3年590%，量化小年依旧30%收益，24年老牌私募做对了什么？

2017年是公认的量化投资“小年”，不少量化私募纷纷折戟，证大资产却表现出较好的适应性，还逆市取得30%收益。这得益于证大是全国最早一批布局量化的私募，多年来聚焦量化领域，团队研发的量化选股策略还获得2016年“三年期股票策略金牛奖”。

成立24载，穿越多轮牛熊，公司量化团队管理的产品2014年以来收益高达590%，不仅业绩领跑同类私募，高收益和低波动还碾压市面上的公募爆款基金。在量化投资春江水暖的2018年，证大资产的投资方向又是什么呢?

数字证大：NO 1、3亿、24年、590%

100万是私募行业的注册资本门槛，证大资产注册资金实缴3亿，这既是公司财力实力的一种证明，也表明了证大具有较强的风险承受能力。

证大成立于1994年，不仅历经多轮牛熊考验，还勇于创新与尝试。整个资本市场很多制度还没有完善的时候，就敢做一些创新性的业务。主要的创新性业务就是证大发行了证券市场第一批结构化信托产品，包括第一个法人股信托。包括第一个公益信托，包括第一批QD信托和第一批对冲基金。这些业务也给证大资产带来相当可观的回报。

证大早期就对香港、亚洲等海外市场进行布局，旗下天迪资产、天迪亚洲、天迪香港、证大资产、证大资产均拥有相关牌照。

私募行业，胜者为王。除了成立时间悠久，公司早期内部基金十余年年复利收益率达到46%，量化产品业绩表现全部远超指数，证大旗舰产品自2014年初以来取得超过590%收益。

图片：证大旗舰产品净值走势图

凭借优异的产品业绩与稳健的投资风格，证大资产在量化领域取得的成绩也得到了第三方的认可，屡次斩获行业内43项大奖，并荣膺私募排排网常青树奖。

证大量化产品荣誉

短期波动不足惧，做时间的朋友

春节过后，A股经历了美国加息的恐慌，中美贸易摩擦不确定性等带来市场动荡，投资者信心受挫。在证大资产看来，短期动荡不足惧。

对于私募产品来说，不同的持有期限，对应不同的潜在亏损概率。证大资产以旗下产品过往业绩表现为样本数据，做了一张持有期限与盈利亏损概率的分布图。就证大资产旗下产品来说，持有半年，盈利概率是89.12%;持有一年，盈利概率95.97%;持有18个月以上，盈利的确定性是100%。也就是说，即便在股灾期间买进证大资产的产品，持有到现在，投资者不仅是赚钱的，还能取得相当不错的超额收益。

持有证大资产任意量化产品不同期限下的最高、最低及平均收益率统计

前段时间公募基金中的东方红基金与兴全基金风靡朋友圈，甚至出现份额难求的现象，产品销售火爆背后是有优秀的业绩做强有力的支撑。把证大资产旗下的代表产品，与东方基金与兴全基金旗下典型产品进行对比，可以明显看出，证大资产量化选股产品收益不仅碾压以上明星公募基金，净值走势曲线也更平稳，完全打破了投资者认为购买私募产品风险波动大的认知。即便与明星公募产品相比，证大资产的量化产品依旧兼顾收益与低回撤的双重特征。

证大量化代表产品与东方红、兴全代表产品净值走势比对

从大类资产配置来看，确实存在股票类投资短期波动较大的情况，但也只有股票类产品的长期收益是最好的。对偏股票类产品来说，持有时间越长，风险越小，收益反而会越高。证大资产认为，在持有产品期间根本不用管市场到底是牛市、熊市还是震荡市，也不用关注熔断、贸易战。做长期投资者、做时间的朋友，反而可以获得比较好的收益。

私募是高投入高回报行业

随着金融全球化和我国资本市场对外开放进程加快，“去散户化”特征更加明显，机构投资者渐成A股市场主力军，由此带来了市场行情、投资风格的显著改变。

量化投资带有是高学历、高智商的知识密集型属性，对人力物力的要求较高。证大公司投研团队人员接近30人，基金经理均有10年以上证券市场投资经历，核心投研人员甚至拥有20多年投资经验，研究员均来自清华、北大、复旦、交大毕业等国内外顶尖名校。证大资产总裁刘兵本人是复旦大学理论博士，拥有十年以上证券从业经验，擅长量化投资，管理的所有产品全部超过市场平均业绩。

