英国财政和货币政策面临双重挑战

在脱欧风险与新冠肺炎疫情猛烈反弹的共同打击下，本就疲弱的英国经济前景更添阴霾。

当前，整个欧洲大陆都面临着新冠肺炎疫情的第二次冲击。法国、西班牙、德国、意大利以及英国等地新冠肺炎疫情反弹汹涌而至。其中，英国自9月秋季学期开始以来，已有多所高校出现学生集中感染新冠病毒的情况，单日新增确诊病例数也持续处于高位水平。世界卫生组织卫生紧急项目负责人迈克尔·瑞安表示，新冠肺炎确诊病例在欧洲地区增加的数量令人担忧。

与此同时，英国与欧盟之间的贸易谈判持续陷入僵局。英国约翰逊政府提出的《内部市场法案》惹怒欧盟。欧盟多次要求英国修改明显违反去年达成的脱欧协议的《内部市场法案》，但英国不予理会。英欧之间的关系变得愈发紧张，英欧贸易协议也面临着“流产”的风险。

英国“硬脱欧”风险再度上升，叠加新冠肺炎疫情的冲击，英国经济复苏前景堪忧。在此背景下，需要英国财政政策与货币政策的持续支持。不过，从目前的情况看，英国财政支持政策力度在未来可能会有所减弱，英国央行的货币政策空间也受到明显的限制，英国经济复苏或将面临更多的挑战。

为应对疫情的强势反弹，英国首相鲍里斯·约翰逊已经宣布了实施新一轮严格的限制措施，以期控制疫情的再度蔓延。而这一轮全面限制措施可能为期六个月。当前，英格兰地区所有酒吧、餐厅等营业场所要按照政府的防疫指引经营，23时后必须停止营业。

FXTM富拓首席中文分析师杨傲正分析称，当前英国经济状况已是七国集团（G7）中最不乐观的。展望前景，英国经济恢复步伐也是最慢的。从经济数据上看，9月英国经济复苏已出现放缓迹象。政府补贴的到期以及消费者对于新冠肺炎疫情反复的担忧，对服务业产生了不利影响。英国8月服务业采购经理人指数（PMI）为58.8，9月则下滑至55.1。此外，英国9月制造业PMI也从8月时的55.2下降至54.3。

为应对疫情冲击以及严峻的经济复苏形势，英国财政大臣苏纳克在9月24日宣布，英国政府将采取一系列新的财政支持措施，定名为“冬季经济计划”，其核心为新的“就业支持方案”。具体而言，新的“就业支持方案”将于11月1日起实施，以保护那些在冬季因疫情影响而面临需求下降企业的就业机会。根据这项为期六个月的计划，英国政府将为那些由于需求减少而少于正常工作时间的员工支付工资；公司将继续支付员工工作时间的工资，但未工作时间的成本将由雇主、政府(通过工资支持)和员工(通过减薪)来分摊，员工将保留他们的工作。

然而，新的支持政策效果正在受到质疑。在疫情冲击下，英国政府债务水平不断提高，8月英国公共部门借款额已增加至359.20亿英镑，英国政府债务压力进一步增加。有分析认为，英国政府为受疫情影响的工人提供的就业支持力度已经较之前有所减弱。经济研究公司凯投宏观表示，失业率在数百万工人处于休假状态时得到抑制，但到明年年中将上升到至少7%。

而同时，其在货币政策方面也存在着不确定性。当前，英国与欧盟之间的谈判陷入僵局，令英国脱欧风险迅速攀升。“现在脱欧谈判进入停滞，加上双方在关键问题上没有显示出任何让步空间，在政策上英国央行基本已经没有太多的弹性和话语权，只能根据经济形势做准备。”杨傲正表示。

在9月举行的货币政策会议上，英国央行选择按兵不动，宣布将利率维持在0.1%，并维持总量7450亿英镑的债券购买计划规模不变。不过，与此同时，英国央行也表示，如果市场状况恶化将考虑提高量化宽松（QE）规模。另外，英国央行在此次会议上表示，将“在2020年四季度开始在结构层面讨论负利率的操作考量”。这一表态一度在市场上引发强烈反响，市场对于英国央行采取负利率政策预期开始升温。无协议脱欧的可能性或将促使英国央行实施负利率政策以稳定经济。

英国央行行长贝利表示，负利率存在英国央行的政策工具箱中，但如果在没有先调查负利率是否适合英国的情况下就宣布实施负利率，将犯下大错。贝利表示，虽然疫情反弹令英国经济面临的下行风险加大，但英国央行并不会立即出台负利率政策。而在购债规模方面，贝利认为，目前英国央行有充足的“火力”来支持经济应对新冠肺炎疫情的冲击，但如果危机不断发生，英国央行能够购买的政府公债规模终归是有限的。