老牌百亿私募发声：A股长期价值已现 无需过度悲观

　　上涨股票不足一成，板块全线下跌，股市究竟有多惨，看看他们就知道了！

　　来源：排排网官微

　　昨日v型反转不长久，今日A股大跌多烦忧。

　　昨日V型反转带来的乐观情绪在今天的大跌中戛然而止，今天A股主要指数低开低走，主要指数跌幅均超过2%，上证指数跌破2500点，再创四年新低。两市成交额2394亿，仅有271只股票上涨，占比不到10%，行业板块更是全线下跌。

　　继节后A股跌破2638点股灾底后，非理性下跌次数骤然增多，且反复上演。悲观情绪的扩散，让不少投资者纷纷持观望态度，缺乏信心的A股市场，仅有存量资金短期博弈，增量资金迟迟不进场，让A股更是缺少人气。

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　　股权质押风险有增无减，上市公司岌岌可危

　　任何事物具有正反两面，杠杆也不例外。

　　行情好的时候，高杠杆让你一日千里；行情大跌时，高杠杆同样会让你的财富一泻千里。

　　从2014年到至今，多轮股市大跌中都可以发现质押爆仓的身影，随着近期A股跌破前期的股灾底，股权质押的风险更是摇摇欲坠。

　　对于加杠杆的个人投资者来说，每一轮的暴跌都面临着紧急追加两融保证金与彻底放弃（强行平仓）的两难选择，如果说前者还有搏一搏的机会，选择了后者，则就是实实在在的亏损。

　　对于股权质押率较高的上市公司来说，在市场急剧下跌的情况下，如果没有及时补仓，所质押的股票就有可能被金融机构在二级市场上抛售，进一步导致股价下跌的风险，而股价下跌又会引发更多平仓预警，引起市场恐慌与大量抛售，造成恶性循环。除了强行平仓，公司还将面临实际控制权转移的风险。

　　10月17日，一张北京证监局发布的建议函在朋友圈刷屏。建议函请求东方园林债权人谨慎采取措施，建议各债权人从大局考虑，给予公司控股股东化解风险的时间，暂不采取强制平仓、司法冻结等措施，避免债务风险恶化影响公司稳定经营。图片显示，该建议函发给了17家券商、8家银行、2家信托。

　　虽然东方园林在18号下午做出回应，称目前公司债务及现金流状况都在可控范围之内，质押股权问题目前没有平仓风险，对公司的正常业务发展不会有任何影响。但是东方园林股价从一年前22.9元的高点，到现在跌破8元/股，股价跌去六成还多，让控股股东股票质押率高达82.88%、市值超过两百亿的东方园林可谓是岌岌可危。虽然目前各方给予了东方园林化解风险的时间，但是在股市尚未明朗的情况下，是否真的能扭转乾坤，还很难说。

　　根据统计，两市共有2423家上市公司的大股东股权质押未解押，占到全部A股的68%。卓凯投资袁志强在接受私募排排网采访时也表示，未来经济转型前景不明，公司经营面临巨大挑战、美国连续加息、股票下跌的趋势短期内恐怕也难以扭转，股权质押风险将有增无减。

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　　民间大V年内亏损70%，仅次于08年股灾

　　雪球大V“元卫南”10月13日发帖称，截至2018年10月11日，全年亏损到了-70%，仅次于2008年的亏损-78%，由于有融资，每天都要付出高昂的利息。

　　在“元卫南”的文章记录中，由于股市的多次大跌，近期需要频繁补充保证金，更具其描述，交易的股票包括东阿阿胶、陕西煤业、格力电器等。

　　“猪阳明”发帖称，炒股十年，负债累累。账户被平仓，股市里的钱没了，但现实的负债还在。2017年在16~18元巨资买入何氏家族，借钱加仓。东方园林跌到12块的时候就需要追加保证金，借钱补充，补仓50万进去，两天就没了，东方园林股价跌到8元时，已经无力回天了。

