委外资金向权益类私募敞开怀 抱量化策略受青睐

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　　随着市场环境发生变化，委外资金开始向权益类私募敞开“怀抱”，业绩表现较好的股票私募基金旗下都有委外产品。

　　实际上，委外资金寻求优秀私募合作的心情较为急切，但出于风险考虑提出安全垫或跟投的要求，而私募表示不愿接受此类条件的委外资金。

　　委外资金向权益类私募敞开怀抱

　　量化策略受青睐

　　中国基金报记者 吴君 房佩燕

　　面对市场环境的变化，委外资金逐步向权益类私募放开“怀抱”。据记者了解，业绩表现好的股票私募基金都会拿到一两笔委外资金，其中量化多策略产品更受青睐。

　　不过，委外资金对私募要求严格，近期甚至提出了要私募跟投的要求。

　　委外向权益类私募敞开怀抱

　　记者了解到，近期，不少业绩表现突出的权益类私募陆续拿到委外资金。“目前在委外方面有小额试水，5000万左右，做好了银行再追加资金，不行就赎回。委外资金是我们今年的重点，还有一些业务在沟通中。”北京一家私募机构市场人士说。

　　上海一家量化私募人士也表示，公司已接到两笔委外资金。“一笔2亿左右的是做阿尔法策略，另一笔是来自MOM的2.5亿纯多头产品，委外找到我们是看重团队稳定，阿尔法收益较好，而且非常重视风控。”

　　委外资金向来对合作方要求严格，对于私募更是严上加严。前述北京私募人士表示，私募进入委外的名单很难，之后还要经过漫长的尽调流程，书面、现场答辩一样不能少。委外对收益的要求不高，但对回撤控制得很严，而且投资范围比较保守，每一项都要经过严格审核。

　　记者还了解到，对于私募，委外资金提出了额外的条件，要求私募跟投，比例从5%到20%不等。这让想接委外资金的私募感到十分困扰。北京某老牌私募机构市场总监透露，有些委外要求安全垫，而股东不愿意掏钱，因而就没有接委外的资金。前述量化私募市场人士也透露，没有接受要求管理人跟投的银行资金。

　　不少私募人士表示，实际上，委外资金寻求优秀私募合作的心情相当急切，但出于风险考虑提出要安全垫，而私募对于有安全垫条件的都不接。对比之下，委外更青睐量化产品。

　　私募曲线“突围”委外

　　委外“蛋糕”巨大，但私募想要拿下委外资金一点都不容易。一些私募于是想另辟蹊径突围，如以量化+打新策略吸引委外资金，或者尝试专攻城商行等。

　　委外资金与权益类私募合作，量化私募更受青睐。比如，量化私募盛世资产近半的管理规模来自委外资金。“银行委外将几十亿资金交给券商、期货等管理，券商、期货等再将这部分资金做成FOF或MOM，交给几十家不同风格的私募公司来管理，量化这块相关的投资就经常找到我们。”盛世资产合伙人刘晓俊向记者表示，银行对收益要求不高，在保证回撤控制在3~5%的前提下，跑赢银行存款利息，做到每年8%-15%的稳定收益率即基本满足要求。

　　据了解，为了获得更多的委外资金，一些私募开始积极建设量化团队，同时开通线下打新资格，以量化+打新策略赢得委外青睐。北京某量化私募介绍，近期接到一笔FOF渠道的委外资金。“我们是阿尔法策略，净值波动小，而且有线下打新资格，银行觉得这样比较安全，还可能获得超额收益。”

　　除了在策略上进行拓展，还有私募尝试转向城商行寻找机会。北京一位私募人士表示，拿到大型银行的资金比较难，他们打算尝试向城商行、农商行寻求突破。但这也靠人脉关系，需要花时间去拓展，难度也不小。

　　去年，委外资金大规模进入公募，其后监管部门采取引导性措施规范委外对公募的投资，委外资金体量收缩。有人因此推测，资金或转向私募基金。对此，一位大型券商资管部高管介绍，私募一直都在接受银行的委外资金，只是去年委外对公募投资过于亮眼，因此忽视了其对私募的流入。如今公募退潮，让大家重新关注到委外对私募的投资。该券商高管强调，银行的委外资金可以看做是银行将其业绩压力向外传递的过程。银行自身能力有限，在面对业绩压力时，选择通过托管方式把这种压力往外传递，压力还在，只是转到了托管机构身上。深圳一券商人士也表示，“术业有专攻”，银行的资产也需要专业机构来管理。虽然未来委外资金是否会更多地流向私募，目前未见明显趋势，但可以预见的是，委外资金带来的新的资管生态模式，将会促进金融机构间的合作和竞争，金融生态圈也会更加丰富。