股东撕扯、三角失衡 华泰保险是谁的池中物？

　　持续深化发展的中国保险市场和保险需求，以及近两年保险业扩大对外开放持续释放的利好信号，均在为外资加深布局中国保险市场而加码。2002年入局华泰保险，蛰伏已久的安达集团边正在借扩大对外开放的东风，开启谋求控股权之路。

　　10月22日，君正集团(行情601216,诊股)公告，其与全资子公司君正化工向安达天平合计转让持有的华泰保险6.156亿股股份（占总股份的15.31%）已经全部交割完毕，安达集团对华泰保险持股，已达46%。而也在近期，原本从华泰人寿调任至安达人寿的李存强，回归华泰人寿任董事长事项也正式获批官宣。

　　按照原定计划，仍有超过7%的股权等待推进交易，而如果顺利推进，安达集团将拿到华泰保险的绝对控股权，终其一役，后期动作还待观望。

　　步步扩张，安达集团控股华泰之心难掩

　　安达集团对持股华泰保险的逐步加码，略显折腾，却也步步为营。

　　作为在全球广有业务布局的资深保险集团，安达集团在上个世纪末就开始在中国保险市场的土壤中着陆，逐步设立代表处、分公司。

　　2002年年中，安达集团“杀入”华泰保险的股东队列之中，3家安达系公司通过受让股东股权方式拿下华泰保险22.13%股权，成为当时华泰保险的第一大股东，因持股比例有限，华泰保险仍然属于中资险企。当时，华泰保险股东众多，曾达到60家，股权分散相互制衡。

　　尽管安达集团为华泰保险第一大股东，但在2015年，华泰保险民营股东持股比例增大，国有股东所持股权数仍占据“大头”的环境下，华泰保险仍然保持经营权与持股权相对分离的状态。

　　但随后，在中国保险业扩大对外开放的春风之下，有意深扎中国保险市场的安达集团，也开始了谋求华泰保险控股权之旅。

　　2019年3月、11月，安达系两度通过向小股东受让股权提升所持股比，达到30.9%，华泰保险的中资标签也换成中外合资。

　　大招在后面。2019年11月，君正集团公告，因在华泰保险的战略投资实现了预期中的理想回报，其与子公司君正化工与安达系的安达天平再保险签订协议，拟将合计持有的6.156亿股华泰保险股权（占总股份比15.31%）转让给后者，每股价格12元，交易作价73.87亿元。

　　这是协议的第一步，双方同时约定，当上述交易获得银保监会批准后，君正集团及君正化工将继续向安达天平再保险转让所持2.83亿股股份，占比7.05%，交易作价34亿元。

　　当时，业内对这一协议的定性评价是“投石问路”，第一笔股权交易获批，证明此路行得通，再继续进行第二笔交易，毕竟，第二笔交易直接决定安达集团所持股权，是否会超过半数。

　　而安达集团也势在必行，在君正集团今年披露的1季报中即显示，其已经收到安达集团支付的转让华泰保险股权履约保证金107.74亿元，这个价格，接近于两个交易方案合计金额。

　　今年6月，银保监会批复同意股权转让，又经过四个月，正是在近日，君正集团公告，其与君正化工向安达天平合计转让华泰保险15.3%股权已经全部交割完毕。也就意味着，双方协议的第一阶段，已经完全落地。至此，安达系已经持有华泰保险46.2%股权，距离拥有绝对控股权仅剩一步。

　　君正集团与安达天平的第二步股权转让协议还未启动，安达集团已经着急继续“收割”其余小股东的股权，近日，华泰保险股东深圳市秉浩投资有限公司拟将所持3520万股股权转让给安达天平，持股比例0.8753%。所占股比不多，却也是安达系天平的加码。

　　平衡打破，动了中小股东的蛋糕？

　　华泰保险创始人王梓木曾经分析提出，“华泰保险自成立起即推行混合所有制，既包含国有股东，也包含民营股东，后引入外资股东。混合所有制和股权相对分散，要求管理者对全体股东负责，而不是对其中的单一股东负责，更适合公司的法人治理发挥作用，提高公司的竞争力和生命力。”

