和聚基金刘启：私募的生存王道—风险控制

导读：“核心竞争力-风控”从一个行业的角度出发，就是这个行业的“短板”

私募的核心竞争力，未来将重点体现在风控端。普遍的是回撤大，不是收益低。从收益角度来讲，一波私募普遍，高收益、高回撤、低收益、高回撤。总之就是回撤够大，就是私募普遍的存在现象，所以，我们要向突破行业瓶颈，比如依靠完善的风控体现， 控制回撤的大小，为了必成为，大私募之间的核心竞争力，只有回撤控制较小，才能去追求绝对的高收益。

为什么每年排名前十的私募基金产品总是不停的轮换，极端收益背后必然是极端风险。

1、“风控”具有反脆弱性

所谓的反脆弱，就是不是脆弱性的就一定是喜欢变革的、拥抱变革的，所有的反脆弱能够发展起来，都是在混乱中成长。

对随机性、不确定性和混沌也是一样：你要利用它们，而不是躲避它们。你要成为火，渴望得到风的吹拂。

瑞士是全球最具有反脆弱性的地方，全球的金融危险爆发，结果推动瑞士的货币升值。

它的受益来自于其他国家受到的冲击，所以瑞士具有反脆弱性。

2、“认知”环境的重要性

同一种策略，时而跑赢市场，时而跑输市场，说明策略本身没问题，关键是市场环境。 市场每次波动，周期，都是有客观的驱动因素。 驱动因素可以得出市场环境，市场环境的配置方向。

我认为：牛逼的人都分析市场驱动结构，得出市场环境，主动调整吻合市场环境的策略。另外一种人，能够有足够的耐心来等待市场环境主动吻合自己策略，操作。90%的人，既没有耐心等待市场又没有能力调整策略，结果就等于亏损! 其本质：“识别不同的市场态势，根据不同的市场态势制订不同的交易计划，并以严格的纪律来执行交易计划”

技术面和基本面存在一个有效市场和无效市场，

“为学日益，为道日损”，“大道至简，大音希声”。放弃我们盲目自大的本性，承认自己的局限，不去追寻市场不属于自己的获利机会，干自己能干的事，“简化，简化，再简化”，是生存和取胜之道。

3、客观性的重要性

市场 “结构“ “周期” “环境” 绝对是客观存在，为什么总是忽视，原因在于我们总是把自己认知为 ”神“ 准确把握市场转折，一个很难区分能力与运气的本质是无意义的。

识别市场趋势，即识别市场运行的大方向(趋)及主导这种大方向的力度(势)。“顺势者昌，逆势者亡”

如何才能识别市场趋势?有人说要看宏观经济面，但我们时常发现市场趋势和宏观经济的时滞和背离;有人说要看**的政策，只有市场，正在运行着的市场，其运行的客观方向、客观态势和客观特征等无不在时时刻刻地默默地在告诉着我们关于市场趋势的答案：上升就是上升，下跌就是下跌，市场活跃度高容易赚钱，市场活跃度低容易亏钱，这些平常的实在的客观的真实的感受，在述说着更本质的市场状况。“大道至简，大音希声”，真理就在平常之处。结构“ “周期” “环境” 等于 ”趋势“ ”资金“

多数人陶醉的是一种研究和预测的游戏，他们或根据市场历史的现象归纳出某些“”、或根据某种理论猜测市场进一步的趋势变化，他们忘记了，如果要达到持续地稳定地赚钱这一他们来到市场的真正目的，更重要的工作应该是：识别不同的市况，并根据不同的市况制订不同的操作策略。因为，“”的有效性或“理论”的适应性是会由于市况的变化而变化的，而市况的识别和策略的制定才是永恒的。

由于忘记了自己交易的本来目标，有的投资人就自觉不自觉地将交易行为异化为“搏彩”只要有一点希望，就全然不顾的冲进去，而全然忘记了与赢利相对应的两个字，风险!

