新富资本投资策略周报04/16-04/20

上周市场回顾：

宏观经济与政策

国内政策

1、新华社发布中共中央、国务院关于对《河北雄安新区规划纲要》的批复。规划显示，坚持生态优先、绿色发展;合理控制用地规模;建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度和房地产市场调控长效机制，严禁大规模房地产开发。

2、商务部：目前中美双方尚未就美国“301条款”调查和美国对中国征税产品建议清单问题进行任何双边谈判;中方将在WTO争端解决机制下推动对美方诉讼。

3、发改委：将采取更大力度的措施改善外商投资环境，在“中国制造2025”政策、企业上市等方面，给予内外资企业同等待遇。

4、央行：为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利。这是今年以来第二次降准，仍有持续空间。

5、统计局：当前中国经济稳中向好，经济稳定性、协调性、可持续性增强，经济韧性好、潜力足、回旋余地大，中美贸易摩擦难不倒中国经济，更改变不了中国经济持续健康发展的良好态势。

国内经济

1、中国一季度GDP同比增长6.8%，预期6.8%，去年四季度增速为6.8%。一季度末全国城镇调查失业率为5.1%，该项为统计局首次正式发布。

2、中国一季度规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期6.9%;一季度固定资产投资同比增长7.5%，预期7.7%;一季度民间固定资产投资为62386亿元，同比名义增长8.9%;一季度社会消费品零售总额同比增长9.8%，预期9.7%。

3、中国一季度房地产开发投资同比增长10.4%，创三年新高。

4、中国一季度全国居民人均可支配收入7815元，比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素实际增长6.6%;全国居民人均消费支出5162元，比上年同期名义增长7.6%，扣除价格因素实际增长5.4%。

5、发改委：一季度全社会完成货运量102亿吨，同比增长6.3%，增速与去年四季度持平;其中铁路完成9.8亿吨，同比增7.6%，公路完成77.4亿吨，同比增7.4%。

6、财政部：一季度土地出让收入延续去年高增长，国有土地使用权出让收入约1.33万亿元，同比增长41.8。去年我国土地出让收入规模约5.21万亿元，同比增长40.7%。

国内产业

1、中兴通讯法务部正针对美国禁令展开紧张的翻译和论证工作。中兴通讯通告所有员工，停止所有与美国出口禁令相关的业务。

2、国家能源局印发《分散式风电项目开发建设暂行管理办法》，鼓励开展商业模式创新，吸引社会资本参与分散式风电项目开发等。

3、最新数据显示，2018年3月全国首套房贷款平均利率为5.51%，相当于基准利率1.124倍，环比上升0.92%，同比上升23.54%。中国货币政策持续偏紧，利率市场化背景下，若房贷保持当前增速，18年三季度部分地区房贷利率可能破6%。

4、虎嗅透露，在美股上市的阿里巴巴、百度、京东三家互联网公司最快将于6月份以CDR(中国存托凭证)方式回归A股，成为首批回归A股的互联网科技公司，腾讯不在此列。

5、华为即将全球商用上市的5G NR(第五代移动通信技术新空中接口)产品获全球第一张5G产品CE-TEC(欧盟无线设备指令型式认证)证书。

6、财政部：7月1日起，将国家重大水利工程建设基金征收标准，在降低25%的基础上，再统一降低25%。

7、阿里巴巴达摩院正研发一款神经网络芯片——Ali-NPU。按照设计，该芯片的性价比将是目前同类产品的40倍。

全球经济

1、本周，道指涨0.4%，报24462.94点;纳指涨0.6%，报7146.13点;标普500指数涨0.5%，报2670.14点。投资者关注最新企业财报以及美债收益率。

2、欧洲三大股指多数收涨。英国富时100指数连涨四日，刷新近三月以来新高，本周涨1.43%;法国CAC40指数周涨1.84%;德国DAX指数收周涨0.79%。

3、亚太股市收盘普涨，市场情绪回暖。日经225指数收涨0.15%;韩国综合指数收涨0.25%;台湾加权指数收涨1.14%。

4、美元指数涨0.49%，报90.3329，回升至两周高位。因美债收益率上涨;同时英镑等主要货币本周以来连续下跌，也提升了美元的吸引力。

5、COMEX黄金期货本周跌0.76%，报1337.6美元/盎司。

6、NYMEX原油期货连跌三日，本周仍涨1.08%，报68.06美元/桶。特朗普称油价被人为推高。

二级市场表现

大盘表现

本周上证综指下跌88点，或2.77%，最终收于3071点，较大幅度回调。代表大盘股的上证50指数下跌2.90%，而创业板指下跌2.29%，受到贸易战影响，均出现较大幅度下跌。本周上证指数成交金额为1.24万亿元，较上周的成交额略微上升。在上周大小盘股同步上涨后，本周大小盘股都经历了大跌，而小盘股相对而言跌幅相对较小。

个股及行业

个股及行业方面，本周有535只股票上涨，占A股总数的49.97%，平均总市值193亿元,比前周减少21亿元。这些上涨的股票的行业(申万一级行业分类)分布上，上涨个数占行业股票总数比率排名前6位的行业为：

国防军工 64%

计算机 53%

钢铁 48%

食品饮料 47%

家用电器 44%

电气设备 43%

本周共2467只股票下跌，占A股总数的50.03%，平均总市值167亿元,比上周增加22亿元。这些股票的行业分布上，下跌个数占行业股票总数比率排名前6位的行业为：

汽车 96%

轻工制造 93%

房地产 91%

建筑材料 87%

商业贸易 81%

休闲服务 78%

下图为所有本周未停牌，及非一字涨停新股股票的涨跌幅的分布统计。平均回报-3.45%，中数-3.63%，标准差5.29%，偏度0.73，峰度8.93。回报均值小于指数回报，说明小盘股领跌的势态; 标准差比上周增加, 显示在均值附近分布比上周分散; 偏度小于上周，说明右侧的尾部较左侧长，且程度减少; 峰度比上周减少，大于正态分布的峰度值3，说明极端回报比上周减少，显现出市场下行情况下，各股票表现趋同下跌的行情。

外围表现

外围方面，美国道琼斯工业指数本周上涨0.52%，。美元指数本周有所反弹，上涨0.59%. 离岸人民币对美元上涨0.09%。香港恒生指数本周下跌1.27%，或390点，收于30418点。

新富投资策略及重点主题

投资策略

上周外部影响因素较多，市场将较小的不利因素放大，形成较为恐慌的情绪，A股大跌，持续考验3000点。总体来看A股估值已经较低，部分板块跌出洼地，低位筑底正值布局之时，抓住基本面优秀的成长股18年大概率取得良好收益。

重点主题

配置建议：1、国产芯片、半导体概念：受中兴通讯被美制裁影响，叠加国家产业基金的大力扶持，相关个股近期有可能受热点追捧;2、医药板块：行业盈利能力大幅提高，政策利好频出，基金持仓较低;3、军工板块：外部因素—叙利亚问题持续发酵、地缘冲突加剧;内部因素—4月23日海军节，国产航母有望海试。