5天2次！证监会罕见盘中发声，股份回购会催生A股牛市吗？

10月26日，通过《关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》及公司章程等有关规定，其中对回购制度进行了修订，主要包括明确适当简化股份回购的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限等。消息公布后，多家公司迅速响应，29日晚间中国平安公告称酌情及适时回购公司公开发行的境内、境外股份，回购总额不超过公司发行总股本的10%。受此影响，10月30日平安股价上涨1.29%，收报62.80元/股。

10月30日证监会罕见盘中发声，一是鼓励上市公司开展回购和并购重组;二是减少交易阻力，增强市场流动性;三是引导险资更多增量中长期资金进入市场，声明给市场带来明确预期和信心。

股份回购在5天内被2次提及，美股长期牛市离不开美股上市公司长期的回购，A股股份回购制度升级是否会掀起回购潮，并间接引领A股走向牛市?私募排排网对国内私募机构展开调查，30.65%认为政策导向下势必会有不少实力雄厚的上市公司出手回购，是A股上涨的重要力量;剩余63.35%私募则表示A股走势受多方因素影响，很难根据回购预测牛市。

此外就对公司股份回购规定的专项修改，证监会发布声明创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组的意义，以及回购是否会催生A股牛市，私募排排网还采访了滨利投资基金经理梁滨、巨泽投资董事长马澄、冬拓投资总经理王春秀、基岩资本投资总监范波、天谷资产策略总监钱戋鑫、资深私募分析人士陈熙伟与私募排排网研究员刘有华。

股份回购修改意义跨时代，将提高市场活跃度

继10月26日通过对回购制度的修订后，10月30日证监会在盘中发表声明，称创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。备受关注的股份回购对股市有哪些积极影响?滨利投资基金经理梁滨介绍，对于股份回购的专项修改对市场来说有划时代的意义。对于个股本身，以及资金而言，一是减少了流动股份，提高了每股收益;二是通过回购，产业资本对上市公司更了解，他们真金白银的回购，彰显了对公司的信心;三是资产善负债率低的公司，通过债务融资回购，改公司资本结构，优化财务杠杆率。

巨泽投资董事长马澄认为对回购制度的修订是市场重大利好。公司回购自由度的提升，在当前这个市场时间节点，能快速稳定不断下跌的股价，对于全面稳定市场、提升市场投资者信心有重在意义。如果市场回暖，交易活跃，股价回升，则股权质押问题自然解决，可以有效地化解金融系统性风险。自2015年6月份以来，低价股与破净股双双创历史之最，回购制度的修订恰逢其时，会引发各大上市公司的回购潮，这将是未来A股上涨的不可轻视的推动力量。

冬拓投资总经理王春秀表示，新规体现了政策层面对上市公司股份回购的鼓励支持，稳定市场预期。上市公司集中股票回购会对市场产生积极影响，具体来说最了解企业的决策层真金白银回购，向市场传递了对公司长期看好的信号，另外带来的增量资金利好大盘，有利于提振士气。

基岩资本投资总监范波介绍，今年上市公司回购越来越多，证监会尽快完善上市公司股份回购制度也是在顺应市场的需求。监管层的一系列动作无疑是对国内资本市场的重大利好。

天谷资产策略总监钱戋鑫认为，此次回购修订的意义在于：一方面对于那些现金存余较高的公司，可以采取大量回购股份的方式增厚EPS和每股分红，回报股东;此外，此次回购新政实际上初步建立起了A股库存股制度，对于上市公司来说更方便做市值管理;最后，前期市场持续下跌后股权质押风险加大，此次回购新政实际上是给了上市公司“自救”的机会。

私募排排网研究员刘有华称，最近几天上市公司回购的公告越来越多，特别是中国平安的千亿回购计划，从今天(10月30日)中国平安的股价走势来看，市场还是买单的。所以如果在政策上鼓励更多的上市公司回购，那么对提升投资者信心是有一定的提振作用。

资深私募分析人士陈熙伟称，针对上市公司股份回购制度的修改，支持上市公司股份回购，并购重组等资本市场操作行为，可以粗略理解为是在为新一轮洗牌和题材生产的环境进行“松土”。如果上市公司选择回购，为了后续业绩和报表业绩，将寻求资金增值机会，所以上市公司有动机主动进行市值管理去操作并购重组题材，若增量中长期资金入市，也将优先布局流动性充裕经营良好的公司。随着监管层对上市公司治理和规范，政策组合拳下提升市场人气，优质公司的重组题材是现阶段开始可以提前预警和关注的。

回购虽提振信心，但难言A股牛市

美股市场的股票回购已经形成一套非常成熟的制度，股神巴菲特也早在《2017年致股东的信》中就对股票回购进行了专门的阐述，说自己非常喜欢进行股票回购的公司。美股牛市除了受益于长期超低利率的市场环境，也受益于美股上市公司的回购持续攀升等因素影响。A股股份回购制度升级是否会掀起回购潮，并间接引领A股走向牛市?

梁滨表示，对于美股的回购曾经在历史上多次发挥了重要作用，无意证明了回购在资本市场发展过程中是一个不可或缺的重要机制。对于回购制度的推出，面对a股当前连续下挫，必然会引起市场上的大面积回购，短期来讲它确实会使得市场有更加积极的一面的表现，但是这并不代表着市场的绝对底部的出现。市场绝对底部出现是多方共振的结果，面对未来中美问题，国内产业升级，市场市场本身的发展等等各方面要素，仍需要时间不断消化利空因素。但是一系列利空出尽并伴以市场机制的不断改进，上市公司的不断优化，未来资本市场的前景将会十分广阔，从战略角度来讲，如此时机已经到了我们战略建仓的时机。

范波在接受私募排排网采访时表示，回购可以大大提升市场对企业的信心，从历史经验看，回购潮往往发生在A股底部区间。从当前的回购潮持续时间、规模以及市场交易特征看，目前的市场已经接近底部区间。而从市场的估值上来看，现在即便不是底部，也很接近底部了。上一次历史性的底部在2013年年中，上证指数的市盈率在10倍左右，现在上证指数的市盈率在12倍左右。从数字上来看，目前和上一次的底部市盈率很接近。

钱戋鑫向私募排排网表示，从目前市场来看，提议回购的上市公司家数不断增多，这显然是一个积极的信号，不过在我们看来，很多上市公司其实现金流并不那么充沛，就拿平安来说，其资本金本身就吃紧，旗下保险银行都有着资本充足率的考核，那么平安的回购公告恐怕更多是“雷声大，雨点小”。回购公告发布后的股价冲高，并非是买入的好时机。因此，我们需要从中甄别，哪些是真正有价值的上市公司，在股价低迷的时候，利用其充沛的现金回购股份并注销，提升每股盈利和分红，来回报股东。