A股股民真心累！商誉地雷持续引爆，业绩大变脸让投资者措手不及

春节的脚步越来越近，不少股民都是心无旁骛坐等放假过大年。

周末易会满接任证监会主席，更是让股民对“宜满仓，赚钱易”多了几分期待，28日A股开盘也是非常给力，红彤彤一片，但是下午大盘回调，股民又惊呼“悔满仓”。

除了跌宕起伏的行情，A股在虐心方面从来都是没有最狠，只有更狠。

春节前夕，上市纷纷发布年报与业绩预告，有的业绩预喜，有的则是业绩大变脸，从预盈5亿到巨亏28亿，闷杀数万股民，除了业绩预告的大变脸，还是商誉减值的地雷也在逐一引爆，由此带来的预亏金额触目惊心!

从盈利到大幅预亏，多重原因致上市公司业绩大变脸

1月27日晚间，ST冠福与盾安环境均发布于业绩修正公告，从前期预计盈利到如今预计大幅亏损，可谓是业绩大变脸。

盾安环境则预计2018年亏损19.5亿元至22.5亿元，截至三季度末股东户数为7.17万户;此前预计盈利6460.11万元至9228.73万元。

ST冠福预计2018年净利亏损23亿元至28亿元，截至三季度末股东户数为9.53万户;而此前为预计盈利4-5亿元。

盾安环境也发布业绩修正公告，此前公司预计2018年净利润为盈利6460.11万元至9228.73万元。修正后预亏19.5亿元至22.5亿元，变动幅度为-30%-0%。

盾安环境本次业绩预告修正的具体原因表述包括拟对节能业务资产计提减值准备13.9亿元、计提商誉减值7514万元，以资产处置损失和经营业绩下滑，都是拖累业绩下滑的重要原因。

盾安环境的业绩变脸毫无征兆，在业绩预告公布前的1月23日至25日，盾安环境股价连续收获三个涨停，在出现业绩变脸消息后，从2月28日开盘，盾安环境连续跌停两日。

ST冠福也发布业绩修正公告，公司此前预计2018年度净利为4亿元至5亿元，修正后预计净利亏损23亿元至28亿元。

业绩修正主要系报告期内，公司控股股东违规事项导致公司需计提坏账损失和或有负债预计25.49亿元。此外还由于因公司股票被深圳证券交易所实行“其他风险警示”，公司的融资环 境恶化，对外融资规模大幅度减少，报告期内对相关控股子公司的商誉计提 3 亿元的减值准备。

如果说盾安环境在业绩预告出来之前还是能被游资反复炒作，ST冠福则是早已负面缠身，不仅遭立案调查，由于控股股东的违规行为，ST冠福还陷入多起债务诉讼纠纷，此外公司还存在退市风险。

冠福股份原以陶瓷、竹木等为主业，自2014年开始了资本运作的转型之路。由于多次并购重组，也给公司产生了较大的商誉，截至2018年第三季度，公司商誉余额为26.11亿元。对此，2018年公司预计对相关控股子公司的商誉计提3亿元的减值准备。2018年8月以来，ST冠福股价下跌幅度则高达63.93%。

从目前业绩预告情况来，中兴通讯以预亏62亿-72亿位居预亏榜首位;盐湖股份预亏32-35亿元位居其次，第三位福田汽车预亏32亿元。

商誉减值短期难改摊销，多家上市公司受爆雷影响

对于已经大幅预亏的上市公司来说，亏损的原因也是花样百出，资产减值、资产处置损失、经营业绩下滑，债务纠纷都有，而商誉减值则显得尤为突出。

以上市公司南宁糖业为例，公司在1月28日发布公告，预计2018年亏损13.1亿元-13.95亿，而上年同期亏损1.93亿元。

对于大幅亏损的原因，南宁糖业表示2018年度主要产品机制糖市场价格比上年同期大幅下跌， 而政府物价部门制定的甘蔗收购价格同比下降幅度较小，造成公司机制糖销售毛利率同比大幅下降，还计提了收购环江远丰糖业公司的商誉减值准备，但并未透露金额多少。