4、纪律性的重要性

“交易纪律”是在市场生存的基础保证：对于交易员，“交易纪律”就象汽车的刹车、飞行员的降落伞、海轮的救生艇，关键的时刻能够使你控制风险并保住性命;对于交易员，“交易纪律”还是真实的监管者，使你严格执行自己的交易计划，不至于被盘中眼花缭乱的“日间杂波”所迷惑而情绪性地进行交易。

为什么“交易纪律”最容易被人忽视?这是由于价差收入取得的表面特征使人们产生的心理误区所致：价差收入取得的前提是头寸方向和价格趋势变化的一致性，于是，人们当然认为对未来价格趋势的预测是交易中最重要的甚至是唯一的环节，也就自然地将绝大部分甚至全部注意力放在对未来价格趋势的预测上，殊不知，预测本质上只能是一种概率的游戏，存在很多十次交易九次预测正确却最终亏损的交易者，其亏损原因就在于没有“交易纪律”对亏损的那笔交易进行风险控制，为什么“交易纪律”最难以真正做到?因为，“交易纪律”常常是和人性相矛盾的：追求个人主观意愿、依个人情感行事而不愿意有所束缚是人性使然;潜意识中认为自己个人机巧的作用可以做别人做不了的事、可以做对别人是纪律的事或者对自己的交易行为总是心存侥幸等本质上的自大心理也是人之常情;做事情只考虑好的一面，对不利的一面本能地不愿意承认、不愿意考察的“驼鸟心理”也确实能够使人获得心理愉悦或心理麻醉;市场短线波动的一些随机性特征使“交易纪律”的执行似乎失去一些“市场机会”的表面现象也确实足以使人迷惑甚至“后悔”，殊不知，“交易纪律”才是交易员最重要的法宝。

“交易纪律”能够使我们确保不进行有极端风险的交易;“交易纪律”能够使我们避免沉沦于不利交易中而不能自拔;“交易纪律”能够使我们的交易计划真正得以贯彻，真正做到“知行合一”;“交易纪律”能够使我们能以更安详的心态进行交易，从而具有更好的交易心理并因此具有更好的判断能力和市场感觉……“交易纪律”是交易员在投机市场生存的基础、持续稳定赢利的保证。

盲动，盲动耗散我们的精神、迷幻我们的心智、磨损我们的金钱。因为盲动主要来自心理的盲区，减少盲动的办法也就主要从调节心理盲区契入，归纳起来，大致有三：一是调整对行动的看法，行动多并不一定就是勤奋、行动多并不一定就能够使我们更快地达到目标，有时，什么也不做是一种更好的生存状态;二是调整对待机会的态度，人们常常认为应该尽可能多地去把握机会，但在专业炒手的心中，想得更多的却是“只去把握自己能够把握的机会、只去捕捉对自己赢面大的机会”;三是要学会享受孤独，很多行动不过是人们害怕无聊而制造出来的，“什么也不做就有无聊感”其实是一种不健康的精神状态。

5、止损的重要性

所有损失惨重的人，并不是死在经常的厮杀中，也不是经常大亏，而是在一两次的逆趋势之中，“死扛”，因为习惯了过去死扛的不止损能解套，所以产生了习惯，预示趋势出来后，就死掉了，实际中，爆仓的人，也基本上就是死在了几次的逆趋势始终，也就是长时间活着，短时间内死掉。

什么会产生不止损的习惯?

1.大数据，所有止损的单，如果不平，有98.8%的概率在未来2周内扭亏为盈;

2.市场在大部分的时候是震荡行情，大部分才是趋势行情。这意味着行情总是涨涨跌跌，大部分的时候都是在一个区间震荡，所以在大部分的时候，市场并无趋势， 你进去被套，在涨涨跌跌中，总有解套的机会。

确实，在几次中不止损的话，也能解套，甚至还能带来不错的利润，预示你就产生了不止损也不能赚钱，止损是错误的， 一旦有这样的思维，虽然很多次你可以侥幸成功，但是“但一两次，可能就死掉了”

所以很多，死扛不卖是可以提高胜率，但这种高胜率所带来的利润很可能就会被一次大亏抹杀。