少数派投资|《围棋十决》与投资：高手总是先考虑控制风险

最近新能源车相关的股票涨势如虹，不少热门龙头股更是一骑绝尘。比如从10月长假后的第一个交易日到上周五，比亚迪已经上涨了近64%。周末在雪球上看到了一个有意思的悬赏贴，标题是“有一种痛叫做曾经买过比亚迪”。这个帖子很火，不少网友纷纷晒出自己在这支股票上各种“神操作”的截图，同时表示自己对错过牛股心痛不已。行为金融学上有一个术语叫“有限注意力”。我们的注意力有限，所以经常关注到的都是自己熟悉的，媒体经常报道的，或者是生活中经常能见到产品股票。比亚迪是一个大众的熟知的企业，当这样企业的股票大幅度的上涨时，会让人感觉赚大钱的机会曾经近在咫尺，但是转眼又远在天涯了。“错过机会”的感觉令人难受，如果能快速平复内心，倒也无妨。最怕是克制不住，追高买入在山顶，那接下来等待投资者的，就是另一番痛苦的情绪了。雪球这个话题下方评论区里点赞最多的评论是一张截图，这位投资者2月份买在70元左右的阶段高点，3月份卖在50元左右的阶段低点，不久后股价就涨到了190元。我想这张图也是不少投资者的缩影。“害怕错过”的情绪还来自于投资者一种潜在的心理，那就是只要抓住一次牛股，施展一次妙手，就可以轻松实现财富飞跃。而错过牛股，就意味着损失了极大的“潜在收益”, 也许账面上并没有实际的亏损，但是内心已经开始痛苦了。韩国有一个知名围棋选手叫李昌镐，16岁就夺得了世界冠军。曾经有记者问他为什么下棋很少有妙手？他说：“我不追求妙手…我只追求每手棋51%的效率…我不想一举击溃对手。”中国古人在《围棋十诀》里也有类似的表达，很多投资者也会以此来类比投资：不得贪胜，入界宜缓；攻彼顾我，弃子争先；舍小就大，逢危需弃；慎勿轻速，动须相应；彼强自保，先势后地。不管是李昌镐还是《围棋十诀》，讲的都是一个收益风险比的问题。下棋固然是要赢，但是高手更在意的是自我保护，管理风险，步步为营，很少通过贸然出击制胜。比如“不得贪胜，入界宜缓”这句话，放在投资中就是要谨慎地对待当下最热门，涨幅最快的股票，贪胜之心会容易让你承担过多的风险。我们常说投资要运用慢思维，要用数据去验证观点和逻辑，其实就是“入界宜缓”，要仔细地思考风险和收益，不能冲动凭感觉投资。同样，”攻彼顾我，弃子争先；舍小就大，逢危需弃“也是在强调风险的管理。虽然这句话听上去更符合右侧交易者“斩断亏损，让盈利奔跑”的逻辑，对左侧交易者来说未必非常适用，但是在变化多端的市场环境当中，想办法保护自己底层思想是一致的。至于具体如何理解，如何在实践中操作，就见仁见智了。“慎勿轻速，动须相应；彼强自保，先势后地”这句话有不同的解释。有的人解释说下棋要谨慎，不能冒进。也有人解释说是要谨慎，但是不要忽视速度的重要性。我的理解是他们都可以是对的，因为更重要的是后半句，“动须相应”和“先势后地”。这两句话讲的都是进攻的时候要考虑大环境是否对自己有利，或者说是要时刻考虑环境的变化。结合投资来看，市场环境也是不断变化的。无论采用的是长短快慢等任何一种不同的打法，都要考虑是否适应当下的环境。先确认了自己的优势，再去获利。比如我们说要去发现市场中多数人的误区，就是在市场环境的变化中，找到自身的优势，从而才能获取超额的收益。围棋和投资都有高深的技艺，我三言两语不可能彻底讲明白，每个人也都会有各自的理解。但是我觉得二者核心的交集是在风险管理上。对于喜欢在热门股，牛股中一击制胜的投资人而言，其实是在追求 “一记妙手”,追求潜在的高收益。而只要样本足够大，总是会有少数幸存者能短期捕获这样的高收益。但是对于多数的投资者而言，要想实现长期的财富积累，要更多考虑的是每笔潜在收益背后，承担了多少潜在的风险。我们要追求的并不是那些短时期内涨幅最好的股票或者基金，而是潜在的收益远远大于潜在风险的机会。这样的投资方式在短期内难有漂亮的 “妙手”, 但却是长期积累收益的秘诀。