方信财富：每周看市09.29

过去10年国庆假期后5个交易日上涨次数显著高于国庆假期前

历史数据并不能代表未来，但是总有借鉴意义，多多少少反映出投资者在长假前后的群体投资倾向。那么，对于目前的行情到底是持股还是持币?这完全取决于投资者自身的投资目的，不能一概而论。仅就回避长假停盘期间的短线不确定性风险来说，保留现金仓位有可取之处，然而长假期间不光有利空风险可能还会有利好出现，如果把时间拉长，利好利空大概各占一半，回避了利空也会踏空了利好，因此从长期投资角度来看没有必要讨论这个问题，用长假持股还是持币的例子是为了引出主观择时交易能否长期增加收益的灵魂拷问，笔者的认为：作用很小，时间越久效果越不明显!

择时波段交易的理想很丰满，现实却骨感!如下图所示:

根据上交所数据统计，在2016年1月至2019年6月期间，沪深300全收益指数上涨了10.61%，账户规模在10万元以下散户年均亏损2457元，10-50万元之间散户亏损6601元，50-300万元之间散户亏损30443元，300-1000万元之间散户亏损164503元，1000万元以上散户亏损89890元，而机构投资者和公司法人投资者在此期间均实现了账户平均年度正收益，分别为1345万元和2344万元。在此期间，虽然各类投资者有赢有亏，但是在择时上都失败了。1000万元规模以下的个人投资者不但承受了选股上的亏损，还被择时亏损在“伤口上撒盐”;而靠着选股赚得正收益的1000万以上的大户，也被更多的择时亏损给亏了回去;虽然机构投资者平均实现了1807万的选股收益，但是却被择时侵蚀掉了418万元。

我们不需要探究这个数据是否属实，只需要问问自己在股市里的盈利有多少是因为择时短期交易，答案自知!频繁交易的费用是确定的，笔者粗略计算在A股市场换手(满仓一买一卖)7次的交易成本是1个点，如果一个月换手7次，那么，1年12个月的交易成本就有12%，而能不能把交易成本赚回来却是不确定的。有一种情况是在牛市里做波段被套之后总会解套获利，这是赚的牛市趋势的钱而不是因为波段，如果在熊市被套之后也有同概率的解套获利水平才能证明波段能力。

那么，什么时候应该择时?

当市场显著高估或者低估的时候，市场处于极端的位置，比如15年牛市顶部区域或18年熊市底部区域，这个时候进行大方向的择时判断是很好的选择。因为从理性、长期的角度看，极端的估值都是短暂且不可持续的。

正如上周周评中说到目前市场正处于牛市大的上涨趋势里短期的调整过程，因为不具备牛熊拐点的充分条件，所以我们在策略上坚持顺大势逆小势，忍受短线的调整博取长线更大的利益，笔者提出一个观点：持股守息，等待过激;持币观望，等待绝望!在没有出现符合拐点条件的情况下耐心持有，我们需要做的就是耐心等待。

个人观点不作为直接入市依据