华金证券：节后反弹；经济数据持续向好，货币政策拐点未至

01大类资产周视点

国内股市：短期将维持反弹

Ÿ 预期短期走势将维持反弹走势：节前市场持续调整，风险得到了较大释放，节日期间欧美外围市场纷纷大涨，为A股创造了良好的环境。市场走势来看，盘中围绕20日线反复争夺，成交量有所放大，预期短期走势将维持反弹走势。

Ÿ 经济数据持续向好，货币政策拐点未至：9月制造业PMI与非制造业 PMI双双回升，综合 PMI为55.1%，高于上月0.6个百分点，表明我国企业生产经营活动有所加快。经济数据持续向好，上市公司业绩提升将降低市场估值压力。央行货币政策在近期或延续防风险为主的政策基调，宏观流动性紧平衡的格局不会变化，近期央行表示，稳健的货币政策要更加灵活适度，保持流动性合理充裕，引导贷款利率继续下行。

Ÿ 策略上，短期可聚焦顺周期高弹性的板块个股，关注十四五规划为主线的题材热点。中线继续关注三季报及年报预增超预期品种。

国内债市：紧扣国内基本面和对应的货币政策操作

Ÿ 暂无趋势行情，资金主导波动：节前央行OMO回笼和MLF超量的组合，释放了维稳长期流动性预期的信号，缓和了银行长期负债稀缺的担忧，存单利率上行趋势也有所缓解，带动中短端利率下行。然而，8月经济数据超预期、在结构上持续改善，国债一级招标结果不理想，市场对长端利率的做多信心仍然偏弱。

Ÿ 紧扣国内基本面和对应的货币政策操作：防风险意味着总体资金紧平衡的格局暂时难以改变，而适度则预示着本轮货币调控周期与以往的区别，对于短期，需要关注货币政策操作对于资金面的影响。

海外市场：美国大选主导近期海外资产表现

Ÿ 越来越接近美国大选日的期间，特朗普或将进一步宣布各种政策或手段在不同领域针对中国企业，短期或会左右中港股市走势。短期关注“相对低估”的地产、基建产业链以及中概股回归收益的软件板块。

Ÿ 美国大选进展无疑是10月份影响海外资产表现的主要因素。大选的不确定性可能10月会逐步体现，建议适当观望或降低敞口以待情形更为明朗。

商品市场：短期调整不改黄金长期逻辑

Ÿ 导致金价大跌的主要原因是通胀预期的下降。而从长期来看，美国经济恢复受阻，美联储放水的步伐不会停止，金价的中长期逻辑依然通顺，贵金属在配置上的价值依然明显。

Ÿ 原油市场整体供需仍处于相对弱平衡，存在较多不确定性，建议一般投资者回避。

大类资产配置：

Ÿ 债券、黄金等中长期配置型资产做底仓，股票资产做增强收益。

Ÿ 股票市场偏震荡以及波动加大的行情下，保持中性仓位，短期寻找顺周期板块中存在催化因素的赛道。

汇添富成长焦点(519068)：优选竞争优势和竞争壁垒明显的个股

长安泓源纯债(004897)：纯债基金，更具稳健优势

华安黄金ETF联接(000216)：直接挂钩金价，防风险抗通胀

东方强化收益(400016)：保守策略的“固收+”

广发聚鑫(000118)：多元配置资产，积极主动管理

广发稳健增长(270002)：均衡配置获取稳健回报

风险提示与免责声明

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