2016年三季度阳光私募基金评级报告

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　　2016年三季度阳光私募基金评级报告

　　来源：格上理财

　　私募基金追求绝对收益，业绩差异悬殊。如何在鱼龙混杂的私募行业内选出业绩优秀、风控卓越的私募基金，是每个投资者关注的焦点。结合多年私募研究经验，格上理财悉心开发出一套全面的评级系统，力求独立、客观、专业的给出私募基金评级，以期让投资者、私募公司及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现。

　　评级对象：格上理财选择证券类私募基金（非单账户）作为评级对象，按周或月更新净值，且至评价时点至少具备三年以上历史业绩。结构化产品以整体净值为准。

　　评级指标：格上评级着眼于投资者的投资体验，综合考虑私募金的中长期收益、最大回撤、净值波动和风险调整后收益等指标，在关注盈利能力的同时，增加了对下行风险的考虑。

　　星级规则：根据格上评级指标加权计算综合得分，并进一步分析其分布规律评定星级，一般而言，评级分布服从正态分布，五星级基金占比约为5%。

　　更新频率：格上私募基金评级以私募基金近三年来业绩作为评级基础（本次评级考察的时间区间：2013/09/30-2016/09/30），评级结果每季度更新一次。

　　评级结果：38只阳光私募基金获评五星级基金

　　格上理财2016年三季度评级系统打分结果显示，本次共有788只阳光私募基金纳入三年期评级范围。其中，五星级私募基金38只，四星级私募基金136只，三星级私募基金410只，二星级私募基金164只，一星级私募基金40只。　　

　　格上理财发现，本次纳入评级的788只阳光私募基金在三年时间内的平均收益为61.20%，平均最大回撤为35.78%，同期沪深300指数上涨35.05%，期间最大回撤46.70%。其中，五星级私募基金三年期平均收益为141.10%，期间平均最大回撤为13.58%。

　　格上理财发现，进入五星评级的私募基金，既注重业绩的增长，又注重风险的控制。38只五星级基金中，三年时间内业绩翻倍的有26只，最大回撤小于20%的有33只，且在获得五星评级的私募基金中，多数基金在2015年股灾和2016年年初熔断期间没有发生回撤或回撤较小。

　　据格上理财数据显示，三季度有9家机构拥有两只以上五星级基金，分别为翼虎投资（4只）、银帆投资（4只）、易鑫安资产（3只）、冰剑投资（3只）、睿策投资（3只）、淡水泉投资（2只）、申毅投资（2只）、世诚投资（2只）、尊嘉资产（2只），共涉及25只私募基金。值得注意的是，这25只基金平均收益达145.24%，远超行业平均水平（61.20%），而平均最大回撤14.26%，不到行业平均水平（-35.78%）的一半。

　　5星级基金变动：9只基金新晋，4只基金调出

　　格上理财数据显示，三季度评级结果与二季度相比有一定变化，有9只基金新晋五星名单，4只基金评级下调。格上理财发现，9只新晋五星级基金成立时间主要集中在2013年5月到2013年9月，虽然基金成立不久便遭遇2013年底市场的大幅回调，但其业绩表现却并未延续市场的跌势，而是一路上扬，为投资者创造了稳定收益。其中，“睿策量化1期”在上季度评级中为四星级，由于其三季度净值稳步上涨（三季度涨幅达6.94%），风险收益比较佳，成为唯一上调评级基金，而其他8只基金由于成立时间未达评级标准，故上季度未参与到评级当中。　

　　此外，本次有4只基金从五星级中调出，分别为“惠正1号”、“瑞天价值成长”、“瑞天私募精选1期”以及“富恩德1期”，据格上理财数据显示，该4只基金虽然近三年业绩较好，但由于期间标准差相对较高，最终影响其评级。

　　19家私募机构连续三个季度均有产品摘得五星桂冠

　　格上理财发现，19家私募机构自2016年1季度开始表现突出，连续三个季度均有产品获五星评级。据格上理财统计，这19家机构中，在上海办公的机构最多（7家），其次是北京（6家）和深圳（3家）。从成立时间来看，这19家机构中，10家成立满7年，15家满5年。值得注意的是，这19家私募机构中摘取五星级评级的产品中除“盈冲1号”、“乐瑞强债1号”、“申毅量化套利”、“申毅对冲1号”、“涵德量化”和“信合全球基金”6只产品外其它均为股票策略产品。

　　格上理财发现，在连续三个季度均有产品摘得五星桂冠的私募机构中，有深挖基本面、精选个股的股票型选手，如淡水泉投资、世诚投资等；也有擅长灵活操作的睿策投资、中睿合银投资等，还有致力于投资低风险品种的债券型选手，如乐瑞投资等；同时也不乏通过量化手段来获取稳健回报的量化型私募，如申毅投资、倚天阁投资等。但不管采用何种投资手法，这些私募机构均追求较高的风险收益比，在控制下行风险的同时为投资者努力赚取超额收益。

　　特别说明：

　　格上阳光私募基金评级是以产品过往业绩为基础的定量评价，评级结果只陈述过去，不预测未来。

　　产品具有较高的星级，并不等于该产品未来能够继续取得良好的业绩，其未来表现仍然受到投资组合变动的影响。

　　产品具有较高的星级，也不等于该投资组合适于每个投资人，因为投资目标、投资周期和风险承受能力因人而异。

　　本评级报告每季度定期更新，其评价结果的变化，并不一定表示产品业绩表现的回落，也可能是其他同类基金表现转好所致。

　　投资人不应以星级下降作为赎回产品的指引。