券商自营收益首超经纪业务 中小券商另辟蹊径

(原标题：券商自营收益首超经纪业务 中小券商下了不少本钱)

金证券记者 胡春春

周一晚间，中国证券业协会发布了证券公司2017年经营数据。

《金证券》记者注意到，去年券商收入结构变化明显，其中最抢眼的是，自营业务赚钱能力首次超过经纪业务。券商行业资深人士告诉记者，“很大的原因是，在本轮券商业务转型和发展过程中，中小券商难以抗衡，便另辟蹊径，开始重视自营业务，他们通过灵活的团队架构和利益分享，让自营业务收入大幅增长。”

自营业务赚得最多

中国证券业协会发布的证券公司2017年经营数据显示，当期131家证券公司，120家公司实现盈利。全行业共实现营业收入3113.28亿元，净利润1129.95亿元 。

在各主营业务收入数据中，代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)820.92亿元、证券承销与保荐业务净收入384.24亿元、财务顾问业务净收入125.37亿元 、投资咨询业务净收入33.96亿元、资产管理业务净收入310.21亿元、证券投资收益(含公允价值变动)860.98亿元、利息净收入348.09亿元。

《金证券》记者注意到，按照上述数据，券商收入结构变化明显，其自营业务的赚钱能力攀至首位，且第一次超过了一直以来券商传统赚钱大头——经纪业务。

更有意思的是，对比2016年全行业经营情况，2017年券商总营收较2016年少了166.66亿元，而在经纪业务、保荐承销业务两大主要业务都低于2016年的情况下，自营业务竟然比2016年多了292.51亿元。

“去年最突出的就是很多中小券商自营业务业绩和规模翻番，做得特别好。”券商行业一位资深人士在接受《金证券》记者采访时坦言。

中小券商另辟蹊径

为什么这些中小券商自营业务突然发力?

上述资深人士解释，在本轮券商业务转型和发展过程中，很多中小券商已经感觉到很难跟大券商竞争，尤其是在经纪业务和投行业务两大传统业务上，“你的网点没有人家布的多，你做项目的资源、经验、名气没有人家大，你怎么跟人家比?所以中小券商就只能另辟蹊径，去做自营，做资产管理。”

西南证券总部一位业务人士也向《金证券》记者表达了同样的观点，“自营就是要团队，我们这样的券商相对龙头券商来说其实就一个优势——相对灵活。其实想做事的券商都明白，只有自营业务是见效快、回报迅速、而且特别容易上手。”

由于券商年报尚未披露，根据此前三季报披露的数据来看，去年前三季度，以山西证券、第一创业、华安证券、东方证券、申万宏源、国海证券、西南证券和光大证券为代表，其自营收入均实现了翻番。其中，典型如山西证券，前三季度自营收入达7.8亿元，暴增326.7%，自营收入占比高达23%，如无意外，自营收入可能成为去年公司最主要的收入来源。

相反，同期大券商中，国泰君安和银河证券自营收入却出现了不同程度的下滑，而其他如华泰证券、招商证券等龙头券商，由于自营业务本身规模就比较大、业绩稳定，当期的表现保持了一贯水准。

“去年中小券商在自营业务上确实表现很好，就我了解到的，个别券商在自营团队上下了不少本钱，这个思路是好的。但是自营业务有个问题就是跟市场的行情息息相关，一旦成为一家券商盈利的主要来源，也可能意味着公司业绩会出现忽上忽下波动，最典型像东方证券，去年自营做得好，业绩就上来快，2016年遭遇熔断，自营一下子就损失好多。”华泰证券一位人士对《金证券》记者分析。