进口抗癌药零关税，私募称国内药企受冲击有限，看好中药股机会！

国务院总理李克强4月12日主持召开国务院常务会议，确定发展“互联网+医疗健康”措施，缓解看病就医难题、提升人民健康水平，决定对进口抗癌药实施零关税并鼓励创新药进口。

会议决定，从2018年5月1日起，将包括抗癌药在内的所有普通药品、具有抗癌作用的生物碱类药品及有实际进口的中成药进口关税降至零，使我国实际进口的全部抗癌药实现零关税。较大幅度降低抗癌药生产、进口环节增值税税负。

就进口抗癌药实施零关税是否会对国内药企产生较大冲击，以及在此背景下，将带来哪些投资机会，私募排排网采访了新富资本研究中心、泓铭资本研究总监兼投资经理王士振、基岩资本副总裁黄明麒、格林施通总经理余军。

价格不是关键，进口抗癌药“零关税”对国内药企冲击影响有限

新富资本研究中心分析，我国进口药品税率为4%左右，增值税税率却高达17%，此次进口抗癌药实行零关税叠加增值税大幅度降低，大约可以使进口药品总体费用下降10%，可能对国内药企产生冲击，但其影响也远不及2017年7月药品医保谈判降价，当时谈判药品降价平均幅度高达44%，最高接近70%，极大减轻了患者负担。

泓铭资本研究总监兼投资经理王士振认为进口抗癌药实现零关税对国内药企冲击不大，短期情绪影响大于实际经济影响，有三方面原因：

第一、进口抗癌药目前整体关税税率仅有2-4%，关税并不是进口药定价贵的主要原因，零关税也不会导致进口药终端售价大幅降低;

第二、除了定价，影响抗癌药销售的因素还包括医保覆盖、报销力度、临床推广等，在这些方面本土药企更有优势;

第三、零关税更多是反映政府鼓励创新的政策取向，预计未来有更多扶持创新，鼓励先进的政策出台，倒逼国内药企加快转型，有利于龙头企业做大做强。

基岩资本副总裁黄明麒分析，实际上我国进口药品尤其是抗癌药品的进口关税经过前一轮调降，已经降到了比较低的位置。且目前国内上市的抗癌新药制造企业并不非常多，抗癌新药在目前市场而言还属于稀缺物品，未进行大批量生产，所以进口抗癌药实现零关税对国内药企冲击力度不算太大。

西医的抗癌原理给消费者留下的印象是服药-手术/化疗-死亡的流程。而中医中药在临床及实际中也不乏治愈癌症的先例，中国的消费者对中药抗癌效果有更多的认同，格林施通总经理余军认为进口抗癌药物的零关税对中国的中医中药抗癌药物市场影响并不大。

倒逼国内药企提高创新水平，中药抗癌药物价格有望上升

为减轻广大患者特别是癌症患者药费负担并有更多用药选择，会议还决定加强知识产权保护，对创新化学药设置最高6年的数据保护期，保护期内不批准同品种上市。对在中国与境外同步申请上市的创新药给予最长5年的专利保护期限补偿。那么，“零关税”、新药数据保护以及专利补偿制度将利好哪些细分行业板块?

新富资本研究中心表示，“零关税”、新药数据保护以及专利补偿制度将倒逼国内药企加大创新药研发力度，加速医药行业由“仿”到“创”产业升级，利好于创新药龙头。

泓铭资本研究总监兼投资经理王士振表示，这些政策首先是利好专注于新药研发的创新药企业，尤其在新药审批、医保覆盖、专利保护等很多方面，创新药企业将明显受益;其次，为创新配套服务的企业，如研发外包，临床组织机构(CRO)等有望从创新药企业获得更多外包订单;最后，部分专业代理创新药临床推广和市场化销售的合约分销商(CSO)凭借在细分领域的学术推广能力，有望在新药销售中分一杯羹。

基岩资本副总裁黄明麒表示，目前国内外医药行业联系越发紧密，部分国内医药企业收购国外针对抗癌药品研究的医药企业，这类抗癌药品会比较容易地进入到国内医药市场。其次，无论价格高低，抗癌药品都属于刚需品，在“零关税”等利好下，抗癌新药售价下降，理论上利润会稍微上升，综合而言，“零关税”、新药数据保护以及专利补偿制度都将利好国内医药板块。

格林施通总经理余军表示，在这些政策措施下，人们会从关注价格转变到关注西医抗癌药的药效及副作用上，最终人们会重新审视西药抗癌和中药抗癌。中药抗癌成本低，在药效和成本的双重优势下，中药抗癌药物的价格有望上升，对早期肿瘤辅助用药和镇痛药，更是利好。