A股上市公司突破4000家 退市制度不断完善

本周（9月14日至9月19日）对于A股市场而言是历史性的一周——Wind资讯统计显示，截至9月15日，A股上市公司总数量达4015家，上市股票总数达4094只，总股本72542.62亿股，流通股本62968.22亿股、总市值超过79万亿元。这是A股历史上上市公司数量首次突破4000家大关。

从1990年12月首批上市的“老八股”一路走来，沪深两市上市公司数量、总市值、股票发行数量连续创出新高。截至9月14日，沪深两市上市公司总市值已经达到79.53万亿元，相比1990年12月“老八股”23.82亿元的总市值增长了数万倍。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，伴随着资本市场改革提速，IPO发行常态化将为投资者提供更多、更好的投资标的。在注册制下，高科技企业的直接融资规模会增加。今年上市的企业主要集中在科创板、创业板，都属于高精尖企业。这也是为了适应经济转型的要求，提高新经济企业在市值中的占比。

从行业看，机械设备、医疗保健、化学品三大行业上市公司数量最多，均超过300家，电子、计算机、电力及新能源设备行业内上市公司数量均超过200家。其余超过100家上市公司的行业有10个，分别是汽车（189家）、金属材料（178家）、传媒互联网（149家）、房地产（136家）、建筑工程（131家）、交通运输（129家）、商业贸易（119家）、公用事业（103家）、食品饮料（101家）、电信业务（101家）等。保险行业、检测行业、建筑产品行业等3个行业成为上市公司数量最少的行业，仅分别有7家、12家、27家上市公司。

从IPO募资额看，2017年A股新股上市数量为历史新高，当年共计发行了438只新股。2020年、2010年以及2012年的募资额都处于较高水平，而2006年、2014年受到多重因素影响，IPO募资额出现明显回落。从具体个案看，农业银行、中国石油、中国神华IPO募资额均突破600亿元，位列前三，分别募资685.29亿元、668.00亿元、665.82亿元。

这么多上市公司，质量如何？目前，A股基本全覆盖国内各个行业的领军企业，优秀公司质量不断增加，1000亿元市值军团也稳步扩大。2001年8月8日，中国石化上市成了A股市场第一家1000亿元市值的上市公司，截至2020年9月4日收盘，A股1000亿元市值公司已达118家。其中，贵州茅台、工商银行、中国平安、建设银行、农业银行和中国人寿市值更是超过1万亿元。

虽然1万亿元市值的企业大多是传统行业，但1000亿元市值的企业中，生物医药、计算机等高新技术产业占比也是相当之高，总计有35家此类行业的上市公司市值超过1000亿元。尤其是随着科创板开市一年来，截至9月14日，在科创板IPO的企业数量已达150家，更有京东数科、蚂蚁集团、光云科技、傲基科技等一批互联网企业拟在科创板上市。

“要提高和保持住上市公司质量，信息披露监管要跟上。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，IPO扩容后，IPO监管要后置。从上市审核，变为上市后对信息披露真实性的持续监管。市场的归市场，监管的归监管。不要受到市场价格因素的干扰，也不要受投资人情绪的干扰，持续维护市场信息对称，防控风险并打击内幕交易和股价操纵。只有监管倒逼，发挥市场优胜劣汰，提高市场资源优化配置效率，才能让上市公司自觉提高信息质量。总之，提高上市公司质量，在监管层面是提高上市公司信息披露的质量。但对上市公司本身经营质量来说，经营要看上市公司本身行业和自身能力。

与新股发行市场的火热相比，A股退市企业数量始终不高。从2001年出现首家退市公司至今，20年间，A股共产生了77家真正意义上的退市公司（业绩连续亏损或重大违规行为），占上市公司总数量的比例很低，与成熟资本市场退市公司占比的数据还有不小差距。

过去，上市公司退市难是A股市场的一大“顽疾”。这种近乎“有进无出”的状态使ST股票经常被爆炒，也造成很多业绩不佳的“戴帽”公司被追捧，制约着股市的优胜劣汰。设立科创板、创业板改革提速并试点注册制后，上市公司退市逐步常态化。中国上市公司协会统计显示，今年以来，A股已有28家企业退市，包括15家强制退市和13家重组退市。

盘和林认为，随着退市制度的不断完善和严格落实，未来A股的退市必然呈现常态化态势，但目前退市常态化依然在推进中，一部分原因是制度化配套还在跟进中，制度要解决的不仅是退市问题，还有上市公司一旦出现退市，投资人诉讼赔偿问题、责任追究问题。上市公司退市绝不是为了减少上市公司数量，退市是要让资本市场优胜劣汰、新陈代谢。