美股暴跌，沪指跌破“股灾底”，创业板逾4年新低后路在何方？

 

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美股周三收盘重挫，科技股跌幅领先，道指暴跌超过830点。10月11日沪指盘中跌破“股灾底”2638.30点，失守2600点关口，再创调整新低，美债收益率迅速攀升并维持在多年来的最高水平，令不少投资者感到担忧。

继周一大跌逾4%后，创业板指周二再度探底，盘中创下四年来新低，周四继续暴跌逾5%，截至发稿，创业板指已经跌破1300点。统计显示，上个月创业板的成交额仅8634亿元，刷新近一年月度成交额新低。近一年来，创业板成交额共有5次跌破400亿元，今年以来创业板指累计跌幅23.2%，年内上涨股不足百只 “抗跌英雄”仅剩11只，创业板股整体表现不佳已是不争的事实。

那么创业板指数跌至逾4年新低后，现阶段的创业板估值情况又如何呢?为此私募排排网调查了众多私募机构，有71.14%的私募表示虽然创业板指数持续下跌释放了系统性风险，但是相较于市场底部水平仍有一定距离;有14.28%的私募则认为创业板经过大幅度下跌之后，估值泡沫得到很大程度地缩小，他们认为目前创业板估值较低，目前值得投资者关注;另外14.28%的私募认为市场仍在不断震荡，对于创业板指数目前是否处于市场底部尚不明确。

 

就目前的创业板估值情况，以及投资者在未来应该把握哪些投资机会，私募排排网还采访了华永信资本基金经理余黄炎、君茂资本合伙人庄嘉鹏、新富资本研究中心、华炎投资投资部副总裁李元凯、东拓投资王春秀、骏骁投资研究总监苏明、千波资产研究员黄佳。

七成私募认为尚未到底，重点关注科技与消费领域

创了历史新低之后的创业板，在未来还有哪些投资机会?

君茂资本合伙人庄嘉鹏在接受私募排排网网采访时表示，创业板目前还没有到底部，虽然经历了3年的大幅调整，目前创业板估值依旧是a股市场里最贵的。创业板的盈利增速相比其主板并没有明显的优势，而且前几年大量质量不高的并购蕴含着商誉减值的风险。

对于目前的创业板估值，华炎投资投资部副总裁李元凯分析认为，创业板现阶段整体估值为38倍，处于历史的较低位置。但创业板整体的利润增速同比和环比都出现了小幅度的下滑。受到国内经济下滑的影响，创业板大部分企业属于科技类企业，受到影响更加显现。中美贸易战的加剧使得创业板的整体业绩增速可能会出现负增长的情况，所以现阶段认为短期的创业板应该还不是底部区域。未来将选择确定性行业龙头进行投资，如5g 新能源的龙头品种，另一方面需要选择现金流充足的企业以应对未来经济进一步下滑导致公司资金面紧张的情况。

冬拓投资王春秀认为目前创业板中有一部分股票估值比较便宜，公司的成长性也值得期待，但是也有一部分股票基本面并不是很好，会更多关注足够好的公司。创业板新低，会让更多基本面优异的公司有长线配置价值，另外目前国家相关政策的出台会对股票市场有较大的影响，我们应该静观其变。

骏骁投资研究总监苏明在接受私募排排网采访时表示，创业板整体估值依然偏高，需要时间和营利增长来消化，在未来将会重点关注科技与消费领域的龙头及细分龙头公司。

千波资产研究员黄佳表示创业板目前整体估值在33倍，距离2011年估值低点26倍还有一定距离。鉴于今年市场整体性杀估值，以及外围市场的不确定性，认为创业板估值水平将继续下探筑底。创业板的投资机会可从两方面去挖掘，第一是业绩主线，主要包括行业龙头绩优股和迎来业绩拐点且有望持续高增长的公司。第二就是科技主线，包括5G、集成电路、物联网、云计算等高科技行业。

华永信资本基金经理余黄炎则认为估值处于历史底部，未来有望提升，主要关注医疗、互联网软件、通信等领域龙头股机会。

未来海外资金对于创业板的增配是大势所趋吗?

MSCI于9月25日发布最新公告，未来相关外资配置A股将很有可能产生变化，创业板个股将被添加到符合条件的证券交易所分部清单，自2019年5月起实施。

针对未来海外资金的进入，庄嘉鹏认为外资的投资风格最看中的还是资产的盈利能力和估值，除去少数优秀公司，目前创业板整体的吸引力并不强。

新富资本研究中心认为目前海外资金对A股的参与度不断提升，所带来的影响也更加明显，成为市场增量资金中较为突出的一部分。我们认为在A股不断开放的背景下，海外资金对创业板的增配也是大势所趋。

李元凯认为这方面肯定会是一个大的趋势 外资选择的股票标的它的投资周期考虑的更长更远，一些优质的创业板龙头品种当估值被严重低估错杀的时候会成为海外资金的首选。

王春秀表示，相关数据显示今年以来，北上资金和QFII对创业板的超配比例有所提升，符合条件的创业板标的被海外资金增配一定是大势所趋的。

苏明分析认为创业板并非海外资金增配的重点，海外资金注重现金流充沛和业绩稳定增长的非周期及弱周期板块及标的。

黄佳在接受私募排排网采访时表示，今年以来北上资金和OFII对创业板的超配比率都有所提升，未来海外资金有望继续增配创业板。从其配置偏好来看，创业板里的医药股更受外资青睐。此外，盈利能力和业绩增速相对较高以及市场占有率大都是外资选股的特点。