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　　清盘潮还有腰斩，私募公开道歉称后悔进入私募行业

　　股市的低迷在私募行业则通过新产品发行锐减与清盘产品增加体现。

　　根据私募排排网最新数据，2018 年前9个月私募基金共发行15992 只产品，相较去年同期发行数量呈现明显下降趋势。

　　私募排排网数据还显示，截至9月底，今年来私募基金清算产品数量累计3482只，其中股票策略占比高达50.17%。在所有清算的产品中，以提前清算为主，提前清算的产品数量为2074只，占比高达59.56%，提前清算的私募占比相较上月又增加不少，这种情况在之前几年均为少见，可见今年来业绩表现较差的私募基金遭被动清算的压力较大。

　　近1年中国私募证券投资基金发行清算数量（单位：只）

　　数据来源：私募排排网组合大师，截至2018年9月底

　　10月8日，云蒙基金在公共平台上给投资人的信中提到，云蒙基金自2017年4月份成立，运行了17个月，原有的投资理念和投资策略都经受了巨大的挑战，加上决策失误，云蒙基金遭受了巨大损失。根据其描述，目前净值已经低过腰斩，有些亏损是浮亏，有些亏损则是永久性的。

　　私募机构新余十万起家在今年4月之前凭借旗下产品的优异成绩，还多次登上私募排排网股票策略私募公司百强榜。好景不长，由于业绩不佳，近期其通过“十万起家”ID在淘股吧公开道歉，并表示后悔进入私募行业。在道歉信中，“十万起家”表示，在过去的两个多月来，随着净值的一路下跌，感觉实在对不起大家的期望，深感抱歉。无论是躯体抑或是心灵所受到的打击和创伤都是无法用语言来描述的，以至于自己极为后悔进入私募行业，悔恨连累了上百个家庭的财富因自己的错误决策而陷入困境，并称不会将基金清盘或者丢下不管。根据十万起家的描述，今年的亏损主要由今年的亏损主要是地产股引起的。

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　　老牌百亿私募发声，称A股长期价值已现，无需过度悲观

　　近期A股的屡次大跌让投资情绪阴云笼罩，国内知名老牌百亿私募，重阳投资总裁王庆在今天发布题为“A股长期价值已现，无需过度悲观”的文章。他认为国内金融去杠杆持续推进，是A股低迷主要的原因。外部摩擦不断升级，对A股乃至全球市场的风险偏好构成压制。

　　站在目前时点来看，王庆认为在跌势中A股的相关因素正在往积极方向发生转化，而市场显然忽视了这些长期性利好因素。理由是，经过数次大跌之后，市场悲观情绪释放已经较为充分，多项估值指标跌至底部区域。情绪指标同样接近历史低位。政策层面的积极信号不断出现。除了估值和政策因素外，A股市场制度建设方面的进展亦不容忽视。

　　综上所述，王庆认为，A股经过大跌后，长期投资价值已经显现，无需过度悲观。

　　王庆也提到，短期来看，当前A股市场下跌与社会信心不足形成了互相强化的恶性循环，有必要采取相关措施提振市场信心。今年以来，政策层面在扩大对外开放、减税降费、促进私营经济发展等领域已经释放了很多积极信号，后续的关键在于进一步加大政策力度，加速落地执行，切实提高市场主体的获得感，重建市场与政策的互信。

　　王庆还说，前瞻地看，通过中国经济此次刮骨疗伤式的改革以及外部负面冲击的洗礼，中国经济若能实现低效投资和债务的出清，提高在核心技术领域的竞争力，未来将更加行稳致远。A股市场目前估值已经处于非常有吸引力的位置，随着“市场化、法治化、国际化”进程的持续推进，A股市场也有望摆脱牛短熊长的局面，跃上一个新的台阶。在历史转向的十字路口，需要做的是抛弃幻想，告别旧日思维和路径依赖，然后轻装前行。

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责任编辑：常福强