巴菲特罕见接受电视访谈：其实我也不会选股

　　2019年2月25日，在美国CNBC栏目“Squawk Box”中，巴菲特接受了一次难得的电视采访。此次采访时逢巴菲特刚刚公布了最新的股东信之后。这位“奥马哈先知”和主持人以及台下观众进行了长达3个小时的交流。

　　在访谈中，巴菲特透露了他对美股、对经贸问题走向、对投资与国运间的关系、对比特币真实价值等热点问题的最新观点。

　　我们正在进入一个新时代，继续看好美国股市

　　主持人：能否告诉我们你对股市真实的看法？现在从很多角度看，股市都很贵了，包括市值，对比GDP，或者GNP。你怎么看？

　　巴菲特：我认为还是要从利率的角度出发。如果未来30年利率水平都处于目前的位置，那么股票看上去非常便宜。我前面说到卡夫（南方基金注：卡夫是一家加工食品集团，主要生产芝士通心粉以及奶酪。2015年巴菲特收购卡夫，但收购后营收下滑，股价下行）用70亿资产赚了60亿，其实即使用700亿赚取60亿，收益率也比3%的国债好。

　　如果有办法做空30年债券，做多30年标普指数，我会告诉你股票的赢面很大。现在全球都处于一个低利率时代，我感觉利率水平不会那么快上升。我们可能进入一个新时代，类似于日本1990年之后的时代。如果我有一个选择，买入10年的国债或者买入10年的标普500指数，我会选择后者。

　　（南方基金注：1990年代，日本资产泡沫破灭，开启主动去杠杆之路。在去杠杆期间，低利率与量化宽松并行，并扩大财政支出、加大公共投资）

　　坏消息也可能是好消息，但是最坏的消息就是“高价买入”

　　主持人：当你持有的公司出现坏消息的时候，能否说说你的评判标准，在什么时候你认为坏消息应该是买入机会，什么时候坏消息应该卖出股票？

　　巴菲特：股票市场不是来指导我的，而是来服务我的。如果坏消息导致股价下跌，我第一反应是，会不会改变公司的长期估值。比如当我买入GEICO保险公司时，就有坏消息出现。我在60年代买入美国运通时，也有坏消息。你要确保，公司的基本面没有问题。

　　最近苹果股价的下跌对于我们就是好消息。管理层说过要做到现金流中性，那么他们目前持有的大量现金非常可能做回购。他们有1300亿美元的现金，现在股价只有150美元。这对我们是很好的事情，在股价便宜的时候买入。最坏的消息是，如果苹果股价在高位买入，就不太好了。

　　专业分工加大财富分化

　　巴菲特：从1982年以来，我们看到了财富向头部人群集中。假设我们都回到1800年，大家在农场工作。可能你要比我值钱，因为你比我年轻，强壮。那时候可能农场最好的工人价值是普通工人的1.5倍。但是今天不同了，因为所有的东西变得完全专业化。我们看打架，全世界最能打架的人，干一架可以得到3000万美元，因为有人发明了电视和有线频道。当专业分工开始后，有钱人会变得越来越有钱。

　　成功的投资建立在国运之上

　　主持人：在股东信中，你谈到了美国国运，能否具体再说说？

　　巴菲特：今年是我做投资的77个年头了。如果有一个养老基金在我做投资开始的时候，买入100万美元标普500指数，然后每年获得的分红继续买入，那么今天100万美元会变成53亿美元。你1块钱的投资会成长到5000块以上。就是那么简单。你不需要看报纸，不需要看年报，不需要懂财务，你只需要相信美国。你不需要选择投资哪个股票，你只需要选择投资美国就行。

　　分享国运红利最佳投资品就是指数基金

　　主持人：对于普通老百姓(行情603883,诊股)来说，标普500指数是不是最好的投资品种？

　　巴菲特：我认为是最好的。因为普通老百姓不知道怎么选股，其实我大部分时间也不知道怎么选股，这不是一个容易的事情。而且从定义来看，平均数就是大部分人收益率。那么你想，为什么要支付高昂的交易佣金或者管理费呢？我总是给大家说，把90%资产投入到标普500指数基金，10%投入到政府债券。没有比这个让你觉得更加安全的投资了，你只要相信美国就行。

　　许多人总觉得政策不稳定，这个不好，那个不好。我一生伴随着15位总统，一半共和党人，一半民主党人。你看美国发生了什么吗？并没有任何一个总统扭转了美国国运。有人对今天的特朗普总统有意见。有些我也同意。但是问题是，不要杀死下金蛋的母鸡。美国自己的市场机制在推动这个国家前行。

　　金融股仍然是非常好的投资

　　主持人：你在四季度加仓了金融股，你前十大持仓中，有六个股票是金融，为什么一下子那么喜欢金融股了？

　　巴菲特：我认为他们是非常好的投资，有好的价格。他们比拥有同样利润率的企业，便宜很多。你看我们加仓的JP Morgan，真的是很好的生意。这个公司净资产的利润率在15%左右。这种资产的回报率，比美国国债好太多了。而且这种公司的资产能实现复合增长，越到后面，你赚的钱越多。

　　依然看空比特币

　　主持人：你对于比特币的看法改变了吗？

　　巴菲特：没有改变，比特币没有任何价值，数字货币就是一场幻觉。

　　投资没有新事物，价值投资永远不会过时

　　主持人：最后一个问题，你认为你和芒格的智慧，对于我们的孙辈来说，是否依然有价值？

　　巴菲特：我认为对我们这代人有价值就可以了。未来一定有比我们更好的作者。但是我告诉你一件事，价值投资永远不会过时。在未来的50到100年之间，你不会发现任何关于投资新的东西。

　　投资就是购买一个生意。你必须要懂得如何给这个生意估值，你需要知道市场是怎么运作的。如果你不理解这个生意，那就不要去买。价值投资，就是对于价值的判断。无法判断价值，那又何必去买呢。你必须知道什么在你的能力圈之内，什么在能力圈之外。这些是永恒不变的。投资最终是一种选择，你选择如何使用手中的那一块美元。是用在丛林里的那只鸟，还是你手中的那只鸟。

　　（由于篇幅所限，本文从原文中选取部分精华呈现给各位读者。原文翻译源于微信订阅号“点拾投资”，作者朱昂）