星石投资刘可：机构改革凝聚合力，释放金融、环保重大政策信号

2月28日，为期三天的十九届三中全会正式闭幕，会议审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》，星石投资合伙人、首席策略师刘可认为，此次会议释放了金融监管、环保两大重要政策信号。

第8次机构改革有望显著拉动经济

星石投资数据显示，改革开放以来，我国共进行了7次国务院机构改革，分别在1982年、1988年、1993年、1998年、2003年、2008年和2013年。根据历史经验，机构改革之后，政府的办事效率将得到提升、政府开支和企业审批成本将得到显著下降，从而有力推动经济的市场化进程。刘可认为，本次机构改革相较过去7次，不仅仅局限于国务院相关机构，而是涉及到党和国家相关机构，可谓力度更大、范围更广，这将对经济产生显著的拉动作用。

2018年或是中国新金融周期的元年

会议提出要统筹优化地方机构设置和职能配置，构建从中央到地方运行顺畅、充满活力、令行禁止的工作体系，中央加强宏观事务管理，地方在保证党中央令行禁止前提下管理好本地区事务

刘可表示，“中央加强宏观事务管理”主要指金稳委、财政部、发改委、央行等要加强宏观事务的管理力度。加强更高层级的统一监管，将使得监管协调性进一步增强，金融市场稳定性进一步提高。在过去强监管的金融环境下，我国金融市场的质量得到很大提升，商业银行信贷质量出现改善，银行不良贷款显著下降。随着国内宏观基本面的不断上移，投资效率也在逐渐提升，金融体系健康状况进一步修复。

随着我国宏观经济的不断转型、创新能力的不断提高，制度设计的不断完善，我国金融市场在全球正扮演越来越重要的角色，金融市场正迎来弯道超车的战略机遇期。星石判断，2018年或将成为新金融周期的元年，这个新金融周期有两大特点：一是严格的金融监管;二是金融与消费、新经济的关系更加密切，而与传统的房地产、钢铁、煤炭等重资产行业的关系逐渐减弱。

图：商业银行信贷质量有所改善

数据来源：Wind

环保大部制改革启动在即

会议指出，要合理配置宏观管理部门职能，深入推进简政放权，完善市场监管和执法体制，改革自然资源和生态环境管理体制，完善公共服务管理体制。

刘可认为，“改革自然资源和生态环境管理体制”或将是环保大部制改革。我国环保执法主体分散，虽然环保部拥有统筹协调的职责，但实际中有效协调仍然缺乏，执法效率较低，环保大部制改革作为环境治理重要抓手有望快速推进。

我国正在迈入新时代，环保的重要程度与日俱增，生态文明上升为千年大计。过去一年我国环境保护取得了明显成果，北京市的PM2.5浓度显著下降。刘可判断，环保大部制改革有望进一步明确环保部的职能和范围，从而规范整个行业的发展，带动相关治理需求的释放。

图：北京空气质量变化图

数据来源：Wind

综上，虽然三中全会公报并未披露具体改革方案，但却释放了重大政策信号。金融方面，严监管思路还将延续，将形成更完善的顶层设计，推动金融市场健康有序发展;环保方面，大部制改革将提升环保督查效率，规范环保行业的发展，促进治理需求的释放。机构改革措施都将会对我国经济产生重大影响，经济高质量增长的新时代正在到来。

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