易善资产：市场多波动，谨慎配置权益类投资

美国股市自2月份以来已经有670亿美金净流出。全球最大的景气市场随着美国经济的到顶已经逆转。鉴于中美经济体和股票市场的相关性持续提高，以及各种地缘政治、经济摩擦、黑天鹅事件的频率增大，我们判断主要机构投资者对股票市场特别是发达国家股票市场的兴趣会持续降低。这会导致几个结果:

1、资金流向新兴市场的股市进行避险和(负)相关性交易;

2、资金流向CTA类策略进行波动率交易以降低组合的相关性(这也是为什么欧美市场的主要CTA公司持续获得净申购);

3、资金流向利率类市场进行避险交易。

资金的大规模换仓和流动本身是波动率的来源之一，这是一个波动率的自我实现和增强的过程。全球市场的波动率经历了17年波动率最低的2017年以后，波动率有望继续反弹;中国市场，目前的波动率处于2016年之前十几年的底部，波动率向上的概率远高于向下的概率。

因此，综上，我们判断节后波动率会持续上升;有利于做多波动率策略的表现;其次，全球债券市场的表现因为主要经济体景气度的逆转以及利率政策的调整会在年内保持较好的表现，这将有利于债券类策略的表现;从美元货币市场的收益率曲线倒挂的趋势都说明了隐含的利率下降的趋势。各种证据显示，国内一年多的债券熊市正在结束。

综合所有市场，我们的策略观点是：多波动率，多债券，权益谨慎，配置化交易。