券商资管专项计划增速领先 资产证券化成重点

整体来看，券商资管ABS业务规模尚小，在通道业务收紧之际，ABS今后将扮演更重要的角色。

中国基金报记者何婧怡

创新是资管领域永恒的主题，资产证券化(ABS)业务日益成为券商资管的创新重点。从今年的数据来看，券商资管ABS规模继续保持着高速增长趋势，基础资产创新不断。不过整体来看，ABS业务规模尚小，在通道业务收紧之际，ABS今后将扮演更重要的角色。

资产证券化规模持续增长

今年以来，券商资管ABS业务继续红火保持高速增长。基金业协会数据显示，上半年券商资管业务规模15万亿元，较去年底增长26.13%，其中以ABS业务为主的专项资管计划增长44.04% ，明显高于集合计划和定向资管计划。

其中，规模最为领先的恒泰证券，上半年发行产品规模达267.46亿元，已发行24只产品。行业整体来看，上半年共有10家券商或资管子公司发行规模超过100亿。

从近两个月来看，各家券商ABS业务你追我赶，竞争激烈。不过，整体增速略有放缓。恒泰证券虽然还保持着券商行业第一的位置，7、8月份的总规模并未出现新增，后面的座次调整却很明显，中信证券[-0.06% 资金 研报]和国泰君安[0.00%]资管近两个月增速领先。

其中，中信证券截至6月底共发行10只产品，总规模达161.13亿元，到了8月底，通过增发两只产品，总规模达264.11亿元，涨幅达63.91%，一下从行业第五冲到了第二。国泰君安资管在8月份规模也出现明显上涨，从6月底的162.02亿元，上涨至8月底的229.57亿元，涨幅达41.66%，冲至行业第三。

此外，行业排名靠前的券商中，近两个月增速较为明显的还有东方证券资管，8月底ABS规模达169.65，较两个月前增长48.31%，德邦证券也在8月份一跃冲进行业前11。

不过，从行业整体来看，资产证券化规模占比仍然不大。截至今年6月底，券商专项资管计划规模占总的资管规模仅17.22%。近两月整体增速有所放缓，据一家券商资管内部人士分析，一方面是目前实体经济不景气，社会融资需求不旺盛导致，另外一方面可能与监管机构监管口径收紧有关。

基础资产百花齐放

多家券商资管奉为创新重点

从目前已发行的产品来看，ABS业务的基础资产呈现百花齐放的局面。各家券商还在不停地挖掘创新，首单不断出现。去年曾拿下中国首单民营融资租赁资产证券化项目的兴证资管，今年上半年已发行3单资产证券化业务，总规模超过40亿元。“基础资产除了市场上常见的租赁，还有再贷款的债权，此外，我们即将发行一期以企业贸易应收款为基础资产的资产证券化业务。”兴证资管相关业务人士透露。

华泰证券[-0.20% 资金 研报]资管在基础资产、交易结构、增信方式、兑付方式、定价方式及市场层面也创新不断，相继推出首单票据收益权资产证券化项目、首单保单质押资产证券化项目、首单互联网保理资产证券化项目等多个资产支持专项计划。据透露，今年以来，华泰证券资管积极拓展资产证券化基础资产范围，创新机构化融资模式，与大型企业和金融机构建立广泛的合作关系。

Wind数据显示，8月份以来ABS产品合计规模已达1100多亿元，证监会监管的也达661.24亿元。其中，发行最多的以租赁租金为基础资产的产品有14只，其次是小额贷款和基础设施收费，均10只，另外，应收账款、信托受益权、企业贷款为基础资产的产品也较多;从发行规模来看，以企业贷款为基础资产的产品规模最大，达291.54亿元。

全行业来看，在市场不景气之际，今年券商的投行业务和资管业务盈利能力突出，ABS也成为亮丽的风景线。“目前资产证券化业务仍然是券商的创新业务，但整个行业中，资产证券化业务的收入占比仍然较低，主要是因为目前资产证券化的规模尚小，且收费偏低。随着资产证券化业务的创新和发展，资产证券化有望成为券商核心业务之一。根据公司的规划，资产证券化业务仍是我们创新的重点，未来将继续发挥专业能力为客户及投资人提供高质量的服务。 ”上海一家券商资管内部人士表示。

上半年资产管理业务营收同比大涨的某上市券商相关负责人也透露，券商通道业务收紧已是大势所趋，未来将继续顺应资产证券化行业发展潮流，目前正在积极挖掘新的项目，对资产证券化未来的潜力非常看好。