合兴包装跳水趋势暂缓 高毅资产2次踩雷后欲发力医药

　　合兴包装“跳水”趋势暂缓，高毅资产两度“踩雷”后欲发力医药

　　来源：微信公众号公私风云 国际金融报 见习记者 何思

　　近日，一度涨势较猛的合兴包装，因被质疑存在现金流恶化、负债较高等问题，接连两个交易日跌停。10月12日，其下跌趋势暂缓，收于5.45元，跌幅为4.72%，仅三个交易日股价累计下跌约23%。

　　值得注意的是，知名私募高毅资产于二季度时，成为该股的新进第三大流通股股东。此前，高毅资产因疑“踩雷”宏发股份而备受关注。

　　此外，《国际金融报》记者注意到，9月22日，羚锐制药发布公告称，高毅资产成为该公司第三季度新进的第二大流通股股东，持股数量占总股本的比例为3.41%。再加上高毅资产此前布局的多只医药股，医药板块或为其第三季度发力的方向之一。

　　近三个月疑两次“踩雷”

　　东方财富网数据显示，高毅资产旗下的一只基金“高毅邻山X号远望基金”，在二季度末新进持有合兴包装3.85%的股份。彼时，合兴包装在股市低迷情况下涨势凸显，整个二季度涨幅达12%。此后，合兴包装涨势渐旺，三季度以来截至此次跌停前，涨幅超过45%。

　　因此，虽然合兴包装连续三日大跌，但高毅资产若未退出，则仍有浮盈。好买基金研究中心数据显示，高毅资产买入合兴包装时，成本约为4.77元/股，若以10月12日的收盘价5.45元/股计算，则合兴包装的股价再下跌约12.5%，高毅资产才会亏损。

　　值得注意的是，就在7月底，高毅资产还因重仓股宏发股份跌停而受到关注。显然，高毅资产对宏发股份较为看重，旗下两只产品在二季度都增持了该股，增持比例均高达40%。而该股下跌的原因是，中期业绩未达预期。目前股价仍未回暖。

　　那么，涨势较猛的合兴包装为何会突然下跌？证监会的一纸通知爆出了该公司的猫腻。资料显示，今年3月，公司公告称，拟公开发行不超过6亿元的可转债，用于收购合众创亚包装服务（亚洲）有限公司的全部股份。

　　随后，今年7月，证监会向合兴包装发出反馈意见通知书，要求其回答关于经营现金流与净利润不匹配、前次非公开募集资金无实际运用进展、如何保障上市公司及中小投资者的权益等问题。这一个个犀利的问题让合兴包装猝不及防，在发布了延长回复的公告后，于8月底进行了详细回复。但还未收到证监会的再次反馈，合兴包装似乎已失底气，主动撤回了申请发行可转债的文件。

　　然而，市场上对于合兴包装的质疑仍存在。有观点认为，合兴包装对于证监会的回复过于苍白，且避重就轻。例如，证监会询问为何不对收购事项设置业绩补偿条款，公司仅表示此次收购不构成重大资产重组，不适用业绩补偿相关规定，但未回答采用何种措施保障上市公司及中小投资者的权益。

　　此外，今年11月20日，合兴包装将有1.27亿股面临解禁。因此，合兴包装下跌风险仍然存在，高毅资产是否会因此有所损失有待观察。

　　包装印刷业是否值得投资？

　　资料显示，高毅资产在二季度末时，还成为美盈森的新进第七大流通股东。而美盈森与合兴包装一样，同属于包装印刷行业。

　　东方财富网数据显示，美盈森的股价在三季度表现平稳，基本稳定在5元/股以上，且有波动上升趋势。但自10月8日开始，连续5个交易日下跌约16.5%，于10月11 日跌破5元/股。那么，包装印刷行业是否还值得布局？

　　对此，北京天聚成资产管理有限公司董事长、独立经济学家、独立投资学家桑东亮在接受《国际金融报》记者采访时表示：“包装行业景气度回升得益于消费强劲，但消费数据已经出现回落势头，因此，类似合兴包装这样被炒高的股票有通过价格回落下修估值的需求。”

　　巨丰投顾的投顾总监郭一鸣则向《国际金融报》记者表示，该行业的行情趋势可能会略向好，但难有大涨。他认为，9月包装纸价格在旺季出现下调，而进入10月份电商消费旺季，需求端也未见大的起色，需求疲软成为当下隐忧。此外，预计包装纸公司三季报业绩增长放缓，而环保监管或导致新增产能不及市场预期，包装纸四季度难以出现较大的上涨。

　　但是，我国包装行业的市场集中度较低，90%左右为中小企业，单一企业市占率不足1%，行业集中度仍有较大的提升空间。所以，在行业可能面临洗牌之际，那些具备集中优势的包装印刷公司或具备较大的竞争优势。此外，今年整个行业趋势可能会略向好，但需要关注成本上涨带来的压力。

　　医药板块受青睐

　　高毅资产的持仓情况显示，二季度以来，其新进、增持的股份多属电子、医药化学、消费板块。其中，迈克生物、金域医学、海思科、安迪苏、新华医疗均属于医药化学板块。

　　具体来看，高毅资产旗下两只产品持有迈克生物的股份，且二季度末时，一只产品新进持有该股1.34%的流通股份，另一只产品有所减持，减持后持有1.4%的流通股份，分别位列第八和第九大流通股股东。同时，高毅资产在二季度末还新进持有新华医疗3.72%的股份，持有金域医学0.73%的股份。

　　值得注意的是，有调研数据显示，第三季度以来，高毅资产对景峰医药、开立医疗、一心堂等医药板块个股进行了调研。再加上第三季度新进持有的羚锐制药，高毅资产对医药股的青睐可见一斑。

　　网上资料显示，高毅资产曾发表过一篇关于梳理医药投资逻辑的文章，认为把握疾病谱变化的大方向是医药投资的根本，因为持续旺盛的需求是支撑医药行业长期走牛的最大逻辑。

　　此外，大消费类行业也是高毅资产的重点布局对象。数据显示，高毅资产于二季度末新进持有恒顺醋业、哈尔斯、江铃汽车等股票。

　　对此，郭一鸣认为，医药、消费股都是在消费升级新趋势下的刚性行业。“医药板块整体业绩稳定，前三季度医药板块经历过山车，而且政策影响因素逐步消散，回调之后估值处于相对低位区域，中长期投资价值依旧；而在外部环境不确定下，刺激消费成为带动国内经济的重要方式，加上国务院发布《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，消费行业具备长期配置需求。”

　　不过，桑东亮保持谨慎态度：“人们习惯于将医药与消费当成非周期行业，误以为可以穿越牛熊，实则不然。这些行业在经济下行初期通常会用提价维持收益，如今年的白酒行业。但在中后期，由于消费严重萎缩，价格出现天花扳，最终也将补跌。这个可怕的现象即将发生。”

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责任编辑：常福强