【私募学院第16课】趋势投资，别在黎明前的黑暗倒下！

如果说价值投资是轮毂，那么趋势投资就是轮胎;价值投资能让你走的更远，而趋势投资能让你走的更顺。

排排君在《私募大佬的那些投资信仰，你知道多少?(价值投资篇)》中提到了价值投资中择时的问题，而择时正是趋势投资最重要的方面。

趋势投资—顺势而为，识时务者为俊杰

每一位做投资的人应该都不会对美林投资时钟感到陌生，这是美国著名投行美林证券在研究了美国1973年到2004年的30年历史数据之后，发表的“投资时钟(The Investment Clock)”这一著名的大类资产配置理论。

来源：网络

根据美林投资时钟的理念，在不同的经济周期，我们会选择不同的资产进行配置：

过热阶段：物价和经济增速的势头都很猛，最适合投资工业大宗商品;

滞胀阶段：物价上涨，但经济停滞，这是以防守为主，现金为王;

衰退阶段：物价开始下跌，资产收益率普遍下降，央行开始降息刺激经济，债券价格上涨;

复苏阶段：物价进一步下降，但经济开始加速，上市公司摩拳擦掌大干一番，股票成为投资的不二选择。

美林投资时钟表面上是选择不同的大类资产配置，但本质上依然还是择时—选择不同的经济周期来进行投资。所以，从这点来讲的话，投资本身就是有周期性的。如果我们能在正确的周期做正确的投资，就等于你已经成功了一半。

其实，在牛市初期更适合趋势投资。股市里有句谚所说：在熊市重质，在牛市重势。在熊市中，能做的只能是寻找价值股，趋势投资几乎派不上用场，因为在漫漫熊市当中，趋势往往是很难形成的。但如果是价值投资，其追求的企业价值本身并不会因熊市而消失，只会随着时间的推移，像贵州茅台一样，越陈越香。而对于牛市来说，趋势投资则变成了最佳选择。在趋势刚刚形成时，接盘的投资者并不亏，趋势越来越强了，趋势投资者也越赚越多了。

但是，趋势投资同样也存在着一定的滞后性。与价值投资相比，与其说谁更胜一筹，不如说因时而异。这两者的关系，类似于股票技术派的先行指标和滞后指标。价值投资，往往在行情未启动时发现机会;而趋势投资的优势在于不放过任何上涨机会。

最后，排排君需要提一点的是，价值投资和趋势投资就类似于基金经理的左侧投资和右侧投资。什么意思呢?上一张图便知：

来源：网络

上涨过程中，左侧交易者会在下跌反转趋势来临前卖出，而右侧交易者会在确认上涨趋势反转后卖出;

下跌过程中，左侧交易者会在上涨反转趋势来临前买入，而右侧交易者会在确认下跌趋势反转后买入;

这两句话可以概括成一个表格：

有人曾说，价值投资的最高境界才是趋势交易。很简单，也就是说要做到价值投资最终总能赚钱，说到底就是要买对趋势。股市兴，则投资者兴，投资者作为股市的组成部分之一，如果你违背了股市，那就意味着违背了所有参与者。所以，无论你是什么投资门派，都要顺势而为。

趋势投资的关键在哪里?

合理的价值投资引导股市的健康发展，而错误的价值投资，则会使许多资金留在“不值得投资”的公司;同理，合理的趋势操作可以增加股市的流动性，而过度的趋势操作，则会扰乱市场的节奏。那就趋势投资来说，该如何把握这个度呢?很简单，就三点：

顺势

趋势投资就是右侧交易，趋势确认开始后才能入场，趋势反转则离场。但是这其中需要足够的耐心，等待反转的出现以及确认，尤其是在下跌过程中的恐慌情绪，生怕随时反弹拉高介入成本。因此，很多人往往会提前买入，一不小心就变成了价值投资的左侧入场。这里并不是说左侧入场不好，而是相对于右侧入场来说，或许成本会更高。

止损

如果说价值投资是以不败换平均胜，那么趋势投资可以说是以小负换大胜。因此，当趋势反转后，止损非常重要。但我们千万不要把“止损”简单理解为：我最大能承受多少损失。但其实真正的止损完全不是这样。止损的本质是是要设定一个“损失的标准”，即损失20%的话，基本就可以确认误判了趋势，这时你必须接受“小负”而离场，从而为未来可能的大胜保留机会。

止盈

有小伙伴会说，这止损和止盈不是一样的吗?其实并非这样。很多人看账户的损失时，为了寻找些许安慰，往往只关注亏损率;而盈利时，更多的会关注具体的金额。比如今天炒股赚了1800，很多人会想着：再等它涨点，到了2000就卖。

而正是因为这种肤浅的想法，很多人就会产生“如果赚到多少钱我就离场”的投资思维。但趋势投资不是这样的，趋势投资是趋势不反转则绝不会离场。