全球首只追踪国际评级中国发行人信用债指数推出

在中国国债和政策性金融债全面纳入彭 博巴克莱全球综合指数之际，彭 博推出全球首只追踪国际评级中国发行人信用债指数。11月5日，彭 博宣布推出彭 博巴克莱中国高流动性信用债(LCC)指数，追踪中国银行间信用债市场中以人民币计价的具有较高流动性、可交易的债券。

彭 博指数服务有限公司首席执行官Steve Berkley表示，继中国国债和政策性金融债全面纳入全球综合指数后，LCC指数的创建将帮助全球投资者更好地了解和投资中国信用债市场。期待这只新指数能够帮助市场参与者更好地了解中国信用债市场的特征，投资者和资产管理者可以多种方式使用LCC指数，包括新产品发布、衍生品合约，以及传统的基准设定等。

彭 博亚太区指数业务负责人庄戟对记者表示，编制全球首只追踪国际评级机构给予发行人投资级的中国信用债指数，是建立外资可以更广泛接受中国信用债市场的第一步，该指数有望为人民币信用债最终纳入彭 博巴克莱全球综合指数做铺垫。

谈及LCC指数的具体编制方法，据庄戟介绍，该指数的编制是基于与彭 博巴克莱中国综合指数的相同规则，同时采用全国银行间同业拆借中心(以下简称交易中心)的债券成交金额和全球三大评级机构的发行人评级确定可被纳入的债券。

“为反映中国信用债市场中可交易、具有较高流动性的部分，LCC指数采用了独特的编制方法，将交易中心的债券成交数据和其他条件一并纳入考量。具体而言，被纳入的债券应满足在过去3个月内至少10%的交易日中发生过交易，且总成交金额超过2.5亿元人民币 (含)的条件。”庄戟称。

值得注意的是，纳入LCC指数的债券须符合彭 博巴克莱中国综合指数的标准，且须同时满足：全球三大评级机构中至少一家给予发行人的评级达到投资级；非次级债；纳入时距到期日超过1年。此外，被纳入的债券将保留在指数中直至到期，且发行人权重上限为10%。LCC指数再平衡的频率为每月一次，新增符合条件的债券的频率为每季度一次。

截至10月30日，LCC指数纳入了48家发行人的125只证券，纳入该指数的债券的平均收益率约为3.4%，平均久期为1.9年。从债券发行人所处的行业分类看，金融类占比高达53%，政府相关类的占比达43%。

继中国国债和政策性金融债之后，外资将目光逐渐转向中国信用债市场，是中国债券市场扩大对外开放的必然进程。彭 博亚太区总裁李冰表示，目前中国国债和政策性金融债的境外投资者类型已经实现多元化，LCC指数的发布，将利于国际投资者更好地了解和评估中国信用债市场，提升国际投资者对中国信用债市场的关注度和参与度。

易方达基金副总裁、固定收益投资总监胡剑表示，尽管目前国际大型资管机构都在建立针对中国市场的信用分析团队，但仍有不少非资产管理机构的国际投资者受限于无法建立专门的人民币信用债分析团队，而难以详细了解这个市场。LCC指数的建立，会先推动国际被动型投资者跟踪该指数进行投资，从这个意义上看，LCC指数的建立是具有“破冰”意义的举措。

今年以来，境外机构投资者持续增持配置人民币债券资产，截至10月末，已经连续第23个月增持人民币债券。中债登日前公布数据显示，截至2020年10月末，该机构为境外机构托管债券面额达26826.76亿元，环比增长3.3%，同比上涨48.53%。

展望未来，胡剑表示，最近一段时间尽管国内债市出现调整，但外资的投资热情并未降温，反而在加速流入，这在一定程度上受人民币汇率升值的驱动。中期看，由于中国央行提出尽量长时间实施正常的货币政策，希望保持正常、斜率向上的收益率曲线，在全球很多国家都滑向零利率、负利率之际，这种表态体现出了中国政策制定者的决心，也会使得境内外高利差的吸引力在中长期内保持。