贝恩咨询：私募待投资金达2万亿美元 突破历史高位

　　全球领先的管理咨询公司贝恩公司近日发布的《2019全球私募股权市场报告》显示，2018年全球私募股权基金市场投资额再度攀升。同时，过去五年内已披露的收购交易额达2.5万亿美元，创下历史新高。

　　激烈的竞争和不断攀升的资产价格持续压低交易数量。2018年全球收购交易数量为2936笔，同比减少13%。但收购交易总额上升10%，达到5820亿美元（包括后续交易），5年收购交易总额更是创下历史新高。这主要归功于私有化交易的增长――自2006-2007年全球私有化热潮以来，交易总额再次达到历史高点。

　　在竞争愈发激烈和交易市盈率走高的市场背景下，2018年找到合适交易的难度加大，但同时也为退出交易创造了良好条件。据统计，2018年退出交易数量共计1146笔，退出交易规模达到3780亿美元，与2017年持平。

　　私募市场过去5年的强劲表现在一定程度上也归功于退出交易，为投资者创造了前所未有的高回报。2018年私募市场退出交易表现稳健，2014-2018年已披露的退出交易总额达2万亿美元，创下了5年退出交易总额的历史最高纪录。

　　虽然私募公司的投资步伐稳健，但他们手握的“干火药”（即待投资金）从2012年以来呈现持续上升趋势。截至2018年底，所有私募基金类型的待投资金总额达2万亿美元，突破历史高位，仅并购基金就达到6950亿美元。过剩资本的累积对私募股权公司造成压力，迫使他们寻找交易。但好消息是，并购基金公司的待投资金有67%是在过去两年中募集的，这意味着在最近的交易周期中，旧资本正在被清理，并被新资本取代。

　　按历史标准衡量，私募股权基金在2018年吸引了大量资金，尽管资金增长速度相比2017年破纪录的增速略有放缓。GP在2018年从投资者处募集到7140亿美元（历史第三高募资总额），2014-2018年募资总额高达3.7万亿美元。

　　并购基金继续占据最大的资本份额，但投资者开始对更多资产类别产生兴趣，令各类基金受益。LP依然青睐表现最佳的资产类别：90%的受访者表示他们有计划维持或增加私募配置。