一村投资潘江:看好基建消费

　　2018年的资本市场令整个私募行业经历了不小的阵痛，产品清盘数量创5年来之最，不少私募基金缩减开支，艰难度日。如何看待这一年市场的骤变？2019年又当如何进行投资？日前，上证报记者采访了私募新锐一村投资总经理潘江，听他讲述对市场和行业的观察与洞见。

　　难忘的一年

　　一村投资前身是上海毅扬投资管理有限公司，是华西股份(行情000936,诊股)确立金融控股平台战略目标后并购的一家私募基金，旨在完善金融控股平台的二级市场投资业务。收购完成后，在总经理潘江的带领下，公司显示了强劲的增长势头，人才储备、业绩表现和管理规模持续提升。

　　据潘江介绍，在过去三年中，2016年和2017年，一村投资都取得了优异成绩，2018年虽然经历了艰难一年，但公司的产品整体业绩依然处于行业前列，目前管理的资金已超20亿元。

　　潘江口中的“艰难”指的正是2018年各类不可预测的因素。去年外部环境发生了前所未有的大变化，他坦言，公司起初对此估计不足，导致在上半年已赚钱产品净值出现了一定回撤。

　　潘江表示，去年对去杠杆下产生的资金流压力预计不足。

　　另外，令潘江感慨的是，2018年上半年，由于看好仿制药前景，押对了大涨的医药股，但下半年基本面突变，令市场始料不及。“幸亏在6、7月份基于未来股市不确定性的考虑，减持了绝大部分医药仓位，保住盈利果实。”潘江说。

　　2018年的投资旅程令人难忘，但也给投资人上了生动的一课。潘江说：“我们不需要回避甚至掩盖犯下的错误，反而应记得从前的经验与教训，以此作为今后投资工作的借鉴。”

　　聚焦核心优势企业

　　经历了2018年的考验，2019年市场会如何演绎，投资人该如何布局？

　　盘面显示，2018年各大股指大幅下挫，上证指数下跌25%，创业板指下跌28%，中小板指下跌37%。

　　潘江认为，从估值来看，虽然股市跌了那么多，风险得到了很大释放，但2019年是否能脱离磨底阶段、迎来反转行情目前还不好说。

　　潘江说：“上述判断是基于多方面不确定因素而作出的。其一，市场情绪依然不振。其二，尽管许多股票跌幅较大，但依然存在大量个股被高估的情形。其三，外部环境等因素对公司基本面的影响要等到2019年初披露的年报及一季报才能反映出来。从长期看，潘江是比较乐观的。

　　潘江认为，资金最终会向具有核心优势的公司集中。具体来说，就是那些具有不错商业模式及盈利模式的公司，能将商业模式转化为业绩，同时估值不贵或者偏向于合理。

　　具体到看好的板块，潘江表示，一类是基础建设板块，这类公司不仅能得到政策的支持，且估值便宜、基本面良好；另一类公司是品质消费类公司，这类公司往往具有很强的产品创新能力或很强的品控能力，以满足新时代消费者需求。在理性消费影响下，这类公司生产的产品会吸引中等收入以上人群消费，从而提升公司业绩，真正转化为企业价值。