信托收益降至6% 投资者考虑标品信托

　　2020年以来，信托产品收益率逐步下降，部分集合信托产品收益率甚至降至6%以下。

　　北京一位信托财富经理告诉记者，下半年以来，收益率与年初相比下降了约100bp，收益率继续下降。如果公司有一些收益率较高的产品，一般会受到投资者的追捧。

　　不过，他同时表示，标品信托产品数量大幅增加，一些习惯于投资理财产品的投资者也在犹豫和观望。

　　优势减弱

　　当信托产品收益率普遍降至7%以下时，信托产品对高净值客户是否仍有吸引力？

　　有10多年投资经验的投资者刘霄告诉记者，从长远来看，信托产品最受投资者关注：一是刚性兑付；二是高收益。

　　他表示，现在这两个优势正在逐渐减少，虽然会继续投资信托产品，但比例会降低。

　　从产品收益来看，8月份集合信托产品平均收益率为6.81%，环比下降0.24个百分点。从数量占比来看，8月份产量在7%-8%之间的产品占比仍然是第一位，但产量在6%-7%之间的产品占比快速上升。

　　据公开资料不完全统计，截至9月4日，在已披露的990只预期收益率产品中，预期收益率在8%以上的占20.22%，收益率在7%-8%之间的占36.64%，收益率在6%-7%之间的占21.91%，环比上升8.30个百分点，占比6%（含）总产品及以下占比21.23%，比上月提高1.84个百分点。

　　9月份，信托产品收益率仍在下降。普益标准数据显示，9月第一周，共有105只新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为6.98%；9月第二周，共有113只新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为6.60%，环比下降0.38个百分点，下降5.40%。

　　据公开资料不完全统计，今年一季度末，截至2020年1月3日，去年四季度发行的集合信托产品平均预期收益率为7.91%。2019年第四季度，平均预期收益率为8%-9%的集合信托产品占比仍然最高。

　　不难发现，自2020年以来，信托产品收益率持续下降，截至目前，预期年收益率约为7%。

　　刘霄告诉记者，如果信托产品收益率降到7%以下，竞争力就会下降，这将降低信托产品的投资意愿。

　　另一方面，记者告诉记者，在过去的两年里，信托产品的违约率已经上升了7%左右，而另一方面，该产品的违约率已经上升了7%。事实上，他在采购方面比往年更加谨慎。首先要关注产品的标的资产、抵质押的资产质量、融资方的信用；其次要关注信托机构的股东等。

　　他认为，如果信托产品收益率长期维持在7%以下，信托产品的吸引力会逐渐降低。据他回忆，2012年左右，信托产品的收益率可能达到12%左右；2016年，信托产品的收益率也下降到7%左右，然后在2018年和2019年上升到8%左右。自2020年以来，信托产品收益率已降至7%左右。

　　对此，普益标准研究员王晨宇在接受本报记者采访时表示：一是随着融资信托强监管时代的到来，非标资产整体规模大幅减少，导致市场上优质非标资产减少，以及传统的高回报非标业务开展困难，导致产品整体收益率呈下降趋势；二是随着融资信托强监管时代的到来，非标资产整体规模大幅缩小，随着非标向规范的广泛推广，信托公司纷纷尝试标品产品投资信托业务。但由于该类业务经营周期短、经验较少、投资研究能力有待提高，产品收益率普遍处于较低水平，影响了集合信托产品的平均收益率。

　　所谓“标品产品”信托，是指信托公司直接或间接将信托资金投资于公开市场发行和交易的标准化金融产品，包括股票、债券等信托业务。

　　9月23日，大唐财富研究中心在回答记者采访时也表示，一是市场整体利率水平较低。今年以来，央行四次下调存款准备金率，给市场带来了大量流动性。当货币供应量相对充足时，各类资产的预期收益率会下降，信托产品的收益率必须跟随市场整体利率水平。二是政策走向非标准化、有的放矢。未来信托公司必须大幅降低非标信托产品的份额，因此信托产品平均收益率在转型期内继续下降是必然的。目前，何时调整到位还没有最后期限。如果按照新的资产管理条例，过渡期为2021年底，信托产品平均收益率在2021年底前逆转的希望渺茫。

　　什么是标品信托的接受度？

　　除了收益率下降，信托业在信托业整体压力下降的融资信托背景下，标品信托也在逐渐增多。投资者的接受程度如何？

　　对此，刘霄告诉记者，标品信托绝对不是固定收益率，而是浮动收益率。显然，风险增加了很多。

　　标品信托是否意味着低收益？对此，王晨宇告诉记者，目前标品投资信托产品的收益率短期内肯定会保持在较低的水平，主要是因为信托公司在标品投资领域的涉足很少，业务还处于起步阶段。对于投资者来说，我们应该以平常心对待规范的投资信托业务。要认识到，新《资产管理条例》旨在降低信托业的系统性风险，降低“雷人”事件发生的概率，降低非标准投资的比重和集中度，在一定程度上发展规范投资，这将不可避免地导致集合信托产品收益平缓。此外，标品投资信托产品收益率较低是由于信托公司在这一领域的积累不足，但从长远来看，随着业务的深入发展，收益率有望逐步提高。

　　上述北京信托理财经理告诉记者，下半年以来，随着市场上标品信托产品的增多，投资者的接受度肯定不如融资类信托产品，因为它们是浮动收益的产品，投资者在购买时更加谨慎，而且他们对信托机构股东背景等因素也比较挑剔。

　　对于标品信托的投资建议，王晨宇表示，对于标品投资信托，类似于基金产品，投资者可以从以下三个维度进行调查：在信托公司维度，可以调查开展标品产品投资业务的年限，标品投资产品的管理规模、公司和投资团队的稳定性，以便在信托经理的维度上进行全面的选择，我们可以考察信托经理从事标准投资业务的年限、管理产品的规模和过往业绩，并选择超额收益率高且稳定的信托经理管理的产品；在信托产品维度上，可以考察信托经理成立后的年化收益率，选择在不超过风险承受能力水平的情况下的收益率。

　　对于标品类信托投资的风险需要注意的地方，王晨宇建议，投资者应当意识到，对比而言，非标信托产品存在的信用风险较大，标品信托产品存在的市场风险较大。投资者在投资信托产品时，应保持谨慎的态度，从底层资产、交易对手、收益水平等各个方面了解所投产品的详细信息，把控好风险。对于标品投资，应当关注所投产品的底层资产质量和比例，以及信托经理的投资策略，同时关注国内外金融市场情况和相关资讯，把控产品的市场风险。