新富资本投资策略周报0604-0608：选择现金流较好的防御标的避险

新富资本投资策略周报06/04-06/08

一、上周市场回顾

1、宏观经济与政策

国内政策

1、习主席在上海合作组织成员国元首理事会第十八次会议上发表重要讲话：面对世界大发展大变革大调整的新形势，为更好推进人类文明进步事业，我们必须登高望远，正确认识和把握世界大势和时代潮流。

2、深交所：目前CDR试点已完成配套规则制定和技术测试，各项准备工作已基本就绪，本月中旬将发布相关配套制。

3、深交所就烯碳退市工作答问：进一步完善重大违法强制退市实施制度。

4、银保监会：拟取消外资入股中资银行和金融资产管理公司的股比限制。

5、6月份央行加息属大概率事件，预计年内仍会有降准操作。

6、证监会6月8日核发IPO批文 2家企业筹资总金额不超过21亿元。

国内经济

1、中国5月进出口增速均好于预期。以人民币计，5月出口同比增3.2%预期1.9%前值3.7%;进口增15.6%预期9.4%前值11.6%。

2、6月8日国内新一轮成品油调价窗口将再次开启：每吨汽油下调130元、柴油下调125元。折合92号汽油每升下调0.10元，95号汽油每升下调0.11元，0号柴油每升下调0.11元。

3、Wind30大中城市成交数据显示，截至2018年6月8日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下跌21.79%，相比上周的-21.47%有所下降。

4、钢铁：本周综合钢价指数微幅上涨，各地区钢价全面上涨，各品种钢价全面上涨。

5、水泥：本周全国水泥市场价格环比震荡下行，跌幅为0.2%。

国内产业

1、中原地产数据：2018年1-5月，全国房地产调控政策发布次数多达159次，比2017年1-5月增加60%。其中，5月份，全国超过40个城市发布调控政策，当月累计多达50次，单月房地产调控政策次数刷新了历史纪录。

2、中国信通院：中国5月智能手机出货量同比增长1.7%，结束连续14个月的单月出货量同比下降态势。

3、中国前5月原油进口1.9亿吨，同比增加8%，进口均价上涨15.6%;大豆进口减少2.6%，进口均价下跌6.9%。

4、蚂蚁金服宣布新一轮融资，融资金额140亿美元，市场预计融资后蚂蚁金服估值在1500-1600亿美元，成为全球最牛独角兽企业。

5、2018年河北省化解煤炭行业过剩产能计划关闭(产能退出)煤矿22处，退出产能1217万吨。其中，关闭煤矿21处、产能1162万吨，缩减产能煤矿1处、产能55万吨。

6、北京今年的个人新能源小客车指标已全部用尽，有超过28万申请人处于轮候状态，新申请者至少还需要等待五年(2024年)。

7、从5月商品猪销售均价来看，多家养殖公司的销售均价止跌回升，出现了环比微幅上涨。不过，5月份的销售均价仍在成本线以下，处于亏损状态。

全球经济

1、七国集团(G7)峰会，在历史上首次没有达成一致意见。由于立场存在严重分歧，9日一早，特朗普提前离开加拿大奔赴新加坡与朝鲜最高领导人金正恩举行历史性的会晤。

2、本周，道指涨2.77%，纳指涨1.21%，标普500指数涨1.62%。G7峰会正在召开，市场关注国际贸易局势发展情况。投资者还在等待下周的美联储货币政策会议。

3、欧洲三大股指集体下跌。英国富时100指数收跌0.3%，报7681.07点，周跌0.27%;法国CAC40指数收涨0.03%，报5450.22点，周跌0.28%;德国DAX指数收跌0.35%，报12766.55点，周涨0.33%。

4、NYMEX原油期货收跌0.59%，报65.56美元/桶，本周跌0.38%，连续第三周下滑。COMEX黄金期货收涨0.04%，报1303.5美元/盎司，周涨0.32%。 伦敦基本金属多数下跌。

5、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4097，较上一交易日跌164点，本周累计上涨72点，结束三周连跌。美元指数涨0.12%，报93.5509;美元指数本周跌0.68%，录得3月底来最大周线跌幅。市场等待美、欧、日央行利率决定。

2、二级市场表现

大盘表现

本周上证综指下跌7.99点，或0.26%，最终收于3067点，小幅度回调。代表大盘股的上证50指数上涨0.18%，创业板指上涨0.12%，小盘股涨幅更小。本周上证指数成交金额为8107亿元，较上周的成交额小幅下降。在上周小盘股大幅回落后，本周有所反弹后继续回落。

个股及行业

个股及行业方面，本周有1374只股票上涨，占A股总数的41%，平均总市值171亿元,比前周减少97亿元。这些上涨的股票的行业(申万一级行业分类)分布上，上涨个数占行业股票总数比率排名前6位的行业为：

家用电器 47%

电子 53%

食品饮料 35%

钢铁 58%

医药生物 39%

交通运输 39%

本周共1920只股票下跌，占A股总数的59%，平均总市值173亿元,比上周增加19亿元。这些股票的行业分布上，下跌个数占行业股票总数比率排名前6位的行业为：

电气设备 63%

商业贸易 84%

纺织服装 65%

农林牧渔 59%

传媒 71%

公用事业 71%

下图为所有本周未停牌，及非一字涨停新股股票的涨跌幅的分布统计。平均回报-0.26%，中数-0.44%，标准差5.22%，偏度0.32，峰度16.5。回报均值小于指数回报，说明小盘股领跌的势态; 标准差比上周减小, 显示在均值附近分布比上周集中; 偏度小于上周，说明右侧的尾部较左侧长，且程度减少; 峰度比上周增加，大于正态分布的峰度值3，说明极端回报比上周增加，显现出市场下行情况下，各股票表现趋同下跌的行情。

外围表现

外围方面，美国道琼斯工业指数本周上涨2.77%。美元指数本周下跌0.68%. 美元兑离岸人民币下跌0.23%。香港恒生指数本周上涨1.53%，或465点，收于30958点。

二、新富投资策略及重点主题

投资策略

全球贸易战蔓延，周末G7会议严重分歧没有达成一致意见，本周美朝会晤有不确定性，叠加美国有加息的预期，外围扰动比较大。去杠杆后市场流动性持续紧张，上周CDR发行政策的超速推进，市场担忧CDR对流动性的吸血效应。我们认为近期多重风险叠加，市场依旧处于震荡市，建议投资者控制仓位，选择现金流较好的防御标的避险，适当参与主题机会，等待市场风险释放。

重点主题

建议关注：1、消费白马：现金流好，受到外围扰动较少，业绩确定性高;关注食品饮料、医药和家电;2、主题：新能源汽车(短期5月产销数据增速明显且3季度旺季补库存需求将逐渐释放)。