陆宝投资：量化选股与深度基本面结合，只选市场优等生与特长生

首届华西证券“金华彩杯”私募实盘大赛由华西证券股份有限公司主办，中国民生银行提供特别支持，华夏基金、华西期货、私募排排网协办，新财富提供全方位媒体支持。大赛已于2020年3月26日正式启动，赛期持续一年，期间可持续报名参赛。

本次大赛是华西证券强势推出的一项全国性大型私募实盘比赛，大赛以“向阳而生，华彩赋能”为主题。为给予有潜力的私募基金管理人以支持及激励，大赛还将视参赛机构情况设置并颁发“最佳新锐私募基金”、“最具潜力私募基金”、“最佳量化投资经理”、“最佳价值投资经理”、“精英量化私募奖”等。

陆宝投资作为参赛私募之一，在实盘大赛中业绩表现出色。虽有近3000只参赛产品的激烈角逐，“陆宝伽缘点金证券投资私募基金”在7月份依旧取得衍生品大规模组第四名的好成绩。

陆宝投资成立于2013年，公司成立至今已有7年时间，目前拥有3位投资经理，8名研究员，管理规模在20亿左右。公司擅长宏观和策略研究，在股票、商品、外汇、债券等多类别大类资产配置上极具经验。公司还打造了一套独创的量化价值投资系统，其中包含了20多个大的模块，800多个细分项。这套投研系统从全市场量化选股开始，到模块化研究，到三级股票池的长期维护，再到组合的构建，优化和风控均有涵盖。陆宝笑称自己是私募界的“袁隆平”， 产品组合所持有的个股都是优中选优，不断的精选“杂交”而来，才保证了足够的阿尔法，实现“跌时不跌，涨能大涨”。

从国泰君安同事到私募创业七年，风格搭配互补应对市场轮动

单打独斗已经难以做大做强，在如今的时代，做投资需要组建团队，谋定而后动。这不仅关系到私募能否做大做强，也决定了私募能否走得长久。

对于私募来说，顺利度过第一个五年就已经成功了一半。根据私募排排网组合大师数据，虽然陆宝投资成立七年以来既经历了2015年的股灾与熔断，又遭遇2018年的大熊市，但是公司成立以来年化收益15.97 %，最大回撤仅为12.12%，真正意义上给投资人创造了稳稳的幸福。

平稳增长的背后是团队的悉心付出与努力。对于多数私募来说，是先有公司，再搭建投研体系，陆宝投资则刚好与之相反。公司先有投研体系，后设立公司来承载这一套投研体系。陆宝投资的研究员和投资经理均为内部培养，且有一套成熟的培养和选拔体系，以保证体系不变形，且会坚持越久越醇厚。

专业专注，有一贯且完善成熟的投资理念和体系是开启私募之路的必修课。由于市场风格的不断切换，单一策略与单一风格虽然可能会在某一年获得业绩暴涨，但是在市场风格与自己偏好差异较大的年份则很难获得超额收益，所以风格不同的投资经理混搭配合，对私募来说也是至关重要。

陆宝投资目前一共有两位核心投资经理，一套投资方法，两种投资策略，呈现两种鲜明的投资风格。王成擅长“既能把握大机会，又能规避大风险，还擅长选牛股”，刘红女士擅长“熊市不跌，牛市大涨”。

作为公司的核心投资经理，王成与刘红两位创始人在成立陆宝前，均从业于国泰君安证券。王成历任国泰君安首席策略分析师，中小盘团队负责人，多次荣获新财富明星分析师荣誉。刘红女士于1996年加入国泰君安，历任分析师、部门总监、资管部副总经理等职位。

两位券商老将除了共同担任公司核心投资经理外，又各司其职。目前王成担任公司的研究总监，负责研究条线的统筹培训工作，研究员按照行业分配股票池覆盖。刘红女士担任投资总监和公司的总裁，负责公司投资条线的管理工作。

量化选股与深度基本面研究结合，顺风逆风均能翱翔

陆宝投资的产品有一个非常大的特色，就是稳中有升，不断新高。两位投资经理拥有20年左右投资经验，形成了成熟的投资风格，尤其对50-800亿这个区间的个股有越来越深刻的理解。