　　只是，这并不能代表全部股东的想法。在安达集团逐步提升持股比例的过程之中，来自其他股东的阻力并不小。安达系受让君正集团股权交易分两步推进，在业内看来，也正是减小阻力的计策。

　　根据华泰保险立下的规矩，当出现导致公司50%及以上有表决权的股份，集中于某一个或少数关联股东的交易时，应当由股东大会以超过4/5表决权的特别决议通过。

　　而在今年2月末，华泰保险的临时股东大会上，持有华泰保险21.4%股权的9家股东出席并决议提出，反对安达集团绝对控股华泰保险。

　　期间，为了规避因中小股东反对和造成交易失败，安达系发起华泰保险公司章程修改，在股东大会上提出对是否删除4/5表决权、调整董事会结构、董事提名方式等内容进行表决，但最终因未获得2/3以上股东同意，而不了了之。

　　然而，针对2月末9家股东在临时大会上反对安达集团控股华泰保险的决议，股东两派均选择以法律“止殇”。中小股东主张决议有效，并要求华泰保险不得协助办理君正系向安达集团转让争议股权的变更与备案手续。而安达集团的主张，则是要求撤销2月这次临时股东大会的决议。

　　“安达集团与华泰保险中小股东缺少沟通”，这是业内对于双方纠纷产生的归因。安达集团对华泰保险股权的大幅收割，打破了原本股权均衡的局面，或也正是因为缺乏充分的沟通，使华泰保险中小股东顾虑难消。

　　顾虑，一方面来自于在安达集团拿下华泰保险话语权后，中小股东有所式微，相关权益或难如以往，缺乏“安全感”。毕竟，按照王梓木一以贯之的观点，其数次提及，华泰保险股权分散与均衡在公司治理方面的助益，包括对于外资控股后，经营层变成听话傀儡的担忧，也在此前有所表态。

　　而另一方面，则是立足于业务的担忧。安达集团作为全球最大的财险集团之一，与华泰保险旗下的华泰财险存在同业竞争关系，且安达保险已经在国内有所业务开展。而根据《保险公司股权管理办法》要求，同一股东对其下两家同类型保险公司，只可“一参一控”，若安达集团最终拿下华泰保险控股权，未来在合规方面如何进行股权调整，也充满了变数。

　　离鸟归林，李存强赴任华泰人寿董事长

　　沟通要搭建桥梁，近期华泰保险的人事调整，或正在为安达集团与华泰保险其他股东的沟通进行准备。

　　日前，银保监会批复同意李存强华泰人寿董事长的任职资格。李存强，曾为华泰人寿老将，2012年进入华泰人寿任总经理。在其赴任后，提出停掉华泰人寿短期高现价趸交产品，推进华泰人寿进行以质量推动规模的改革。

　　随后，2017年，李存强调任至安达人寿任首席运营官一职，此次又回归华泰人寿，名字前面已经打上了“安达系”的标签。而据消息，李存强还将出任华泰保险常务副总经理兼首席战略官，人事调整先行，华泰保险进一步如何调整，充满了未知数。

　　成立24年的华泰保险，经历最早的重资本布局，以及后续的数度增资，目前达到注册资本40.22亿，保险牌照齐全，在国内仅有的12家保险集团（控股）机构中占据一席之地。

　　2019年，华泰保险实现营收157.25亿，其中保险业务收入达到142.98亿元；在盈利方面，在2015年实现18亿元净利润的华泰保险，此后净利表现逐年下滑，但2019年实现回暖，全年实现净利润14.04亿元，同比上行168%。其中，华泰财险推动的EA门店覆盖超过5000家，在非车业务，布局燃气保险等创新领域，也有不错成绩。

　　目前，华泰保险正在推进从“利润增长型”向“价值成长型”转变，而面临股权、管理层的大幅调整，华泰保险的进一步动向，不会是小动作。

　　今年8月，王梓木在演讲时公开表示，华泰保险已经建立管理层长期激励计划，使管理层能够分享华泰保险股权收益。如今，股权调整、管理层变动，又加之激励计划的渗透，华泰保险的长期发展，难下定言。

　　而从安达集团攻略华泰保险的步伐来看，并不会轻言叫停，持股50%这道门槛能不能迈过，何时迈过，留个问号。