后疫情时代 海外资管机构以多元化与价值投资破局

9月26日，由全球财富管理论坛组委会、上海市金融工作局、上海市静安区人民政府主办的“全球财富管理论坛上海峰会·苏河湾”（以下简称“论坛”）在上海静安区正式开幕。论坛上，瑞银集团董事长Axel Weber、东方汇理全球机构和企业客户主管Jean-Jacques Barberis、标准人寿安本集团主席范智廉爵士、野村证券副总裁饭山俊康、罗素投资全球主席兼首席执行官Michelle Seitz五位资管行业领军者，以云访谈的方式，畅谈海外资管行业的挑战与机遇。

新冠肺炎疫情叠加低利率环境另资产管理公司效率面临挑战，但海外领先机构正从多边合作与ESG（环境、社会和公司治理）投资中寻得柳暗花明。

挑战

Jean-Jacques Barberis认为，大型资产管理公司目前面临三项挑战：

第一是机构的总体效率。目前，资管行业的利润维持在30%左右，这与其他行业相比相对可观。然而，全球低利率环境仍为资管机构带来挑战；新型资产管理公司的崛起也给行业收入带来了压力，提升了人力成本，从而可能影响行业效率。

第二是为客户带去的价值。利率下行时代，如何为客户创造长期而稳定的回报是一项巨大的挑战。此外，已有业内声音认为，通货膨胀在某个时间点会卷土重来。在投资回报率很低的市场要如何开展业务，是否还有价值？值得考虑

第三是资产管理公司经营活动能对当地社会带来的影响。“我们要做的是设计新的解决方案，来适应不同国家和人口的需求。当下，有关ESG的讨论随处可见。未来行业对环保率的要求将不仅是达到50%或60%，而是确保能达到100%。我们认为所有行业都将被这一趋势所重塑。未来会有越来越多的散户投资者和机构客户问我们：‘我的投资对环境有什么影响？对我所处的社会有什么影响？’在这方面，资管机构要能为客户提供价值。” Jean-Jacques Barberis介绍。

Axel Weber指出，疫情会大大增加坏账的比例，增加银行贷款成本以及银行的准备金成本。这对于资管公司而言并非是好消息。对金融服务的重新定价，以及未来银行间的整合将成为不可避免的事实，这可能带来风险，对于资本市场也是一种挑战。在这种情况下，银行必须要有清晰的战略，更关注自己的优势，采取更多样化的商业模式，持续创新，为客户提供专业的建议，引导客户进入国际金融市场进行投资，才可能走出困局。

“ 政策制定者应加强与行业的对话，制定有效的创新发展框架。在全球经济、金融领域，可以通过G20等多边渠道来加强沟通，以帮助全球经济快速走出危机。” Axel Weber强调。

范智廉爵士则认为，应对流行病、人口负增长、国家与国家之间经济发展不均衡等挑战，在国际合作框架与资源配置等方面都需要进行全球合作。

“我们需要全球的资产管理者参与进来，为基础设施提供资金，创造新的资产类别，提供可持续和具有吸引力的回报。” 范智廉爵士表示，“同时，我们要加强全球供应链的适应能力，提高我们在财务方面的应变能力，以此削减无法预料的风险造成的冲击。”

机遇

谈到资管行业可能面临的新机遇，数据化、多元化与ESG成为关键词。

在老龄化程度越来越高的情况下，日本社会目前面临一个很严重的问题，即人们没有足够的金融资产来维持一个较好的晚年。为了解决这一问题，无论是政府还是私营部，都在积极的促成一种转化：从被动的储蓄到积极投资的转化。

以日本为鉴，饭山俊康希望中国能够更早地培养起这种转化意识。从资产管理公司的角度来看，他认为，要想提高在低息、零息环境下的投资回报，我们除了要关注传统的市场，还要关注非公开的市场，例如创业企业、私募债券等等。“中国现在比较审慎的做法，就是个人金融资产越早开始投资就越好，而做这类投资的前提条件就是不要太受到短期市场波动的影响。因此，机构应帮助客户建立一个非常长期的、国际的、多元化的投资组合。” 饭山俊康解释道。

Michelle Seitz认为，未来三年，随着客户偏好从绩效基准转向成果解决方案，客户想找到一些合作伙伴，带来更多定制化、创新化产品，目前，随着最近金融挑战、经济挑战增加，多数公司逐渐聚焦于其核心业务，外包解决方案的需求在不断增加，对于资产管理机构而言，这块业务会大幅度增长。专业的资产管理机构能够帮助这类机构向客户提供针对性的专户管理方案，满足他们的具体需求，实现资源配置上的优化。

此外，Michelle Seitz相信ESG因素对于长期投资业绩至关重要，并且很多大企业都已经意识到这一点，出版定期的可持续性报告，并推出一些措施来解决核心的ESG问题。这将成为资管机构重点布局的领域。

“这次疫情也证明了高质量的数据能够帮助我们做出正确的政策选择，加强政策的沟通。”范智廉爵士表示，“这就意味着我们要建立可信的数据收集和使用机制，在全球范围内共享数据。正当的数据是最有价值的工具，错误的信息传播则是最大的威胁。为了解决这个问题，收集数据的方式必须是透明的、值得信赖的；金融业务模型要建立在数据完整性以及透明性的基础上，从而保护金融系统免受金融犯罪和资源分配不当带来的影响。这已经成为了国际合作的责任。”

Axel Weber则提出：“跨国企业在金融市场中非常有经验。如果跨国公司能够更多加入中国市场，和本地金融机构同台竞技，将能促进中国金融市场进一步发展、提升标准；同时，将使本地资管行业越来越有竞争力。”