单月劲赚1600亿，股市与险资相爱相杀封喉2020

 

　　近日江湖流出一组交流数据：

　　前7个月保险行业的利润之和，2989亿，同比增幅达20%。

　　一个月前的半年报业绩，保险业利润2250亿元，增幅仅4个百分点。

　　一个月劲增739亿元，7月以一己之力几乎带动了全年业绩，一扫2020年之悲靡。

　　遥想2019年中国保险业之风光靓丽，一片火红。即便在GDP放缓的暮色中，依旧保持了两位数的增幅，利润方面更是大放异彩。尤其是龙头险企动辄100%以上的利润增幅，更是渲染了这一点。

　　岂料2020画风反转，一场大疫扑面而来，保费接连下滑、利润情况亦是如此。巨头半年报，则先后出现大幅负增长。

　　行至7月，画风再转，利润情况犹如7月保险股的利好，一根直线向上。原因几许？

　　1

　　-Insurance Today-

　　是承保端的异动？

　　保费数据的回暖，是一重利好，但非主要原因。前半年保费增速缓慢恢复中，尤其是寿险几乎陷于负增长中，规模保费更是到7月仍未实现正增长，-0.08个百分点。

　　尤其是第一季度，保费承压、下滑是疫情下的行业热词；尤其是之前各色内部交流数据：银保新单断崖式下滑、个险新单大幅下滑不时传出。

　　相比2019年的15.9%增速，今年第一季度原保险1.67万亿，同比增长2.3%，增幅下降13.6个百分点。其中，财产险增幅下降7.7个百分点，人身险情况更为严峻，增幅下降15.2个百分点。

　　再看财险当家险种——车险几乎陷进泥淖，缓慢增长中一度负增长，直至7月份方才增至4个百分点。值得关注的是，保费规模的回升，反而拉低了车险的承保利润。

　　2020年前6个月，车险以4082亿元保费实现了承保利润150亿元；7月，增加了681亿元车险保费后，承保利润则变成148亿元，少了2亿。与此同时，产险公司的承保利润同比减少12亿元，下降31%。

　　整体看，今年前7月原保费收入30062亿元，同比增长7个百分点。其中，产险公司8301亿元，同比增长8%；人身险公司21761亿元，同比增长6.6%。

　　人身险公司未计入合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费5061亿元，则同比下降了21个百分点。总体看，保费平稳，未有异动者。

　　2

　　-Insurance Today-

　　是投资端的暴动？

　　承保与投资，保险经营的两条腿。承保端未有异动的背后，则是投资端在7月的异彩大放。

　　资金运用余额相差无几的情况下，7月之投资收益相比6月的业绩，多收了1604亿元。单月投资收益占前七月的23个百分点，一举将2.71%收益率拉升至3.51个百分点。

　　期间的最大赢家无疑是与A股息息相关的基金和股票类产品，收益率超越7个百分点，以不足14个百分点的资金运用占比贡献了近30%的投资收益。环比6月，这两大权益类产品赚了900多亿元。特别是股票类产品，7月相比6月多赚了670亿元。

　　春江水暖鸭先知，或许受益于这样的红7月，此前连续遭遇保费利润负增长的上市险企先后开启了一轮气贯长虹的A股走势。

　　万亿级的国寿更是领涨保险股，市值迅猛增长，几乎翻番。7月1日的国寿A股市值7691亿元，行至八月中旬一度冲击1.4万亿市值，期间屡屡上演涨停大戏。

　　这两年和中国人寿操作风格近似的新华保险，也成为了仅次于国寿的高涨幅者，多次涨停。

　　保险股的集体暴动，引发资本市场关注，各色流言蜚语遍传。追寻原因，除了行业皆知的背景，即资本市场对中国保险业未来的看好以外，老龄化社会的到来、大健康产业的崛起，无一不预示着保险业的光鲜未来。

　　相对2019年的那一轮上涨，保险股大增的逻辑当是7月投资收益的风光吧。

　　3

　　-Insurance Today-

　　A股，保险2020年的一抹业绩底色

　　保险资金与资本市场爱恨情仇皆有之，成也A股，败也A股。丰收大年中，总伴有牛市呓语；险企年度败局中，也能寻到其暗影，大哥小弟概莫能外。

　　从1995年《保险法》禁止入市到1999年允许间接入市，从2005年直接入市“破冰”到近年来不断提升股市投资比例，险资入市经历了从无到有、由少到多的多轮政策调整，始终是保险资金投资收益率的决定性力量之一。

　　即便在投资渠道大放行、日益强调多元化投资、投资结构的今日，股市对险资之投资收益率依旧有着举足轻重的作用。

　　作为市场上最大的“钱袋子”，保险资金几乎有着决定市场走势的力量，以压舱石、稳定器著称。历次股灾中，亦不断呼吁险资救市，但险资也多次折戟其间。无论是牛市风光，还是熊市氤氲，A股不仅影响着险资的收益，也在一定程度上改变了行业的命运。近年来，保险的风风雨雨，A股乃发源地。

　　莽撞与茫然间，行业交了一笔沉重的学费。

　　所幸，伴随科创板的落地、股市的起起伏伏，引导保险资产管理机构发挥长期资金管理优势的监管导向下，放宽行业限制和提高权益类资产比例等鼓励举措迭出，如《组合类保险资产管理产品实施细则》《债权投资计划实施细则》和《股权投资计划实施细则》等等，皆在引导着更大体量的保险资金进入资本市场。

　　行进二十余载，险资与股市的故事还在继续，今年将更多。

本文首发于微信公众号：今日保。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。