2020年7月下半月普益标准·集合资金信托产品评价体系?

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。

“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。

一、集合资金信托产品评价背景

近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。

在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。

中国信托业协会数据显示，截至2020年1季度末，单一资金信托规模为7.68万亿，占比35.99%，较2019年4季度末降低了1.11个百分点；集合资金信托规模为10.02万亿元，占比46.99%，较2019年4季度末提高了1.07个百分点；管理财产信托规模为3.63万亿元，占比17.01%，与2019年4季度末规模和占比基本持平。单一资金信托规模占比在2010年2季度曾达到83.27%的历史高位，之后持续下降，从原有的“一家独大”到目前显著低于集合信托，信托业务的资金来源结构得到了显著优化。

图1 2016—2020Q1信托资产按资金来源的规模及其占比

二、集合资金信托产品评价体系介绍

（一）评价目的

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。

“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。

（二）评价对象

“普益标准·集合资金信托产品评价体系”对市场上新发行的固定收益类集合资金信托产品进行评价，从资金投向上，包括投向基础产业、房地产、工商企业、金融机构的集合产品，不评价投向证券市场的信托产品。

（三）评价的基础与方法

“普益标准·集合资金信托产品评价体系”立足于委托人/投资者角度，对集合资金信托产品进行评价，通过提供客观、公正、全面的评价结果，以服务于市场主体各方的需求。

本评价体系的评价对象为固定收益类的集合资金信托，即投向基础产业、工商企业、房地产、金融机构的信托产品，不包括投向证券投资的信托。

集合资金信托产品的评价涵盖两大维度——产品发行机构和信托产品，评价权重各占50%。产品发行机构维度的评价主要集中于四个方面：公司实力、资产管理能力、受托人声誉、历史产品表现；在信托产品维度，评价体系主要聚焦四个方面：产品收益、产品期限、产品投向及风控措施、交易对手等。

具体如下：

（四）评价结果展示

根据上述方法，我们定期对市场新发行的产品进行评价。每期我们对排名前靠前的产品的综合总得分进行展示，更多的星级产品将以附件的形式进行展示。

三、2020年7月下半月星级产品评价结果

7月下半月，有54家信托公司合计发行了731款固定收益类的集合资金信托产品。从普益标准·集合资金信托产品评价体系的评价结果来看，731只产品得分的平均值为54.83，较7月上半月降低了0.87分；中位数为56.00分，较7月上半月降低了0.08分。7月下半月新发产品中，平均值和中位数均下降，说明产品得分整体有所下降。

从评价结果来看，7月下半月参评的731款产品中，五星级产品有70只，平均分为76.85分；四星级产品有75只，平均分为69.39分。

获评为五星级的70只产品涉及4家信托公司，包括光大信托、五矿信托、中航信托和中信信托。

获评为四星级的75只产品涉及9家信托公司，包括百瑞信托、渤海信托、光大信托、昆仑信托、外贸信托、五矿信托、中航信托、中信信托和重庆信托，其中光大信托、重庆信托、中航信托、外贸信托和五矿信托入围产品数量位列前五。

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（责任编辑：张洋 HN080）