柒福投资：时代的企业

腾讯控股有限公司2016年第二季度营收为人民币356.91亿元，比去年同期增长52%，上半年营收为人民币676.86亿元，比去年同期增长48%。数据证明腾讯无疑是目前互联网行业最优秀的企业。关于公司营收细节财报有详细披露，我们重点探讨其成功的逻辑和延续成功的可能性。

用户无疑是腾讯成功的核心，中国庞大的网民数量又是其用户的基础。截至2016年6月，中国网民规模达7.10亿，互联网普及率达到51.7%，超过全球平均水平3.1个百分点，其中手机网民规模达6.56亿。移动互联网塑造的社会生活形态进一步加强，“互联网+”行动计划，推动政企服务多元化、移动化发展。 财报显示腾讯旗下两大社交平台QQ和微信活跃用户仍在增长。QQ月活跃账户数为8.99亿，同比增长7%;QQ智能终端月活跃账户6.67亿，同比增长6%。微信和WeChat的合并月活跃账户数达到惊人的8.06亿，同比增长34%。

商业模式是保证其未来发展的关键。腾讯主席兼首席执行官马化腾过往曾在多个场合公开表示过：“腾讯的定位是做连接器，能够把服务和用户连接起来。”腾讯连接的大部分都是行业内优秀的企业，对于合作双方有强强联合又有相互强化的意义。京东就是一个经典的案例：京东2016年二季度财报显示，二季度剔除虚拟商品的交易总额达1571亿元，同比增长52%;净营收入达到652亿元人民币，同比增长42%。借助于微信和手机QQ的导流，前者已经为京东商城带来了8亿600万人次的访问互动。具体来说，针对于7亿多月活跃用户的微信，2016年第一季度购物入口UV同比增长80%。在去年的双十一期间，微信和手机QQ为京东带来了一半的新用户。腾讯的链接战略，分发能力无疑巩固了其互联网生态系统并加强了为用户提供优质服务的能力。

腾讯巨大的用户群，保证了其在互联网连接市场的地位，也保证了其与系统内优秀企业合作的选择权和主导权。有连接提供入口，就有互动、资源共享，进而有股权合作或收益分成。投资腾讯意味着投资这个互联网行业连接器的同时也投资了一批优质的互联网企业。这些企业中有的是细分领域的龙头;有的未来在行业中胜出概率较大，因为有腾讯分发的用户做支持。有时候腾讯为了在系统内细分行业中胜出和提高行业的市场占有率，其往往投资行业中的几家企业。这些未分配利润再投资，同时给予企业分发用户做支持的立体投资模式，在移动互联网发展初期的投资回报率是非常高的。综合来看腾讯分享的是移动互联网行业的利润，一个互联网时代的利润。

互联网的时代才刚刚开始。5G、石墨烯芯片、云计算、大数据、虚拟现实、生物识别…… 互联网技术还在不断的更新，每一种配套技术的更新升级，都会带来更好的用户体验，增加更多的用户和更广泛的应用，同时也意味着“互联网+”市场份额的提高和更高的系统利润。

互联网是一个赢者通吃的行业。互联网的生产内容大部分有“共用品”，的性质。多人可以共享，而不干扰他人的享用。更多的人使用，反而会使产品生产者的边际成本下降，企业规模越大利润越高，所以互联网是一个赢者通吃的行业，一旦成功很难被颠覆。腾讯显然是那个在互联网时代初期就已经成为赢者，并建立了行业主导地位的企业。

一切的前提，互联网企业要有一款舍我其谁的产品，通过产品聚集用户，然后再深耕用户资源，为用户提供优质的衍生产品和服务。腾讯旗下QQ、微信、QQ空间、财付通等显然就是这类。微信有望像QQ占领PC端即时通讯市场一样，霸占手机端即时通讯市场相当长的时间。回顾一下QQ的成长历程，目前还看不出有谁能在数年内颠覆QQ和微信的地位。赢者通吃、强强联合、相互强化，问题推想到极致，中国最后可能只有几家互联网企业……

柒福投资

2016年9月1日