星石投资：更多地产调控有望落地 供给改革着力补短板

更多地产调控有望落地 供给改革着力补短板

——星石投资点评中央政治局会议

12月8日，中央召开政治局会议，提出加快住房制度改革和长效机制建设是明年要着力抓好的一项重点工作，引发广泛关注。星石投资认为，此次会议再度修改对长效机制的措辞，意味着更多调控措施将落地。

措辞变化显示更多调控有望落地

会议强调，要提高保障和改善民生水平，加快住房制度改革和长效机制建设。星石认为，针对房地产，2016年中央经济工作会议提出加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制;2017年4月25日的中央政治局会议上，这一表述由“研究建立”修改为“加快形成”;本次再度修改为“加快建设”，三次措辞的变化，体现了长效机制的进展，也意味着明年有更多的调控措施有望落地。(今年对房地产的调控严格而密集，在需求端，有限购、限贷、限价、限售、限商;供给端有租售同权、共有产权、集体建设租赁住房)

何为房地产长效机制?星石将其总结为“一个结合、两个分开”：商品房、租赁房、保障房相结合;居住功能、出租功能、投资功能相分开;房屋本身与附加的教育资源、交通资源相分开。

根据国外的经验，房价的最理想状态是随着居民实际可支配收入的增长而增长，二者最好保持在一个稳定的比例。未来随着我国的各项立法举措出台与完善，一个结构良性的房地产市场有望形成，当然这是一个比较长期的过程。

供给改革将转向去杠杆与补短板

会议还提出，推动经济高质量发展，确保打赢三大攻坚战：防范化解重大风险，使宏观杠杆率得到有效控制;激发贫困人口内生脱贫动力，巩固扶贫成果，提高脱贫质量;加强污染防治，使生态环境质量总体改善。

中央政治局会议是对中央经济工作会议的前瞻窗口，对判断经济形势和经济政策有很大的意义。星石投资认为，供给侧改革的“三去一降一补”，明年将逐步转移到去杠杆和补短板上来。所谓去杠杆(有效控制宏观杠杆率)，就是去金融杠杆、去债务杠杆、去地产杠杆;所谓补短板，就是补效率短板(推动经济高质量发展)、补协调短板(扶贫脱贫)、补生态短板(加强污染防治)。这是未来政策的大方向。