红筹投资总经理邹奕：当牛市来敲门，中国梦正走向现实

　　红筹投资总经理兼投资总监邹奕

　　三季度上证指数一举突破3000点并展开震荡，这是我们“中国证券市场自2019年后已步入慢牛”的判断的重要验证。诸如资本市场改革扩容、大力发展直接融资支持科创发展、房住不炒引发居民财富搬家、全球资本流入等长期利好已是老生常谈。随着新冠疫情在国内得到有效控制，我国国民经济恢复情况全球最好，中国股市正走向以大国崛起、估值重构为背景的健康慢牛。

　　2018年国内去杠杆和美国特朗普政府启动的中美贸易摩擦，导致了2018年的大熊，投资者损失惨重，国内许多产业也陷入了前所未有的困顿状态。但危中有机，市场在2019年见底以来，指数走势虽然仍不乏凝滞，但行业和个股迸发出强大的活力，许多行业、企业走出低谷，在资本市场大放异彩，并持续得到资本市场的重点哺育和支持。

　　在严峻的内外部环境压力下，一批各行业的龙头企业展现出更强的生命力和活力，取得了更强的竞争优势和市场份额；中美贸易摩擦揭开了重塑全球政治经济秩序的大幕，对不能适应这种剧烈变化的企业来说，这是生死的考验，但在诸如芯片制造、信创等一批中国短板领域，一大批企业迅速发展起来，他们将贪婪地承接原来属于占据绝对优势的跨国公司和国外垄断企业的市场机会。

　　国际垄断资本主义发展到今日，面临其发展天花板的巨大危机，这种危机会转化为其激烈的内部矛盾。而我国作为一个新兴的大国经济体，正处于不可阻挡的上升趋势中，我们第一步的目标就是在制造业和科技诸领域追赶上世界最先进的水平，接下来就是要发挥我们集中力量办大事的巨大优势，把我们的生产力水平、科技水平和人民的幸福指数推升到世界最高的水平，并以此带动全世界人类命运共同体的发展，共享发展的成果。中美贸易战、科技战乃至金融战的外部压力也好，新冠疫情也好，都不但不能遏制我们进步的步伐，还增强了我们的内部团结，使我们更快地缩短与发达国家的差距。

　　全球资本是逐利的，也是最敏感的。过去，由于美国是全球金融市场的核心，中国市场乃至香港市场都是其外围，缺乏长期稳定资金的驻留，市况波动极大。2019年和2020年迄今，中国都是全球走势最强劲的市场，这是个非常不寻常的信号。

　　中国不仅仅在这次新冠疫情的“闭卷考试”中取得了比发达国家“开卷考试”还要优异得多的成绩，在疫情后的恢复中，迄今全球多数经济体仍难以走出衰退的泥潭，只有中国率先走出困境，为全球提供抗疫和生活物资的支持。

　　放眼未来，在走出疫情影响的过程中，中国经济的优势仍将会不断扩大。经过轮番的压力测试，中国崛起已经从梦想走向现实，中国的国民自信心、国际地位均显著提升。资本市场的表现是全球资本对一国综合实力的信心表决。我们坚信中国走在正确的道路上，哪怕领先国在我们进步发展的道路上制造再多的困难和障碍，都无法阻挡这种趋势性发展的巨大惯性和能量。

　　认清趋势，顺应时代潮流变化是投资的前提，大国崛起并不简单是个口号，需要整个社会群策群力。作为追赶者，我们尚有许多行业的发展需要资本市场的大力支持。过去一年，我们看到，半导体芯片这个我们与发达国家差距最大的产业，经过整个产业的不断努力已经步入景气，资本市场为其直接融资发挥了巨大的作用。

　　未来，自主创新仍会不断深化，国防军工、生物科技、粮食安全等诸多“大国必需”产业将被持续突破；与经济结构转型息息相关的“新基建”需要落地，资本市场作为“发展内循环”的桥头堡，必须保持强劲。

　　我们坚信，基于目前市场合适的估值水平，在管理层的正确引导下，在机构和个体投资者的相互博弈中，中国资本市场也将营造出一个有利于为发展融资，有利于为投资者提供长期投资回报的多方共赢的环境。

　　我们的管理思路可以概括为“价值锚定，顺势而为”。在过去两年，受制于国内去杠杆及国际局势变化，市场一直运行于底部区域。我们坚持“价值锚定”，严选有突出的竞争优势、显著成长空间但由于各种原因被市场显著低估的企业作为我们的投资标的，目的是在承受有限下行风险的基础上争取较好的长期收益。

　　当前的市场我们仍能找到大量符合我们标准的投资标的，同时积极回避股价有显著泡沫的投资标的。我们最愉快的投资体验是不断看到我们重仓的价值锚定标的得到市场认同，进入趋势性上行的阶段。

　　随着中国崛起成为全世界认同的现实，中国股市的牛市已经变成明牌，增配中国股市的国内外资金在持续入场。中国股市不再是存量的零和博弈，而是人民群众美好生活的愿景与国际资本逐利的热情共振之下的造富机器。

　　未来，由于中国的崛起是惊天动地的历史变迁，将经历一系列伟大的历史事件，资本市场的剧烈波动在所难免，但我们坚信，反映这一历史进程的股市长牛已经启动。我们将努力顺应历史趋势，做好“顺大势、逆小势”，以更积极的手法、更开阔的视野，与投资者共同分享这个伟大的历史进程创造的收益。

　　个人简介：邹奕，总经理兼投资总监。清华大学生物系学士，金融硕士，CFA。曾在中国人民银行深圳分行、大鹏证券及大鹏资产管理有限公司和香港西京投资管理有限公司任职。2005年加盟红筹投资，现任红筹投资总经理兼投资总监。有19年的证券投资经验，专注于宏观分析及金融、消费品、商品等行业的投资。