数据质量高低,是决定量化投资策略优劣的先决条件，除了需要高智商的人才，还需要各类最新的程序设备获取高质量的数据。证大资产拥有宏观经济数据，行业公司信息、市场数据与组合管理模式等丰富全面的数据源，这离不开证大资产每年在与数据库相关的，比如硬件、网络、人员方面数百万计的经费投入。

高投入之下也给证大资产带来了不错的回报，证大资产旗下产品多年来远远跑赢市场平均水平，截至目前所有产品净值均在面值1以上运行。

量化选股博收益，严格风控为安全把关

通过多因子、事件驱动、机器学习、数据挖掘等方法寻求股票市场超额收益的量化选股策略是证大资产的核心策略，旗下产品的绝大部分收益均由基于基本面的量化选股获得。根据市场行情变化，对多种量化投资策略按照相关性排序组合，形成对风险收益可控的投资策略。多策略组合投资时，单一策略的失效不会对整个资产管理计划产品运行造成较大回撤风险，而在大部分策略有效的情况下，多策略协同可以进一步提高产品适应市场变化的能力。

证大资产量化策略简介

衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面，而夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。夏普比率若为正值，代表基金报酬率大于风险，简单来说，夏普比率越高，基金涨幅相对更高，而价格波动相对更小。证大量化选股策略从2014年起经历了牛市、熊市、熔断、震荡市，稳定长期贡献着收益，截至3月9日，平均夏普值为1.97，也就是说在获取相同收益的前提下，证大量化选股策略承担的风险要小很多。

A股作为新兴市场，具有极大的波动性。在市场环境较差情况下，证大资产采用量化择时对冲来降低产品的波动，同时赚取Alpha的收益，获得较高的收益风险比。同策略产品从2014年起至今，平均每年贡献超过40%的收益率。

另外，证大还把握股票市场和期货市场的套利机会，获取无风险和低风险收益。比如2014、2015年分级基金套利、2016年初开始的网下打新等机会，证大均会参与。

证大成立24年，形成了一套完善的风控体系。公司投资决策体系遵循公司投资决策委员会领导下的基金经理负责制。在投资策略设计上，对每一个策略的仓位进行控制，对每一种资产类别的仓位进行控制，同时保证策略与资产之间的低相关性，从而保证产品表现的安全。在市场出现大幅波动时，通过金融衍生品对产品风险暴露进行对冲。

公司还设立了“降落伞制度”和提醒制度，管理型产品帐户净值下跌逾8%，基金经理必须把仓位降到半仓或以下;净值下跌12%，基金经理必须把仓位降到30%或以下。

2018，证大告诉你投资的正确姿势

2018年投资者如何进行资产配置?证大资产给出的建议是通过价值投资、量化投资、指数增强等，分散资产配置与投资风格;选择长期的、稳定的、抗风险强的管理人;做时间的朋友、理性看待风险与收益，成为长期投资者。如此这样，实现资产的保值增值。

具体来看，证大资产在做量化投资时，不仅会配置不同风格的模型，在持股也会进行分散，避免持股集中、个股下跌带来的风险。

另外投资者在管理人的选择上，也应该尽量避免选择当年收益夸张的产品。如果在某个产品翻倍之后买入，就像私募行业的冠军魔咒一样，后市大概率会出现物极必反的情况。私募投资不是短跑，比拼的不是爆发力，而是持久盈利的能力，选择有有长期可追溯收益、业绩稳定，抗风险能力强的私募显得尤为重要。

股票策略类产品受市场波动影响较大，并且从以往数据来看，无论你在什么点位申购证大的产品，持有年限越长，盈利的概率越大，持有18个月以上，投资人盈利的确定性已经100%。对于投资者来说，一但选择了好的私募管理人，比如证大，你不用关心现在是低位还是高位，也不用受外围市场与A股波动的影响，你需要做的就是选择好的基金，买入，并长期持有。做时间的朋友，反而可以取得不错的收益。

公司介绍：

上海证大投资管理有限公司是由公司董事长朱南松博士于1994年4月创建的，是国内最早设立的投资管理公司之一。公司擅长发现证券市场的系统性投资机遇，通过把握转配股机遇、法人股机遇、金融股权机遇、定向增发机遇、可转换债券机遇等获得了良好的成长业绩。

人物介绍：

刘兵，证大资产总裁，复旦大学理论博士，十年以上证券从业经验，擅长量化投资，管理所有产品收益均超市场平均业绩，获2016三年期股票策略金牛奖，2013-2015年度最佳股票策略私募基金。