私募：货币政策难有方向性的转向 资金面依然偏紧

私募：货币政策难有方向性的转向 市场资金面依然偏紧

私募排排网 徐锋

私募排排网(微信simuppw)7月20日讯 据有关统计，6月社会融资规模增量为1.18万亿元，较上年同期减少5902亿元。同时，6月M2货币供应同比增8%，增速创历史新低，货币政策或有放松空间。那么私募机构是如何看待近期货币政策?对股市有何影响呢?为此私募排排网连线了五位私募人士，他们分别是巨泽投资董事长马澄、滨利投资基金经理梁滨、君海投资总经理张然、腾逸投资总经理张飞腾、磐耀资产董事长辜若飞。

货币政策难有方向性的转向

关于近期央行的货币政策，巨泽投资董事长马澄表示，自19大以后，国家坚定了降杠杆信念，各大型企业、国家事业单位不断出台降杠杆措施，化解潜在的风险。在增速创历史新低的情况下，降杠杆仍进行中，表明货币政策相对去年而言已经由偏紧张改为偏宽松。

滨利投资基金经理梁滨透露，我们应该更前瞻性的去思考目前的货币政策，在当下宏观去杠杆进入深水区的情况下，这时候为了经济能够保持活跃，货币政策可能适当调节。但是离我们想象的全面宽松还有很大的差距，今年金融监管政策进一步规范后，非标融资大幅萎缩，信用风险上升，冲击低等级信用债发行，货币流向实体主要依赖于银行贷款，而受到贷款政策的限制，表外融资难以回归表内。

君海投资总经理张然表示，近期公布了多项经济指标与数据，在目前全球贸易战摩擦有升级趋势、前景晦暗未明的大背景下，全球经济的走势已经到了牵一发而动全身的地步。如果美国经济持续回暖带来美元加息节奏超出原有预期，那么不仅新兴经济体，其余发达经济体也将面临重大的经济被动性。就我国来讲，市场出现流动性紧缩的原因既有国际方面贸易战升级及美元加息等宏观背景，又叠加年中结算的客观影响，导致6月市场流动性吃紧更甚往年。上面是一个大的宏观背景，相信国家从偏紧的货币政策向稳健型适度过度、通过各种金融工具调节市场流动性的效果将自7月起开始显现，但是在金融降杠杆的大前提下，货币政策转向宽松也是不现实的。

腾逸投资总经理张飞腾则认为，近期M2增速稳步回落是中央实行去杠杆重要政策的重要表现;而近期货币政策偏紧，是美元市场持续升值对人民币构成一定压力而造成的，虽然中央经济会议偶尔传出宽松信号，但宏观环境前提下货币政策偏紧的态势并不会马上改变，货币投放速度中期仍将保持稳健。

磐耀资产董事长辜若飞指出，六月的各项数据显示，虽然信贷增长但是难以抵消非标融资的减少，融资的增速大幅回落的过程中预示着后续经济增速的回落。同时最近频频发生的信用风险的爆发也与之相关，在这样的背景之下，我们认为货币政策会有阶段性的宽松，不过在今年整体去杠杆的背景之下，货币政策难有方向性的转向。

近期资金面依然偏紧 难有大行情

那么货币政策对股市有何影响呢?为此马澄在接受私募排排网采访时表示，A股市场要想真正走好，还需要经历金融降杠杆的末期，对市场流动性有一定的影响。

梁滨则认为，预计社融增速或将继续下行，信用风险上升。从股市来看，近期的资金面依然偏紧。

张然透露，就股市而言，存量资金的场内博弈不足以支撑大盘走出阶段性行情，整体盘整低迷行情应该还会持续一段时间。

张飞腾表示，目前M1M2剪刀差连续为负，这虽然是货币政策中后期的表现，但股市会比货币政策率先见底，货币偏紧政策预计将在下半年出现拐点，所以说股市今年见到历史大底的机会比较大，投资者可以积极关注。同时他亦强调，去杠杆前提下不会有大行情。

辜若飞表示，对于股市而言，在经济增速回落的背景之下，投资者们需要更加谨慎的去把握结构性的机会。