无法将更多精力专注在更擅长的投研上。

　　3.在市场发生波动时，投资者与基金管理人在认知上往往无法达成共识。

　　青骊投资合伙人苏雪晶表示，“今年突如其来的影响，市场每次下跌恐慌的两个大的因素，一个是疫情，一个是中美关系的波动，其实都不是真正影响市场的重要因素，都是大家因为市场波动带来整个情绪上影响找的一个理由。”

　　“值得我们深思的是由这两个事件带来的一些深层次的变化。尤其是目前阶段，疫情对全世界供应链的冲击及整个供应链环节安全性的投资思考。”苏雪晶分析道，从印度、南非和澳大利亚等分别代表的处在不同供应链资源的主要国家来看，这些国家的整体情况目前并不是很好。

　　从这些领域与中国未来的上游投资及长远思路下供应链安全对整体产业链安全保障性来说，都蕴藏着非常多的投资机会。另一点是秋冬季节的防护或是重要的点也同样会短期影响市场，中国未来在此方面的有序管控对全球经济也会起到积极的带动作用。

　　4.不成熟的投资人往往会更加收益率，但实际上对于基金管理人来讲，收益率实际上投资逻辑和目标的结果。

　　希瓦资产合伙人，投资经理朱志伟也在私募50发布会现场表达了类似看法，认为与投资者进行充分的沟通很有必要，“公司梁宏总，经常会在雪球上发表一些帖子，跟投资者有很多的互动，一直到现在都有保持他的习惯。”

　　朱志伟介绍，“投资经理更多之后，在整个公司里面会有不同的声音出来，这样我们整个的投资决策会更加的理性。前面我想把我们投资的理念、框架还有策略结合起来最后给出一个我们自己给自己的投资目标，这个投资目标肯定不是一个收益率，但是我们给出这个目标对我们自己的投资其实有一个很好的指引，因为一个好的投资目标决定了你自己怎么样规范你的投资行为，你会去选择什么样的股票，什么样的特性，你是应该把它放在什么组合里面，应该投资多大的比例，这是非常关键的。”

　　私募集体拥抱新兴社区的

　　中间化、线上化服务

　　在传统私募销售模式下，信息壁垒高、缺乏直接沟通的渠道，投资者与基金管理人彼此不了解，资金也不稳定。栾天昊认为，“如何在销售环节真正做好资产和投资人的匹配，以及在怎么做好服务，利用好已有的线下方式和新兴的去中间化方式服务好不同层级的客户，我们认为这是未来私募行业比较核心要发展的关键的问题。”

　　李楠介绍道，“通过社区的方式可以更好更精准的实现资金端的连接和匹配，让投资者持有时间越长，投资者赚钱了，通过购买好的财富管理产品，实现财富管理的可能性变的更强。”

　　据了解，首批雪球“私募50”成员包括景林资产、重阳投资、源乐晟资产、青骊投资、少薮派投资、希瓦资产、拾贝投资、聚鸣投资、泓澄投资、沣京资本、望正资产、于翼资产、泰旸资产13家私募机构。

　　雪球将根据不同优质私募的特点和理念，帮助私募基金管理人打造专属社区空间和页面，并为其配备专属经纪人，帮助私募管理人在雪球社区内搭建个性化内容体系，有针对性的围绕其投资哲学、策略理念、过往业绩和团队特点等多个方面树立私募机构真实立体的形象，实现全网知名度提升。

　　对于去中心化，通过线上社区连接产生的价值，源乐晟杨建海也表示非常期待，“雪球集聚了很多对于股票投资非常有兴趣而且又有很强的研究能力的这么一批用户，我们也非常希望大家通过雪球这样一个平台能够更好的认识我们源乐晟，过去十几年的时间里边是用了一个怎样的方法，我们的投资框架和体系是怎样的，我们也可以更好的跟大家互动交流，增进对我们的理解。”

　　泰旸资产渠道总监华翰楠也表达了类似的期待，“线上的一些文化的梳理或者是粉丝经济的梳理其实是比较好的，它能够给人提供一个比较好的投资理念的见证的过程，可以把你的风格，把你身上的标签给明确的带出来，我们去评价网红你会知道他有哪几点是你喜欢的，这个标签是什么样子的，这个未来来说可能会成为一个潮流，会更容易让普通投资人，或者让更多的人群接触到你，知道你是怎么样一家公司，在品牌文化的宣传上能够起到很好的带动作用。”

　　“另外能够帮大家做更多的关于投资者教育相关的一些工作，包括整体的理念性的疏导的一些工作。”

　　关于线上化品牌的探索，沣京资本基金经理吴悦风分享了过去半年来在这一方面的心得。“给我最大的感触就是最近这半年我们通过线上尤其是线上路演和一些新渠道这边接受我们这些客户的平均年龄，比我们以前在传统渠道，无论是券商还是银行渠道的平均年龄年轻5岁以上，线上化最大的价值并不是他的便利性，而是年轻人相对来说更愿意接受这个渠道，这是很大的价值。”

　　吴悦风补充道，“从一个传统机构出来是很注重合规的，我基本上不谈个股的，尤其是A股，但全网有一百万粉丝，公开场合不提个股的，为什么大家会喜欢？你会发现你在市场谈逻辑的时候，会有那么一小批人，年轻的那批人他会说我觉得你这个逻辑挺有意思的。

　　重阳投资市场总监王小军也表示，“私募基金要做的长远，需要不忘初心，放眼长远。不忘初心指的是一定得有清晰的投资理念，投资理念要恒定不变；在公司、投资、市场，公司层面的各种决策、战略方向一定得看得长远，这样才能更好地体现自己的投资理念；第三个就是市场层面，一定要引导客户跟着我们做长期投资，这种引导一开始很难，但是坚持做，长期效果会非常好。”

　　随着新中产逐渐成为高端财富管理客群主力军，相比上一代投资者更加成熟，也更倾向于自主决策，也更乐于倾听基金管理人的投资逻辑。而对于基金管理人来说，经常与年轻人的投资者交流理念、逻辑，也有助于增进基金管理人对宏观、行业的看法，也更容易获取知己型资金，真正实现与知己共赢。

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