新股年报业绩“大变脸” 破发潮势不可挡

新股年报业绩“大变脸” 破发潮势不可挡

私募排排网 徐锋

私募排排网(微信simuppw)5月15日讯 2017年年报已经圆满收官，通过相关统计我们可以发现，在2017年1月1日-12月31日上市的首发企业总共达438家。其中有124家企业上市后的首份年报出现了业绩“变脸”现象，占2017年全年上市企业的近三成。同时在业绩下滑的情况之下，这些2017年上市的新股也出现了多只个股破发的情形。

对于2017年上市新股而言，年报业绩出现近三成的变脸现象，私募基金经理是如何评价的?如何从中挖掘投资机会呢?为此私募排排网连线了多位私募人士，他们分别是飞旋兄弟投资总经理陈旋、天之成投资总经理钟希杰、巨泽投资董事长马澄、瑞峰资产总经理叶瑞尧、瑞福资产总经理温东平。

多股惨遭破发

在“17级”新股近三成出现业绩“变脸”的情形下，许多公司股价在二级市场表现也不理想。截至5月初，恒林股份、常青股份、金麒麟、山东出版、华达科技等6家企业股价已惨遭破发。其中，恒林股份、常青股份、金麒麟以及华达科技4家企业上市后的首份年报均出现“变脸”情形。

2015年到2017年上市新股破发情况：

三成新股业绩变脸属正常现象 不排除上市前粉饰业绩可能

对于次新股上市业绩变脸一事，飞旋兄弟投资总经理陈旋表示，三成新股业绩变脸较之以前也属正常现象，A股市场中历来都是鱼龙混杂，对于如何规避踩中此类股票，则需要监管层在上市前严格把关，做好更强地监管工作。

对于三成以上的个股业绩变脸，天之成投资总经理钟希杰表示，一方面在于2017年的新股发行量巨大，并且发行环境相对宽松，难免会有部分上市前修缮业绩、或者给予一定的业绩包装从而导致上市后业绩随即下滑。亦有一部分的公司是因为宏观环境以及行业的整体因素从而导致业绩大幅下滑。

同时钟希杰认为，从以上新股的市场变现上来看，IPO新股供给量的增加让市场打新、炒新的热度有所下降，新股的稀缺性明显下滑，并且高企的股价已经完全脱离了公司业绩的支撑，从而呈现出单边下跌的市场行情。从以上两点来看，如果继续在这一部分单边下挫的新股中寻找反转性的机会，实际风险收益比偏低。一方面是因为目前只是杀估值初期，大级别的反转机会，是需要市场超跌的情况下才会出现，或者是基本面有所改善以及高估值已经被消化，这一过程并不是一个简单的短期过程。其次是目前市场存量博弈环境下，市场的主流倾向还是业绩为王。

巨泽投资董事长马澄透露，新股上市后出现业绩下降也属于正常的现象，但是刚刚上市业绩即出现明显变脸的现象，个人认为不排除有上市前粉饰业绩的可能。

瑞峰资产总经理叶瑞尧表示，许多上市公司在IPO之前对公司业绩进行了粉饰，所以在上市以后自身的经营水平和竞争能力并未得到有效地提高，逐步显现出真实的企业业绩本质。

挖掘业绩持续增长、发展前景良好上市次新股

那些业绩变脸的次新股值得投资者关注吗?陈旋为此表示，这需要广大普通投资者练就一双火眼金睛，做好投资组合，但是尽量不要集中持股，避免出现踩雷的现象。

叶瑞尧则认为中小投资者们还是需要通过上市公司的公告、年报等信息来了解次新股的经营状况和营业能力是否在同比、环比方面均有较为显著的增长，并从中挖掘出业绩能够持续增长的、并且发展前景良好的上市企业。

瑞福资产总经理温东平表示，从价值投资的角度出发，在A股市场里面，真正有高成长性的、真正有稳定业绩报酬的，也有些可能存在“业绩地雷”的。因此，他建议投资者们在做好价值投资的时候，需要坚决认真研究投资标的企业的基本面，做到择时投资，宁可错过，不可错误投资。