磐耀资产总经理辜若飞：近期市场有点过于乐观 二季度需保持谨慎

磐耀资产总经理辜若飞：近期市场有点过于乐观 二季度需保持谨慎

摘要：指数没有整体性行情，机会仍然是结构化的，近期市场整体有点过于乐观，我们在2月初市场底部提出在市场恐慌时买入优质成长股，我们所看好的半导体医药等板块最近一个多月涨幅非常可观，但是我们也看到了很多妖股频出、垃圾公司被游资炒作的现象，整体创业板指数都表现不错，我觉得对这个现象我的观点和市场是存在较大差别的。

市场对于中美贸易战的预期也是过于乐观，好像一个周末过去贸易战就打完了，我们认为并没有，这种大国博弈的谈判一定是要不断地试探对方的底线最终才会有定论的，现在就认为结束了显然是过于乐观，而且从我们的分析来看，贸易战最终的结果可能会远超市场预期。

精彩语录：

私募排排网：据私募排排网最新数据统计，贵公司今年以来收益率位居2018年1-2月股票策略私募公司第四名(20-50亿规模)，可以分享下投资秘籍吗?

辜若飞：我在2018年2月12日接受私募排排网专访的时候，专访题目就是在市场恐慌的时候买入有业绩支撑的成长股，那时也正是一季度市场的最底部，我们也对一些优质的成长股进行了大幅的加仓，看好的几个板块也包含了最近的领涨板块医药、半导体。

磐耀资产的产品净值最近也是跟随优质成长股的强势上扬而快速上行，目前我们仍然认为市场风格正在进行切换，很多机构的调仓换股还只是刚刚开始，但是需要注意的是我认为本轮成长股的行情一定也是结构性的，我所看好的仅仅是那些被低估的细分行业龙头公司，对于整体指数的走势我们并不乐观。

私募排排网：贵公司旗下多只产品自成立以来，收益率不断飙升，其中“磐耀二期”、“磐耀三期”运行时间最久，三年时间净值达三块五以上，过去三年年化收益达到50%，大幅领先其他股票私募，请问这些产品优势有哪些?投资策略?适合哪些高净值人群?

辜若飞：我们产品投资策略可以简单的总结为：注重大周期的择时、追求选股的安全边际、保持仓位的灵活性、坚持风控的严格性，做真正的价值投资者。

我的产品优势就是过往三年经历过各种极端的市场环境后始终保持优秀的净值表现，这体现出了我们投资策略的有效性以及平衡型投资风格的适应能力。公司成立三年以来，公司所有成员将所有的精力都放在投研决策上，主动对外接触募资渠道都很少，我们始终坚信私募想要做大唯有用净值说话，我们也希望找到认可我们的真正的合格投资者，长期投资享受复利的魅力。

私募排排网：近段时间保险、家电等白马股破位下跌，是否意味着上证50行情结束?逻辑是怎样的?

辜若飞：白马股是我2016年底的核心持仓，在2017年白马股表现非常突出，整体超出我的预期，在A股历史上的结构性行情中，这样迅速的估值修复也是非常罕见的。2017年下半年我认为估值水平已经不再便宜，所以就把白马股的仓位全部都清掉了。我对于上证50短期走势整体上是偏空的，首先从基本面的角度看，短期经历过去年的大幅上涨之后整体估值水平已经不便宜了，从场内资金的仓位情况看，目前白马依然是被超配的，这个时候市场又在进行风格的切换，所以白马股整体是没有增量资金进场的，同时最近海外市场波动较为剧烈，白马股和海外市场的联动又相对较密切，综合来看我认为短期来看投资上证50的性价比已经不高，机会或许在大幅回调之后。

私募排排网：你对二季度的行情观点?采取怎样的投资策略?看好板块有哪些?中美贸易战结束了吗?

辜若飞：对于二季度行情我是比较谨慎的，我认为指数是没有整体性行情的，机会仍然是结构化的，除了刚才说了对上证50的看法比较谨慎之外，我认为近期市场整体有点过于乐观了，我们在2月初市场底部提出在市场恐慌时买入优质成长股，我们所看好的半导体医药等板块最近一个多月涨幅非常可观，但是我们也看到了很多妖股频出、垃圾公司被游资炒作的现象，整体创业板指数都表现不错，我觉得对这个现象我的观点和市场是存在较大差别的：首先整体看，目前不论是大票还是小票估值水平也都没有非常便宜，在今年金融去杠杆的背景下，我不认为上半年会有指数的整体性行情，同时可以看到最近对于独角兽公司的政策变化，以及退市制度的推进等，其实对于一些垃圾公司、壳公司是利空的，真正的优质成长股毕竟是少数，这是我们对市场指数整体不乐观的一个原因。

另外我们觉得市场对于中美贸易战的预期也是过于乐观，好像一个周末过去贸易战就打完了，我们认为并没有，这种大国博弈的谈判一定是要不断地试探对方的底线最终才会有定论的，现在就认为结束了显然是过于乐观，而且从我们的分析来看，贸易战最终的结果可能会远超市场预期。

私募排排网：在独角兽上市、BTAJ回归A股等利好消息影响下，以科技股为首的板块强势上涨，进而带动创业板大涨，请问创业板行情可持续吗?看好板块有哪些?

辜若飞：我认为目前阶段创50强于上证50的风格是会延续的，但是短期来看我认为对于整体指数都要相对谨慎，当然如果市场二季度出现比较充分调整的话，将会是优质成长股非常好的买入机会，未来我们比较看好的方向是医药、半导体、传媒、云计算、人工智能、高端装备制造这几个行业。