截至1月29日，南宁糖业的A股市值只有17.66亿，预亏13亿几乎要把上市公司的市值亏完。

同期业绩大幅预亏的上市公司还有科陆电子、海陆重工，亏损原因也都包括商誉爆雷。

根据股社区的统计，这些上市公司的商誉也在持续爆雷：

1、天舟文化预亏10.6-11亿，主要是商誉减值12-14亿，本来经营利润有2-2.4亿。

2、南宁百货预亏4100万，主要是资产减值。

3、科陆电子预亏9-11亿，此前预告盈利1.38亿，主要也是商誉减值。

4、奥维通信预亏1.2-1.4亿，主要是资产减值1亿。

5、正海磁材亏损8087万，主要是商誉减值1.48亿。

6、金新农预亏2.4-2.9亿，主要是非洲猪瘟和商誉减值。

7、南宁糖业预亏13亿，主要是资产减值和商誉减值。

8、安泰科技预亏2.1-2.4亿，主要是资产减值。

9、海陆重工预亏1.47亿，主要是商誉减值8亿。

早在1月7日就有新闻称“财政部：同意商誉进行摊销，而不是减值测试”，甚至有媒体称此举将“赶走1.4万亿商誉黑天鹅”，星石投资当时评论称，商誉减值改为摊销短期内难以实现，理由是将商誉减值变更为摊销属于会计准则修改，需要经过一系列的程序。目前商誉会计采用减值测试是国际通用的，传闻的财政部信息仅是一份反馈意见，并不是落地的文件。未来2-3年内，大概率还是使用减值测试的方式进行会计处理。

业绩冰火两重天，私募支招掘金年报行情

随着上市公司年报或业绩预告的相继发布，除了亏损企业，也有不少上市公司在2018年取得相当不错的业绩增长：

亚夏汽车1月28日晚间发布公告称，预计2018年全年净利润为110,000万元-116,000万元，同比增长13.98倍-14.79倍。

三爱富1月28日晚间发布公告称，预计2018年全年净利润为53,000万元，同比增长1008%左右。

新钢股份1月28日晚间发布公告称，预计2018年全年净利润为550,000万元-625,000万元，同比增长76.79%-100.9%。

舍得酒业1月28日发布2018年业绩预增公告，预计全年净利润为33,000万元到36,000万元，同比增长129.85%到150.75%

光大嘉宝1月29日发布公告称，公司业绩预计增加人民币 29,914.40 万元，同比增加54.85%左右。

乾明资产高级研究员金山在接受私募排排网采访时表示，不应对2018年报赚钱行情有过多的期望。主要原因还是基于2018整体经济表现呈现下降趋势，白马蓝筹这些代表中国经济公司很难有良好的业绩表现，市场应理性对待他们的业绩。再加上整体股市行情还没有进入到一个较为良性的区域，例如市场流动性、国内经济情况、国际政治局势等因素，投资者还是要保持较为谨慎的心态，不宜追高。

对于投资者如何挖掘年报行情中的投资机会，金山介绍，从宏观情况判断，如果上市公司在2018年尤其是下半年业绩表现未出现较大回落，同多年前比较增速依旧稳定的，是需要投资者重点观察的优质标的，这些公司在经济回暖后，大概率会表现的更出色。

此外还可以从年报披露寻找投资机会，业务结构简单，真实业绩接近市场预期，不需要过多“粉饰”的企业，就会更早的发布;时间越往后拖，要么是公司结构及其复杂工作量大，要么就意味着有可能卡在审计和管理层因业绩调整相互不认可环节。投资者可以依据披露年报的时间点选择股票深入研究，发现投资机会。

金山同时也提醒投资者，某些公司如个别ST类，因已经基本失去正常业务，导致年报披露过程工作量较小，往往会更早的“交白卷”。