长期复利回报惊人！记者闯入了神秘顶级私募圈……

　　2017年的A股市场，一批真正踏踏实实做研究的阳光私募脱颖而出，战绩辉煌。日前，记者采访了一批顶级私募大佬，探寻他们的投资之道。

　　这一年，一批老牌私募，凭借强大的投研实力，经受住了市场风格剧烈切换的考验，凭借优异的投资业绩，大举扩张、规模飙升。

　　这一年，一批顶级私募更加强调研究的精细化，频繁调研上市公司，他们的目光早已经不再局限于A股市场，开始加强“跨市场”的研究，加大在港股、美股等市场的投研力度，以全球视野挖掘投资标的。

　　规模不再是业绩的敌人

　　“规模是业绩的敌人”，这是资管行业广为流传的说法。然而，当A股市场终于回归价值投资，一批优秀的阳光私募脱颖而出，上述“魔咒”正逐渐被打破。

　　截至12月28日，今年以来，上证指数上涨了6.21%，中小板综指下跌了2.05%，创业板指下跌了11.06%，而上证50指数上涨了25%。

　　在这样一个极端分化的市场中，一批具有扎实投研功底的私募基金业绩表现相当抢眼。据格上研究中心统计，截至12月15日，今年以来，股票型私募基金在各大策略中表现最为突出，全年平均获得11.37%的收益。其中，以价值投资为主线的私募机构表现更为优异，例如像景林资产、高毅资产等，今年平均收益在50%左右，广深地区业绩优异的私募如望正资产今年旗下产品平均收益率在60%左右，丰岭资本在40%以上。

　　A股市场经历了几轮牛熊更迭，一些优秀的“老牌”私募无论在投资还是风控方面，都更为成熟。

　　据格上理财统计，从长期业绩来看，景林资产、倚天阁资产、明达资产、赤子之心资产和理成资产旗下代表产品的年化收益均在20%以上，长期复利回报惊人，尤其是景林资产旗下产品有的已经实现运行11年累计11倍的收益回报。

　　私募产品被“秒杀”

　　持续稳健的业绩，也获得了市场的追捧。据悉，部分私募成为了“爆款”，保险、银行、企业、家族办公室等机构客户不断增加，甚至出现了被“秒杀”的现象。

　　例如，千合资本王亚伟旗下的一款昀沣系列产品在11月份发行，仅仅一个小时内就销售了15亿，据渠道人士透露，30亿额度在两天迅速卖完。此外，业内人士透露，敦和资产旗下的产品也出现了客户的“抢购”现象。据了解，明达资产发行的系列产品也遭到资金“秒杀”。

　　据悉，景林资产、淡水泉等规模已经增长至几百亿，高毅资产在2017年规模也出现了爆发式增长。据统计，高毅资产在2017年成立了60多只产品，景林资产成立了40多只产品，淡水泉成立了20多只产品。

　　业内人士透露，业绩优异的价值派基金经理备受市场追捧，规模急速扩张，目前，已有资深的基金经理本着对持有人负责的态度，开始拒绝新增申购资金。

　　比拼研究能力

　　人们往往只看到私募行业的光鲜亮丽，却没有观察到该行业残酷的竞争。群雄逐鹿、大浪淘沙，在投资这个没有硝烟的“战场”上，他们需要比拼勤奋、比拼眼光，比拼谁的研究更加精细化，比拼谁的定价更加合理。

　　望正资本的王鹏辉，在公募基金时是业内一位“明星基金经理”，曾管理过近300亿的大资金。在其看来，从做相对收益到做绝对收益，除了要利用仓位的灵活性来控制回撤外，还需要更加注重企业的内在价值，时刻清醒地认识一家公司真正值多少钱。据望正资产的总经理王冰心透露，该公司重仓持有的个股，一年甚至会对其调研20次左右。

　　好买基金研究中心统计，今年前11月，部分阳光私募对上市公司的调研超过了100次，例如，星石投资对上市公司调研共计171次，淡水泉为127次，拾贝投资为123次。此外，朱雀投资、景林资产、神农投资等对上市公司的调研均超过了90次。

　　业内一家大型私募的基金经理表示，公司对于上市公司的研究已经形成了全方位、立体化的模式。一方面会借助大数据分析，寻找出快速增长的领域和公司，另一方面则加强产业链的研究，包括和PE、VC的投资人士进行沟通，关注新的商业模式或者服务，此外，还需要结合自己和周围人的体验，来观察大家对于新产品的体验等。

　　核心资产牛市有望延续

　　在资深的私募基金经理看来，未来A股市场还是有很多机会，核心资产的结构性牛市有望延续。

　　一家大型绩优私募的投资经理表示，需要在经济变化的主航道上进行投资，布局一些具备高成长性的公司。他希望投资的标的是“人所必用”，希望这是一个大生意而不是一个小生意，具有广泛的使用性；此外，需要有较好的竞争格局，最好是“独一无二”或者只有两个“玩家”；最后，进行持续跟踪所投资的公司是否能够长期保持较高的ROE。

　　泰?D资产总经理、投资总监刘天君认为，蓝筹股普涨行情不可能长期持续，只有真正代表中国核心资产的优质蓝筹公司，才能持续获得估值溢价。

　　“未来需要从社会发展趋势和行业竞争格局出发，选取具有卓越品牌力、强势定价权、压倒性市场份额的公司。优质公司具备溢价能力，在企业经营层面表现为优于行业和全市场的净利率，能带来更高的ROE水平。”对于具体的配置方向，刘天君较为看好的领域包括三方面：第一，品牌消费品，如高端白酒、家电、免税店、酒店等可选消费行业；第二，在医药领域看好创新药和医疗服务。刘天君表示，相比其他子行业，创新药成长空间最大。第三，看好科技领域的消费电子、人工智能和互联网等机会。