比如今年上半年的沪深两市涨幅第一的十倍个股英科医疗。陆宝投资在2019年年中就开始对其研究、调研、建仓。在陆宝投资做英科医疗的深度研究写报告的时候，市面上都极少出现英科医疗的卖方报告。所以半年涨10倍的这条“大鱼”(英科医疗)，陆宝投资也是从头吃到了尾。陆宝对于一切外部的报告均只参考，不直接采用，所有的投资决策均来自于公司团队按照陆宝投研准则撰写的报告，目前陆宝对于个股的深度报告已经超过600篇。

稳中有升，不断新高，与陆宝投资“量化选股+深度基本面研究+组合配置”的投资方法密不可分。在此投资方法下，首先通过估值、成长、动量、质地四个维度的量化多因子模型在3000多只中小盘股(市值位于50亿-800亿)里精选股票300余只。其次，对300余只股票进行深度研究评级打分，总结核心投资逻辑。再次，根据投资经理的认知能力，能力圈精选出投资机会最大的25-40只股票构建组合。最后根据金融工程技术进行组合优化，通过分散权重配比来保持组合的稳健和低回撤。

投资经理并不刻意选择行业配置，自下而上的选股和分散配置，形成了两个不同类型的鲜明投资风格，王成总擅长成长股，形成了中小盘成长的风格;刘红总擅长价值均衡配置，形成了中小盘精选价值的风格。

风格稳定的另外一个特点就是，当市场逆风的时候，产品表现相对稳定，能够锁住收益，在市场顺风的时候，把该抓的收益尽量的抓住。产品不断的创新高，给客户创造真真切切的到手收益。

视风控为公司生命线，回撤控制全市场名列前茅

陆宝的投资风格一贯稳健，在历次市场震荡中取得的成绩是有目共睹，产品从成立至今回撤控制在全市场名列前茅。

陆宝拥有非常完善的风险管理制度，并且陆宝投资的风险管理体系不仅完全落实在制度上，也融于公司的管理文化之中。2015年股灾的整个过程中，公司产品回撤9.5%，没有超过10%。2016年熔断、2018年市场持续承压，净值回撤都在3%左右，基本未受到影响。

陆宝投资把风险管理提到最高的位置，甚至认为风险管理是投资唯一重要的事情。陆宝的风险管理体系和原则都必须与其相应的投资模式为根基，融入在其模式和流程的全方位之中。

针对系统风险的管理，陆宝投资主要依靠大类资产配置策略来做前端控制，通过对冲来做后期管理监控。对于非系统风险，比如对于某标的股票，如果因为基本面变化导致跌破某一价格或者跌幅到了某一程度，陆宝会启动风险委员会议，通过分析公司的基本面的情况判断是否是基本面的风险，然后制定处理预案，严格执行。

陆宝的主观多头策略，还采取了数理化的最佳数量原则，公司管理的产品持仓组合普遍在25-40只左右，单一行业的持仓一般不得超过30%，通过分散持股，大幅降低了风险的集中度。严守风险控制底线，让陆宝成立至今均没有出现过被动清盘产品，A股产品也是不断创历史新高，在此过程中公司也是吸引了不少客户多年以来对陆宝投资的信任与追随。

结语：

陆宝成立七年以来，团队主要时间和精力都花在打造和提升投研实力上。对一家基金管理人来说，投研实力是毋庸置疑是长板。但也正因为陆宝投资的两位创始人均是专业金融机构出身，聚焦投研“内功”修炼的同时忽略了品牌营销与推广。但是投资到最后，其实拼的是综合能力，厚积薄发的陆宝投资更是深有感触。

目前陆宝投资在管产品25只，规模在20亿左右。陆宝的选股标准是希望找到这个市场的优等生和特长生，然后在自己可以识别的阶段陪伴他们成长，收获价值。

展望后市，陆宝投资认为在疫情过后，下半年中国经济仍然会持续复苏，市场估值也仍然在合理范围之内，流动性也持续充裕，在这种情况下，市场不具备疯牛的基础，也很难出现大跌，非常适合精选股票。

据悉，华西证券“金华彩杯”私募实盘大赛将从2020年3月26日持续至2021年3月25日，期间均可报名参赛，2021年5月左右还将举行私募大赛颁奖典礼。

文中观点仅代表受访私募，不代表其他任何机构，不具有任何指导意义，对投资者亦不构成任何操作建议。