大A能否走出独立行情？茅台的这个关键信号必须关注

从逻辑上看，白马股下跌与指数见底的确有着密切的关系。资深投资经理认为，白马股的下跌是一个信心不断崩塌的过程。优质白马股初期都是拒绝下跌的板块，但随着悲观情绪的弥漫，白马股也再所难免被杀跌。“白马不死，熊市不止”的说法有其合理性，贵州茅台股价创出一年来的新低，大盘大概率已经处于底部区间。

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周四，上证综指全天低开高走，无惧隔夜美股暴跌，走出了一波独立行情。特别是在沪股通资金全天净流出27.43亿元的情况下，大金融板块依然成为力挺沪指收红的支点，充分彰显了境内资金对行情的主导作用。

展望后市，今天的这波反弹能够延续吗?这里有个信号你需要关注。

沪指“免疫”美股下跌

周四早盘，受外围市场暴跌及亚太股市普遍开盘走低的拖累，沪深两市大幅低开。开盘后，金融股略有表现，地产板块也走强助推。随后，指数陷入震荡整理，领涨龙头小幅回落。午后，三大股指横盘震荡，13时40分起，权重板块再度发力，沪指强势翻红，收复2600点关卡，在全球市场一枝独秀。

截至收盘，上证指数报2603.80点，上涨0.02%;深证成指报7529.41点，下跌0.21%;创业板指报1273.60点，下跌0.82%。沪深两市合计成交额2926亿元，较前一交易日持平。

再看外盘，当地时间24日，美股市场全线大跌，截至收盘三大股指跌幅在2.4%至4.43%不等。其中，道指下挫逾600点。至此，标普500指数及道指已回吐年内全部涨幅。亚太股市则接力美股大跌：日经225指数大跌3.72%、韩国综合指数收跌1.63%、孟买Sensesex30指数跌1.01%、恒生指数跌逾1%。

分析人士指出，不同于美股股价处在高估值区间，A股目前处于估值的底部区域，叠加“政策底”的明确，使得市场信心恢复，这是A股今日走强的主要原因。

盘面上的最大亮点仍是大金融板块，尤其是午后券商股、银行股的大幅拉升，在市场企稳中起到了“定海神针”的作用。

券商股板块中，国海证券、中原证券、太平洋、西南证券等近10只券商股集体涨停;银行股板块中，张家港行大涨9.22%，无锡银行涨逾5%。

市场人士认为，大金融板块有确定的业绩增长作为基础，加上估值较低，在市场低迷中展现了较好的持仓安全性。就走势而言，保险及银行板块中的龙头公司已提前脱离了底部区域，成为重要的护盘力量。

境内资金主导性增强

值得一提的还有，资金面上，沪深两市两融余额已连续3日回升。

Choice数据显示，截至24日，沪深两市两融余额为7746.3亿元，较上日增加3.14亿元。

具体到个股层面，24日融资净买入资金主要布局券商板块。连续涨停的国海证券24日融资净买入1.12亿元，高居榜首;紧随其后的是太平洋，获融资净买入1.03亿元;此外，广发证券也获得融资净买入逾8000万元，海通证券融资净买入逾3000万元。

另一方面，境外资金却在流出。

借道沪深股通的北向资金继续保持净流出态势，与美股大跌的节奏保持一致。盘后数据显示，沪深股通合计净流出36.02亿元，其中沪股通净流出27.43亿元，深股通净流出8.59亿元。

具体来看，近日被持续杀跌的白马股是北向资金的集中卖出对象。

沪股通标的中，贵州茅台被净卖出9.27亿元，海螺水泥、恒瑞医药分别被净卖出6.95亿元和4.77亿元;深股通标的中，格力电器净卖出2.75亿元，海康威视净卖出逾9000万元。

茅台股价创一年多新低

月线级别上一直岿然不动的贵州茅台，近期毅然加入跳水行列。在本周二大跌7.4%之后，今日再度下跌2.82%，股价创下了一年多的新低，距离前期高点已然回撤超过了20%。

不过有人却对此倍感欢欣鼓舞，因为市场上一直流传着“白马不死，熊市不止”的说法，每一轮熊市的末期都是以贵州茅台等优质白马股倒下为标志。

2005年6月6日，上证指数跌破1000点，创下998.22点的新低。在大盘见底的前一个月中，贵州茅台的确有所调整，自2015年5月6日到2015年6月6日一个月中，贵州茅台下跌了15.76%。

2005年5-6月茅台股价走势

但贵州茅台还不是最惨烈的，在2005年大盘见底前一个月中，白马股中的万华化学跌幅高达28.08%，福耀玻璃下跌了20.4%，康美药业下跌18.8%，山西汾酒下跌18.4%，复星医药下跌16.6%。

2008年10月28日，上证指数跌至1664.92点，在大盘见底前的一个月中，优质白马股的股价同样遭遇集体塌陷。白酒股首当其冲，贵州茅台大跌28.5%，五粮液大跌24.7%，泸州老窖大跌24.6%。

2008年10-11月茅台股价走势

其它白马股也难免遭遇资金大肆抛售，万华化学大跌34.2%，福耀玻璃大跌33.5%，康美药业大跌21.5%，上海机场大跌34%。

同样，在2013年10月25日，上证指数跌至1849.65新低之后，前期拒绝跟随调整的电子板块，则在大盘见底的前一个月中成批倒下。在2013年9月25日至2013年10月25日的一个月中，顺网科技、朗玛信息和上海钢联等前期领涨个股的跌幅均超过30%，华录百纳、人民网和生意宝等个股跌幅均超过20%。

白马下跌=指数见底?

从逻辑上看，白马股下跌与指数见底的确有着密切的关系。

资深投资经理认为，白马股的下跌是一个信心不断崩塌的过程。优质白马股初期都是拒绝下跌的板块，但随着悲观情绪的弥漫，白马股也再所难免被杀跌。“白马不死，熊市不止”的说法有其合理性，贵州茅台股价创出一年来的新低，大盘大概率已经处于底部区间。

近期白马股走势颇不平静，医药、调味品、白酒、奶制品等前期坚挺的白马股接连下跌，价值投资者迎来了无数嘲讽，也打压了市场信心。

但慧眼识金者往往能在这个季节，以最优的价格拿到心仪的股票。在众人夺路而逃的时刻，如果有幸“做卖方市场少数的出价者”，大概率可以跑赢市场。