基金子公司看好消费金融ABS 房地产项目受青睐

证券时报记者 李沪生

近期，有关互联网小贷公司发行消费贷支持证券业务(ABS)的相关标准引起市场关注。基金子公司人士表示，2018年消费金融仍然是一个热点，很多子公司将会继续发力这块业务，尤其是交易所挂牌的ABS。

业内人士介绍，消费金融类ABS产品在过去两年出现了爆发式增长。从消费贷款ABS产品的发起机构看，银行间市场主要以商业银行和持牌类消费金融公司为主，交易所市场则以小贷公司为主。据东方金诚统计，交易所市场的消费金融ABS在2017年的发行规模增长了五倍，占整体ABS的30%以上，为交易所ABS第一大品种。

根据有关规定，“以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算。对于超比例规定的小额贷款公司，应制订压缩规模计划。”此外，银行业金融机构及其发行、管理的资产管理产品不得直接投资或变相投资以“现金贷”、“校园贷”等为基础资产发售的(类)证券化产品或其他产品。

上海一家银行系基金子公司业务经理认为，此次消费金融ABS受限是现金贷新规带来的后续影响，只针对没有消费场景的资产项目，并非所有消费金融ABS都不能做，区分的重点在于是否有自己的特定客户群体。

上述业务经理表示，一些与现金贷有关的消费金融ABS将从业务范畴中剔除，但即使如此，消费金融ABS还有较大发展空间，仍可能成为持续的热点。那些有明确消费场景、非简单加杠杆操作的资产，依然受到鼓励。据其介绍，上交所、深交所和报价系统出台了应收账款挂牌指引，对应收账款项目是利好。供应链金融ABS将会出现更大的发展机会。

值得注意的是，国内供应链金融逐渐开始与互联网结合，阿里、京东等合作对象，不仅整合成本更低、效率也高，还可以提供更多的需求场景。不过，供应链金融也必须建立在真实的贸易背景上。

一位基金子公司人士指出，ABS是基金子公司转型的主要方向，这一战略方向不会改变。今年，基金子公司会更加发力ABS，尤其是交易所挂牌的ABS业务。上述业务经理介绍，今年的机会可能出现在房地产ABS上，尤其是REITs(房地产信托投资基金)和CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)。“很多高资质资产集中在房地产行业，一些二三线房地产企业资质可以达到AA评级以上，而其他行业很难达到AA评级。”

上海一位基金子公司总经理坦言，今年更关注真正涉及物业场景的REITs项目，尤其会加大对长租公寓领域的投资。他也强调，做REITs项目必须注意委贷新规，一些基金子公司在投资REITs的过程中往往会通过向私募放委贷实现避税，这样的方式以后可能会消失。