郭树清：引导理财信托保险等资金入市

　　作为一个长期的增量资金，养老基金在我国资本市场的比重有望得到较大的提升。8月16日，央行党委书记、银保监会主席郭树清在《求是》刊文指出，加快金融供给侧结构性改革。不断完善资本市场基础制度，引导理财、信托、保险等为资本市场增加长期稳定资金。加快养老保险第二和第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析认为，郭树清主席所讲的观点，简单来说就是如何为资本市场提供长期的资金来源。这里他主要讲到了两个来源：一是来自于金融机构的理财产品或资管产品。二是私人养老金储备，也就是第二支柱的企业年金和职业年金，再加上第三支柱的个人养老金产品，二三支柱合起来叫做私人养老金，这应该是资本市场最重要的长期资金来源。

　　事实上，近年来我国成立了不少的养老基金，但是，相对于国外而言，我国的养老基金在资本市场上的占比并不高。根据相关资料，世界经合组织国家养老金配置的权益资产，平均占比达到24.4%。在股票投资比例最高的是波兰，达到85.2%；挪威养老金权益类资产投资比例超过60%，瑞典为46%，澳大利亚、立陶宛和比利时对权益类资产的配置比例也在40%以上。

　　众所周知，省级政府是养老保险基金委托投资的归集者，省级统筹的实现无疑有助于资金归集。按照人社部统一部署，在2020年底之前，职工基本养老保险省级统筹和国资划转充实社保基金两项工作必须完成，为养老保险全国统筹打好基础。由此可见，2020年底是一个重要的时间节点，它要求在2020年底前全面实现职工基本养老保险省级统筹，并全面完成国资划转充实社保基金的工作。这将为2021年开始切换至“全国统筹”奠定重要的制度基础和物质准备。

　　此外，郭树清还表示，“为遏制衰退，经济活动急剧收缩时，金融活动反而必须扩大。原来的调控目标是广义货币与社会融资规模增速略高于名义GDP增速，今年上半年高出10多个百分点。预计今年总体杠杆率和分部门杠杆率都会出现较大反弹，金融机构的坏账可能大幅增加。”郭树清称，2019年银行业新形成2.7万亿元不良贷款，出现疫情“黑天鹅”后，资产质量加倍劣变不可避免。由于金融财务反应存在时滞，目前的资产分类尚未准确反映真实风险，银行即期账面利润具有较大虚增成分，这种情况不会持久，不良资产将陆续暴露。

　　当前，国际上许多国家特别是最发达国家，采取了强刺激做法。短期看，这一做法有利于稳定经济与金融，但是中长期效果则存在很大不确定性。郭树清称，在以美元为主导的国际货币体系中，当前美国这种前所未有的无限量化宽松政策，实际上也消耗着美元的信用，侵蚀着全球金融稳定的基础，会产生难以想象的负面影响。新兴经济体可能面临输入型通胀、外币资产缩水、汇率和资本市场震荡等多重压力。更严重的是，世界可能再次走到全球金融危机的边缘。