私募一周热评：A股8月开门三连跌，短期震荡行情仍将继续！

上周全球主要指数以下跌为主，A股跌幅较大，前期较为强势的白马股也出现较大回调，其中上证指数周跌幅-4.63%，创年内第二高，创业板指数与深证成指跌幅更加明显，单周跌幅均超过-7%，创业板指数更是创出2015年市场调整以来新低。

板块方面，石油石化、煤炭、银行板块跌幅较小，耐用消费品和医药板块跌幅居前。

【事件一】：中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，释放出推进经济高质量发展的重磅信号。

【私募观点】：

重阳投资认为总的来看，此次政治局会议确认了国务院常务会议的政策基调。各项稳增长措施的推出有助于对冲外部负面冲击，实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的政策目标。对于A股市场而言，当前估值水平处于历史低位，宏观政策调整意味着“政策底”已经出现，市场有望逐步筑底企稳，投资者无需过度悲观。

复华投资表示对市场而言，此次政治局会议并无太多超预期利好，算是确认政策方向，市场下一步逻辑将转为政策调整后的效果，7月经济数据将是一个大考。此外，外部环境需要密切关注，随着美国中期选举渐入高潮期，特朗普将会保持高压状态。虽然彭博新闻报道中美寻求重启谈判，但变数很大，以特朗普之前的套路，即便是谈，也会“以打促谈”，美股、人民币等敏感资产呈现前高后低走势。因为政策主线明确，即“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”，因此基建相关板块顺理成章地成为结构性行情的主线。

【市场前瞻】：

万博兄弟资产认为目前压制A股的并不是估值，当前估值底和政策底已经接近，但情绪和资金还没有触底企稳。中美贸易摩擦处于僵局，有进一步升级的可能，而货币政策虽然边际变化，但是去杠杆的基调仍然没变，流动性对资本市场的冲击短期还难以消除。预计8月不会有趋势性行情，大概率会底部震荡行情，甚至部分股票还可能再创新低。建议投资者回避前期涨幅过大、受中美贸易直接影响和大股东质押率较高的股票，中长期投资者可适当关注超跌、基本面良好、稳定成长的优质标的。

言起投资认为若8月A股持续处于低迷的局面，港股也欲强不易，今年以来，沪、深两市港股通的净买入累计金额，欠缺成长动能，估计8月港股仍然不容易扭转这种颓势。认为今年底前，A股、港股投资人可以加强避险操作，或是采取防御型策略，应对波动市况。从内需消费、医药护理或电讯等行业的龙头股介入，防御性较强。

受政策、外缘因素、投资者情绪影响，上周A股跌幅较大。新富资本研究中心认为，尽管国常会定调后，流动性得到一定缓解，大盘反弹仍缺乏有力支撑，或将保持震荡行情。短期关注受益政策边际宽松的基建板块。长期配置仍然建议1、消费龙头：收益源于业绩增长，基本面好，回调后估值极具性价比;2、新能源汽车板块：三季度旺季;3、TMT板块成长股。

对于接下来的市场，于翼资产认为短期仍将维持弱势震荡格局，不排除上证指数也创新低，主要是上述两个困扰市场的主要因素短期内并没有出现明显的改善，甚至可能出现恶化的趋势。虽然市场的下跌已经在一定程度上反应了这些利空因素，但是未来仍不排除可能发生超预期的利空。公司策略是控制在适中的仓位，精选低估值蓝筹和业绩增速比较确定的优质成长股，以抵御可能发生的系统性风险。

源乐晟认为上周市场再次因悲观预期出现大幅下跌，家电和白酒等绩优白马股是市场下跌的主力，医药和周期板块上周也出现补跌，市场单边下跌，整体氛围较差，投资者情绪也非常悲观。我们认为，市场上周对悲观预期的反应过于激烈，指数目前处于底部区域，维持在2700-3000点区间震荡。依然需要对市场保持耐心，等待更明确的信号落地。

弘尚资产认为市场方面，政治局会议定调“去杠杆继续从严、房地产调控从严，坚决遏制房价上涨……”，打消了市场此前“稳杠杆”而非继续坚定去杠杆的预期，叠加短期PMI指数回调、重卡销量数据显著下滑，短期实体经济整体需求回落明显。实体经济疲软必然传导至企业盈利下行，三、四季度上市公司盈利面临持续下调风险。经历前期市场大幅调整后，目前市场整体估值合理，接近历史底部区域，静待后续宏观政策调整、中美贸易摩擦阶段性缓和可能带来的超跌反弹，中期增量资金入市尚需等待。整体上以控制仓位和回撤，防守反击为主，精选个股，重点回避受中美贸易摩擦、房地产下行等负面因素明显拖累的板块，主要聚焦于公用事业、云计算、必选消费等与宏观经济弱相关的板块予以配置。