占比骤降至10％ 基础产业类信托规模降至年内新低

　　在经历过7月的下跌后，8月集合信托发行规模实现小幅回升，但成立规模的下降趋势依然不减。

　　用益信托的统计数据显示，截至9月4日，8月集合信托发行规模为1903.99亿元，环比增加6.73%;成立规模为1615.93亿元，环比减少6.66%，已连续两月下滑。值得注意的是，在成立数量方面，集合信托已连续5个月下跌。

　　用益金融信托研究院研究员喻智分析称，2020年6月以来，监管层在融资类业务上要求压降，信托公司业务受到的影响很大。信托公司的转型需求迫在眉睫，但被寄予厚望的标品业务受限于投资者接受程度、团队建设和投研能力的不足而后劲略有不足，业务转型遭遇瓶颈。

　　成立市场继续遇冷 集合信托产品成立数量连续5个月下滑

　　8月的集合信托发行市场略有回温。用益信托统计的数据显示，截至9月4日，8月共计发行集合信托产品1781款，与上月同时点相比增加2.58%，发行规模1903.99亿元，与上月同时点相比增加6.73%。

　　成立市场依然惨淡。截至9月4日，8月共计成立集合信托产品1742款，与上月同时点相比减少6.00%，从今年的成立情况来看，集合信托产品成立数量已连续5个月下滑。8月集合信托成立规模为1615.93亿元，与上月同时点相比减少6.66%，已是连续两个月出现较大幅度的下滑。

　　喻智表示，资管新规延期但监管并未放松，信托公司展业难度增加，集合信托市场在产品端上吸引力不足，集合产品的收益节节下行，高收益的非标类产品稀缺，净值化产品投资者认可度不够高，多方面的因素导致集合信托产品的募集困难。

　　在严控非标、压降融资类业务的背景下，喻智认为，标品信托对于信托公司的转型具有重要意义，既能满足资金信托新规中的非标比例限制的要求，也是信托公司拓展大类资产配置能力的机会。其他诸如股权投资、资产证券化等创新业务虽有部分进展，但距离大规模的开展仍有一段距离。

　　用益信托统计的数据显示，8月监管严控的融资类产品规模占比继续下滑。从7月的63.55%下降至8月的56.85%，成立规模为918.69亿元。投资类和事务管理类规模占比双双上升，8月投资类信托的规模为620.24亿元，占比由33.88%提升至38.38%，融资类产品的主导地位正在受到投资类产品的挑战。

　　收益率回到两年前 平均预期收益率跌破7%

　　开年以来，受资金面整体宽松等影响，集合信托产品平均预期年收益率(以下简称平均预期收益率)连续下滑。用益信托统计的数据显示，8月集合信托产品平均预期收益率已跌至7%以下，为6.81%，环比下滑0.24个百分点。

　　就用益信托统计的数据来看，目前集合信托平均收益率已跌回两年前，最近一次平均预期收益率低于7%是2017年底。

　　喻智表示，目前集合信托产品的收益率处于持续下行的通道中，融资成本下行、融资类产品展业受限、标品信托比重增加等都是导致集合信托产品的平均预期收益持续下滑的重要影响因素，这种趋势短期内难以逆转。

　　从各期限产品来看，相较于1—2年期(含)产品，短期1年期(含)以内产品以及长期2年期以上产品平均预期收益率更低。具体来看，1年期产品平均预期收益率为6.40%，环比减少0.13个百分点;2年期产品平均预期收益率为7.54%，环比减少0.18个百分点;2年以上期限的产品平均预期收益率为6.15%，环比减少0.43个百分点。

　　基础产业类信托大幅萎缩 占比降至10%附近

　　在投向方面，8月集合信托呈现两个明显变化：基础产业类募集规模继续大幅下降超四成，占比降至10%以下，但房地产类信托募集规模开始回升，且占比已从年初的20%左右上升至35%。

　　具体来看，截至9月4日，8月基础产业信托募集资金163.52亿元，与上月同时点相比下滑40.17%。大河报·大河财立方记者注意到，自今年6月以来，基础产业类集合信托产品的下滑幅度惊人，成立规模两连跳，从2020年6月的555.32亿元降至不足200亿元。

　　喻智表示，基础产业类产品规模下滑的原因可能有三点：一是2020年以来融资成本大幅下行，信托行业的资金成本处于劣势不利于展业。二是地方平台融资环境宽松，专项债、银行贷款等渠道的资金对信托资金有挤出效应。8月地方专项债发行大幅提速，再考虑到即将试点运行的基础设施公募REITs，基础产业领域的融资业务的竞争相对更加激烈。三是基础产业领域的投资偏向“新基建”领域，传统的政信业务模式与之匹配度不高，在交易结构和风控形式等方面需要适当的改造。

　　华北某信托人士对大河报·大河财立方记者表示，目前主要是控制非标，没额度，业务没法做。

　　在基础产业类信托下降的同时，房地产信托出现小幅上升。截至9月4日，8月房地产类信托募集资金578.18亿元，环比增加2.58%，规模占比35.78%，环比增加3.22个百分点。“房地产业务目前仍处于监管层的高度重视之下，随着房企偿债高峰临近，房地产信托风险有进一步增加的趋势。8月的房地产类产品规模占比上行，较大可能是对预期出台的房企融资‘三四五新规’的一种应对，并非一个长期的趋势。”业内人士表示。